Τιμές πετρελαίου σε προπολεμικά επίπεδα — δύο προειδοποιήσεις κρατούν αγορές σε εγρήγορση

Οι τιμές του πετρελαίου είναι σχεδόν πάλι εκεί που ήταν πριν ο πόλεμος ΗΠΑ-Ιράν αναταράξει τις παγκόσμιες αγορές, αλλά οι διαπραγματευτές δεν αντιμετωπίζουν την ηρεμία ως οριστικό τέλος.

Το Brent έχει υποχωρήσει προς τα $71-$73 ανά βαρέλι, ενώ το West Texas Intermediate κινείται γύρω στα $68-$70 ανά βαρέλι, εξαλείφοντας μεγάλο μέρος του περιθωρίου πανικού που επικράτησε νωρίτερα φέτος.

Η κίνηση αποτελεί ανακούφιση για καταναλωτές και κεντρικές τράπεζες, αλλά δεν είναι ακόμη λύση για τις αγορές ενέργειας.

Γιατί οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν τόσο γρήγορα

Η ταχύτητα της αντιστροφής είναι εντυπωσιακή. Το Brent έκλεισε στα $72.92 στις 30 Ιουνίου, ενώ το WTI έκλεισε στα $69.50, και τα δύο κοντά στα επίπεδα της 27ης Φεβρουαρίου, την ημέρα πριν ξεκινήσει ο αμερικανο-ισραηλινός πόλεμος στο Ιράν.

Το Brent υποχώρησε περίπου 38% στο δεύτερο τρίμηνο μετά από άνοδο 94% στο πρώτο, σηματοδοτώντας τη μεγαλύτερη τριμηνιαία πτώση του από την κατάρρευση της εποχής Covid στις αρχές του 2020.

Ο άμεσος λόγος είναι απλός: το πετρέλαιο κινείται ξανά.

Η επαναλειτουργία του Στενού του Χορμούζ, έστω και μερική και άνιση, απελευθέρωσε καθυστερημένα φορτία και αποκατέστησε μέρος της εμπιστοσύνης σε δρομολόγια που φαινόταν παραλυμένα μόλις λίγες εβδομάδες πριν.

Αυτό μετέστρεψε την αφήγηση της αγοράς από «έλλειψη» σε «προσωρινό κύμα προσφοράς».

Βαρέλια που ήταν παγιδευμένα φτάνουν πλέον σε αγοραστές, οι εξαγωγείς του Κόλπου προσπαθούν να επανεκκινήσουν ροές και οι διαπραγματευτές επανεκτιμούν πόσο γεωπολιτικός κίνδυνος πρέπει να παραμείνει στην τιμή.

Ο Tamas Varga, αναλυτής στην PVM Oil Associates, είπε στο CNBC ότι η υπό όρους επαναλειτουργία του Στενού του Χορμούζ, η άρση δηλώσεων ανωτέρας βίας από το Κουβέιτ και το τέλος του ναυτικού αποκλεισμού των ΗΠΑ έχουν πείσει τους επενδυτές ότι η διαταραχή που κάποτε ώθησε τις τιμές πάνω από $120 ήταν «πραγματικά και οριστικά παρελθόν».

Ωστόσο προειδοποίησε επίσης ότι, ακόμη και αν η 60ήμερη εκεχειρία κρατήσει, η πρόσφατη πτώση μπορεί να αποδειχθεί μη βιώσιμη στο άμεσο διάστημα.

Η προειδοποίηση που οι διαπραγματευτές δεν μπορούν να αγνοήσουν

Το πρόβλημα είναι ότι οι αγορές πετρελαίου έχουν ενσωματώσει την ανακούφιση πιο γρήγορα από ό,τι η διπλωματία έχει προσφέρει βεβαιότητα.

Διαπραγματευτές των ΗΠΑ και του Ιράν εργάζονται μέσω έμμεσων συνομιλιών στη Ντόχα, με το Κατάρ να δηλώνει ότι υπήρξε θετική πρόοδος.

Αλλά οι βασικές διαφωνίες παραμένουν άλυτες: ο ναυτικός έλεγχος στο Στενό του Χορμούζ, η άρση κυρώσεων, τα παγωμένα ιρανικά κεφάλαια και το μέλλον του 60ήμερου διαπραγματευτικού παραθύρου.

Σύμφωνα με τοπικές αναφορές, το Ιράν εξακολουθεί να ζητά διεθνή αναγνώριση του ελέγχου του επί του στενού και έχει σηματοδοτήσει σχέδια επιβολής τελών ναυσιπλοΐας μόλις λήξει η περίοδος χωρίς διόδια που προβλέπεται στην προσωρινή συμφωνία.

Γι’ αυτό οι διαπραγματευτές παρακολουθούν την κίνηση δεξαμενόπλοιων εξίσου στενά με το Brent.

Οι διέλευσεις πλοίων μέσω του Χορμούζ ανήλθαν σε 242 την εβδομάδα που έληξε στις 28 Ιουνίου, αυξημένες σημαντικά από τα επίπεδα της εμπόλεμης περιόδου, αλλά ακόμη πολύ κάτω από τον εβδομαδιαίο προπολεμικό ρυθμό άνω των 700.

Τα ναύλα έχουν επίσης μειωθεί από τα ύψη της κρίσης, αλλά παραμένουν πολύ πάνω από τους μακροχρόνιους μέσους όρους.

Ο Tiago Lacerda, αναλυτής αγοράς στην Axi, είπε στο CNBC ότι η προσοχή μετατοπίζεται στο κατά πόσο η φυσική επαναλειτουργία θα υλοποιηθεί πράγματι.

Οι μεγάλες ναυτιλιακές γραμμές δεν είχαν ακόμη επαναλάβει πλήρως τις διέλευσεις, ενώ τα αυξημένα ασφάλιστρα δείχνουν ότι η αγορά παραμένει επιφυλακτική ως προς τον ρυθμό εξομάλυνσης, είπε ο Lacerda.

Χαμηλά αποθέματα, μικρότερο περιθώριο σφάλματος

Η δεύτερη προειδοποίηση βρίσκεται στα αποθέματα.

Τα αμερικανικά αποθέματα αργού, συμπεριλαμβανομένων των Στρατηγικών Πετρελαϊκών Αποθεμάτων, μειώθηκαν σε 734.014 million barrels την εβδομάδα που έληξε στις 26 Ιουνίου, από 806.798 million barrels πέντε εβδομάδες νωρίτερα, σύμφωνα με δεδομένα της Energy Information Administration.

Τα SPR μόνον μειώθηκαν σε 325.655 million barrels, ενώ τα εμπορικά αποθέματα αργού υποχώρησαν σε 408.359 million barrels.

Αυτό αφήνει την αγορά με λιγότερο περιθώριο για ένα ακόμη σοκ.

Επί χάρτου η προσφορά φαίνεται πιο άφθονη τώρα επειδή το Ιράν έχει εξαγάγει πάνω από 40 million barrels από τις 15 Ιουνίου, σύμφωνα με δεδομένα των TankerTrackers που επικαλείται το Anadolu.

Όμως ο David Roche της Quantum Strategy έχει προειδοποιήσει ότι η φαινομενική αφθονία μπορεί να είναι παραπλανητική.

Σε σημείωμα που επικαλείται το ICRYPEX Research, ο Roche είπε ότι η προσφορά στη Μέση Ανατολή φαινόταν κοντά στα προπολεμικά επίπεδα μόνο όταν συμπεριλαμβάνονταν τα αποθέματα και το αργό που ήδη βρίσκεται σε πλοία.

Ο κίνδυνος, υποστήριξε, είναι ότι η αγορά μειώνει τα αποθέματα αντί να απολαμβάνει μια πραγματική ανάκαμψη της παραγωγής.