Οι αμερικανικές μετοχές καταγράφουν τη μεγαλύτερη εκροή από τον Μάρτιο: κινδυνεύει το ράλι της Wall Street;

Τα αμοιβαία κεφάλαια μετοχών ΗΠΑ σημείωσαν τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία εκροή από τον Μάρτιο, εγείροντας νέα ερωτήματα για τη δύναμη του ράλι στη Wall Street.

Οι επενδυτές απέσυραν 17,2 billion USD (approx. 15 billion €) από τα αμερικανικά μετοχικά κεφάλαια την εβδομάδα έως την 1η Ιουλίου, σύμφωνα με Bloomberg, επικαλούμενο στρατηγικούς της Bank of America υπό τον Michael Hartnett και δεδομένα της EPFR Global.

Η κίνηση δεν σηματοδοτεί κατάρρευση της αγοράς, δείχνει όμως ότι οι επενδυτές γίνονται πιο επιφυλακτικοί μετά την ισχυρή άνοδο στις αμερικανικές μετοχές.

Το βασικό ερώτημα πλέον είναι απλό: πρόκειται για συνήθη λήψη κερδών ή για έναν πρώιμο συναγερμό ότι η εμπιστοσύνη στο ράλι υπό την ηγεσία της AI αρχίζει να εξασθενεί;

Το ράλι της Wall Street χάνει το μαξιλάρι των ροών

Οι ροές κεφαλαίων λειτουργούν ως δείκτης επενδυτικής ψυχολογίας, καθώς δείχνουν αν οι επενδυτές προσθέτουν νέα κεφάλαια σε μετοχικά funds ή αποσύρουν αθόρυβα μέρος του κινδύνου.

Μια εβδομαδιαία εκροή 17,2 billion USD (approx. 15 billion €) δεν σημαίνει ότι το S&P 500 καταρρέει, αλλά υποδηλώνει ότι οι επενδυτές γίνονται πιο προσεκτικοί μετά από μια ισχυρή πορεία στις αμερικανικές μετοχές.

Αυτό έχει σημασία επειδή το ράλι στηρίχθηκε έντονα στην τεχνολογία megacap, στο αισιόδοξο κλίμα γύρω από την AI και στην πεποίθηση ότι τα εταιρικά κέρδη μπορούν να συνεχίσουν να απορροφούν υψηλότερα επιτόκια.

Όταν τα κεφάλαια συνεχίζουν να εισρέουν, οι ακριβές αγορές μπορούν να συνεχίσουν να ανεβαίνουν, αλλά όταν οι ροές γίνονται πιο ανομοιογενείς, οι αποτιμήσεις εκτίθενται περισσότερο σε αρνητικά νέα.

Η μεταστροφή δεν εμφανίστηκε από το πουθενά, καθώς τα αμερικανικά μετοχικά funds είχαν ήδη 3,5 billion USD (approx. 3,1 billion €) εκροές την εβδομάδα έως τις 24 Ιουνίου, λόγω ανησυχιών για χρηματοδοτούμενες με χρέος δαπάνες τεχνολογίας και προσδοκιών για επιθετικό τόνο από τη Federal Reserve που επιβάρυναν την ψυχολογία.

Τα funds του τεχνολογικού τομέα παρουσίασαν σχεδόν 20 billion USD (approx. 17,4 billion €) εκροές εκείνη την εβδομάδα, ανατρέποντας τις εισροές της προηγούμενης εβδομάδας.

Αυτό καθιστά τον πιο πρόσφατο αριθμό της BofA λιγότερο έκπληξη και περισσότερο συνέχεια — ένα σήμα ότι οι επενδυτές δεν αγοράζουν πλέον κάθε βύθιση με την ίδια εμπιστοσύνη.

Η κόπωση στην τεχνολογία γίνεται όλο και πιο δύσκολο να αγνοηθεί

Το σημείο πίεσης παραμένει η τεχνολογία. Το στοίχημα στην AI υπήρξε ο κινητήριος μοχλός της προόδου στη Wall Street, αλλά είναι επίσης εκεί όπου ο κίνδυνος συγκέντρωσης είναι ο υψηλότερος.

Ο δείκτης MSCI World έπεσε 2.07% την περασμένη εβδομάδα εν μέσω ανησυχιών για κινδύνους συγκέντρωσης και τα σχέδια δαπανών των hyperscalers.

Οι ανησυχίες αυτές έχουν σημασία επειδή οι επενδυτές παρακολουθούν αν οι κολοσσοί του cloud μπορούν να μετατρέψουν τις τεράστιες δαπάνες για AI (capex) σε διατηρήσιμα κέρδη, όχι απλώς σε μεγαλύτερους λογαριασμούς.

Ο Bob Savage της BNY είπε στο Reuters ότι το ράλι των μετοχών υπό την ηγεσία της AI εμφάνιζε σημάδια κόπωσης.

Αυτή είναι μια φράση που βρίσκει απήχηση επειδή αποτυπώνει τη σημερινή διάθεση της αγοράς: εξακολουθεί να είναι ανοδική ως προς την AI σε αρχικό επίπεδο, αλλά λιγότερο διατεθειμένη να αγνοεί κάθε προειδοποίηση αποτίμησης.

Ο Oliver Shale, ειδικός επενδύσεων για τις ΗΠΑ στη Ruffer, έκανε πιο σαφή τον κίνδυνο της θέσης.

Δήλωσε ότι, από την άποψη των αποτιμήσεων, της θέσης και της ψυχολογίας, τα μέτρα κινδύνου "αναβοσβήνουν πορτοκαλί".

Περιστροφή, όχι πλήρης υποχώρηση

Η πιο ισορροπημένη ανάγνωση είναι ότι οι επενδυτές περιστρέφονται, δεν εγκαταλείπουν εντελώς τις μετοχές.

Δεδομένα της LSEG έδειξαν ότι τα παγκόσμια μετοχικά funds προσέλκυσαν 10,4 billion USD (approx. 9,1 billion €) την εβδομάδα έως την 1η Ιουλίου. Τα ασιατικά μετοχικά funds προσέλκυσαν 7 billion USD (approx. 6,1 billion €), τη μεγαλύτερη εισροή τους σε επτά εβδομάδες, ενώ τα αμερικανικά funds είχαν μικρότερη εισροή 1 billion USD (approx. 898,5 million €).

Τα τεχνολογικά funds επανήλθαν επίσης με εισροές 8,9 billion USD (approx. 7,8 billion €) μετά τις ισχυρές πωλήσεις της προηγούμενης εβδομάδας.

Αυτό περιπλέκει το αρνητικό σενάριο. Οι επενδυτές μπορεί να μειώνουν την υπερσυγκεντρωμένη έκθεση στις ΗΠΑ ενώ ταυτόχρονα αγοράζουν ευκαιρίες στην τεχνολογία και σε άλλες περιφερειακές μετοχικές αγορές.

Ο William Bratton, επικεφαλής έρευνας μετοχών με μετρητά για την APAC στη BNP Paribas, εξέφρασε αυτόν τον τόνο σε σημείωμα που επικαλείται το Reuters.

Δήλωσε ότι οι τεχνικοί αναλυτές της τράπεζας δεν βλέπουν «λόγο» για να επιβραδυνθεί ή να αντιστραφεί η δυναμική των κερδών του κλάδου στο εγγύς μέλλον, με την επερχόμενη σεζόν ανακοινώσεων για το δεύτερο τρίμηνο να αναμένεται υποστηρικτική.