MU, AMD και άλλες μετοχές ημιαγωγών κερδίζουν, αλλά η Morgan Stanley βλέπει στροφή

Οι μετοχές ημιαγωγών ήταν στο πράσινο τη Δευτέρα, αλλά η Morgan Stanley αναφέρει ότι η πρόσφατη ασθενικότητα στην κατηγορία υποδηλώνει πως οι επενδυτές όλο και περισσότερο κοιτάζουν πέρα από τους κατασκευαστές ημιαγωγών προς ένα ευρύτερο σύνολο ωφελούμενων από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.

Σε σημείωμα που δημοσίευσε τη Δευτέρα, η χρηματιστηριακή ανέφερε ότι η πρόσφατη αδυναμία στις αμερικανικές μετοχές ημιαγωγών υποδηλώνει ότι η ηγεσία της αγοράς διευρύνεται, και οι hyperscalers — μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες που επενδύουν μαζικά σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και κέντρα δεδομένων — είναι σε καλή θέση να υπεραποδώσουν καθώς η αγορά στρέφεται μακριά από τις μετοχές ημιαγωγών.

Η ομάδα των hyperscalers περιλαμβάνει εταιρείες όπως η Microsoft, η Amazon και η Meta Platforms, οι οποίες έχουν δεσμεύσει δισεκατομμύρια δολάρια για την επέκταση των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.

«Πιστεύουμε επίσης ότι αυτό το σύνολο διαθέτει ελκυστικές επιλογές εντός του οικοσυστήματος της τεχνητής νοημοσύνης: ισχυρές βασικές δραστηριότητες, την ικανότητα να συμμετέχουν/να ηγούνται στην ανάπτυξη και υλοποίηση του στρώματος εφαρμογών με "agentic" λειτουργικότητα, καθώς και έναν υποτιμημένο μοχλό μείωσης κόστους», είπαν οι στρατηγικοί αναλυτές.

Παρότι αυτοί οι τεχνολογικοί κολοσσοί έχουν αυξήσει δραστικά τις δαπάνες κεφαλαίου για να στηρίξουν την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, οι επενδυτές εξακολουθούν να συζητούν κατά πόσον τα προϊόντα με δυνατότητες AI θα αποφέρουν επαρκείς αποδόσεις για να δικαιολογήσουν τις δαπάνες.

Η Morgan Stanley, ωστόσο, είπε ότι μπορεί να υπάρξει «μεγαλύτερη πειθαρχία στις δαπάνες κεφαλαίου (capex) βραχυπρόθεσμα» και υποστήριξε ότι οι μετοχές των hyperscalers έχουν ήδη υποστεί μια περίοδο υποαπόδοσης.

Παρά το σημείωμα, οι μετοχές ημιαγωγών ενισχύθηκαν τη Δευτέρα, με τη Micron να κερδίζει πάνω από 4,1%, την AMD πάνω από 9,4%, τη Nvidia περίπου 0,6% και τη Marvell Technology 5,1%.

Το ράλι των ημιαγωγών χάνει δυναμική

Τα σχόλια της χρηματιστηριακής έρχονται μετά από την περίοδο που οι μετοχές ημιαγωγών υπεραπέδωσαν σημαντικά σε σχέση με τον ευρύτερο τομέα τεχνολογίας τους τελευταίους μήνες.

Ενώ Alphabet, Amazon, Meta Platforms και αρκετοί άλλοι hyperscalers αντιμετώπισαν ισχυρές πωλήσεις τον Ιούνιο, ο δείκτης Philadelphia Semiconductor Index ανέβηκε 11% μέσα στον μήνα.

Ωστόσο, το κλίμα έχει αλλάξει τις τελευταίες εβδομάδες.

Ο δείκτης Philadelphia Semiconductor έχει τώρα υποχωρήσει σχεδόν 14% από το ιστορικό υψηλό που σημείωσε τον περασμένο μήνα, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν ολοένα περισσότερο για τις υπερβολικά υψηλές αποτιμήσεις.

Ακόμα και μετά την υποχώρηση, ο δείκτης παραμένει περίπου 123% υψηλότερος σε σχέση με τον Σεπτέμβριο, αναδεικνύοντας την έκταση του ράλι που τροφοδοτήθηκε από τη ραγδαία αύξηση της ζήτησης για chips AI και εξοπλισμό κέντρων δεδομένων.

Την ίδια περίοδο, ένα καλάθι της UBS που παρακολουθεί τις μετοχές των hyperscalers έχει μειωθεί κατά 2%.

Η Morgan Stanley πιστεύει ότι αυτή η μεταβολή στην απόδοση αντανακλά μια φυσιολογική περιστροφή εντός του επενδυτικού θέματος της τεχνητής νοημοσύνης, αντί για κατάρρευση του ενθουσιασμού για την τεχνητή νοημοσύνη.

Αναμένεται ευρύτερη περιστροφή της αγοράς

Η χρηματιστηριακή αναμένει επίσης ότι η περιστροφή της αγοράς θα επεκταθεί πέραν της τεχνολογίας.

Ο Wilson δήλωσε ότι η χαλάρωση των προσδοκιών για πρόσθετες αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve, σε συνδυασμό με την πτώση των τιμών του αργού πετρελαίου, θα πρέπει να στηρίξει τις εταιρείες μη βασικών καταναλωτικών αγαθών, τις μετοχές μεταφορών και τις βιοτεχνολογικές εταιρείες.

Οι στρατηγικοί αναλυτές προειδοποίησαν ωστόσο ότι η υποχώρηση των μετοχών ημιαγωγών θα μπορούσε να δημιουργήσει μεγαλύτερη μεταβλητότητα στα χρηματιστήρια, επειδή πολλές από τις μεγαλύτερες εταιρείες ημιαγωγών έχουν γίνει βασικοί μοχλοί της ευρύτερης απόδοσης της αγοράς.

Ενώ χαρακτήρισαν την πρόσφατη αδυναμία ως μέρος της εναλλασσόμενης ηγεσίας που έχει παρατηρηθεί μεταξύ των τομέων σχετικών με την AI τα τελευταία δύο χρόνια, προειδοποίησαν ότι οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν μια «ανώμαλη/ασθενέστερη αγορά μετοχών συνολικά».

Ο Wilson διατήρησε στόχο 8.000 για το S&P 500 έως το τέλος του έτους, που υπονοεί περίπου 7% άνοδο από τα τρέχοντα επίπεδα.

Νωρίτερα φέτος, προέβλεψε σωστά ότι οι αμερικανικές μετοχές θα προσπεράσουν τις γεωπολιτικές εντάσεις καθώς τα ισχυρά εταιρικά κέρδη συνέχιζαν να στηρίζουν τις αποτιμήσεις.

Η προοπτική της Morgan Stanley αντικατοπτρίζει απόψεις που εξέφρασαν και άλλοι στρατηγικοί αναλυτές της Wall Street.

Ο στρατηγικός της JPMorgan, Mislav Matejka, έχει επίσης υποστηρίξει ότι το δεύτερο εξάμηνο του έτους είναι πιθανό να δει την ηγεσία της αγοράς να διευρύνεται πέραν της τεχνολογίας.

«Η τεχνητή νοημοσύνη είναι απίθανο να είναι η μόνη ιστορία στην αγορά», έγραψε ο Matejka σε πρόσφατο σημείωμα.