Άλμα μετοχής PayPal μετά από φήμες εξαγοράς από Stripe και Advent — τι πήγε στραβά;

Η μετοχή της PayPal εκτοξεύτηκε στο προ-άνοιγμα μετά από δημοσιεύματα ότι η Stripe και η Advent International προσέφεραν να εξαγοράσουν την εταιρεία για πάνω από $53 billion. 

Η προσφορά, αξίας $60.50 ανά μετοχή, αντιστοιχεί περίπου σε premium 28% σε σχέση με την τελευταία τιμή κλεισίματος της PayPal. Οι μετοχές διαπραγματεύτηκαν ακόμη και στα $38.46 κατά τη διάρκεια του προηγούμενου έτους, μια απότομη πτώση σε σχέση με την κορυφαία αποτίμηση της PayPal κοντά στα $340 billion το 2021. 

Πώς λοιπόν η PayPal έπεσε από αποτίμηση $340 billion στο ενδεχόμενο εξαγοράς μόλις για $53 billion;

Η PayPal έχασε την αίγλη της

Η PayPal, μια από τις πιο γνωστές εταιρείες στη fintech βιομηχανία, έχει χάσει την αίγλη της τα τελευταία χρόνια. Η μετοχή της έχει καταρρεύσει από το υψηλό της κατά την πανδημία στα $300 στο προ-άνοιγμα περίπου στα $54. Η κεφαλαιοποίησή της έχει πέσει από περίπου $340 billion το 2021 στα $53 billion σήμερα.

Η Block του Jack Dorsey έχει υποχωρήσει από υψηλό $288 στα $79 σήμερα, ενώ η Shift4 Payments έπεσε από $127 σε $50. Η μετοχή της SoFi έχει υποχωρήσει από $32.70 σε $18.

Ακόμη και οι παραδοσιακές εταιρείες πληρωμών αντιμετώπισαν δυσκολίες αυτό το διάστημα. Η μετοχή της Mastercard έχει πέσει κατά 2.27%, ενώ η Visa έχει αυξηθεί μόλις 2.2% στους τελευταίους 12 μήνες.

Ο κύριος λόγος γι' αυτή την κατάρρευση είναι ότι η επιχείρηση της PayPal δεν αυξάνεται πλέον όπως πριν. Τα δεδομένα του SeekingAlpha δείχνουν ότι η ετήσια αύξηση εσόδων της υποχώρησε από 8.46% το 2022 σε 4.32% πέρυσι. Και οι αναλυτές προβλέπουν ότι τα ετήσια έσοδα θα αυξηθούν κατά 3.50% φέτος, φτάνοντας τα $34 billion.

Η PayPal έχει αντιμετωπίσει πιέσεις από τον ανταγωνισμό

Η δραστηριότητα της PayPal αντιμετώπισε σημαντικές ανταγωνιστικές προκλήσεις τόσο στις επώνυμες όσο και στις μη-επώνυμες επιχειρηματικές της γραμμές τα τελευταία χρόνια. Η επώνυμη δραστηριότητά της δέχτηκε ανταγωνισμό από εταιρείες όπως η Stripe και η Affirm. Αντιμετώπισε επίσης ανταγωνισμό από ψηφιακά πορτοφόλια εταιρειών όπως η Google και η Amazon.

Η μη-επώνυμη δραστηριότητά της αντιμετωπίζει επίσης ισχυρό ανταγωνισμό από άλλους επεξεργαστές πληρωμών παγκοσμίως. 

Ταυτόχρονα, η στρατηγική της εταιρείας για μεταστροφή της επιχειρηματικής δραστηριότητας δεν υπήρξε ιδιαίτερα επιτυχής. Ένα καλό παράδειγμα είναι η έναρξη της δραστηριότητας με stablecoin. Κυκλοφόρησε το 2023, το PYUSD έφτασε σε αποτίμηση μόλις $2.58 billion, καθιστώντας το πολύ μικρότερο από τα USDC και USDT.

Ομοίως, οι προσπάθειές της να εισάγει νέα διοίκηση δεν ήταν επιτυχείς. Αντικατέστησε τον Dan Schulman με τον Alex Chriss το 2023. Μετά την προσπάθεια αναζωογόνησης της ανάπτυξης, ο Chriss αποχώρησε φέτος και αντικαταστάθηκε από τον Enrique Lores, πρώην Πρόεδρο και CEO της HP. 

Τι ακολουθεί για την PayPal;

Η Stripe και η Advent φέρεται να κατέθεσαν προσφορά $53 billion για την PayPal. Μια τέτοια συμφωνία θα είχε νόημα για αυτές, καθώς η PayPal είναι μια από τις πιο υποτιμημένες εταιρείες στη Wall Street, με προβλεπόμενο δείκτη P/E 8.9, πολύ χαμηλότερο από τον μέσο όρο του S&P 500 που είναι 23. Οι δύο εταιρείες ενδέχεται να αποφασίσουν να διασπάσουν την PayPal, ενδεχομένως με spin-off της Venmo σε ανεξάρτητη εταιρεία.

Η πρόκληση, ωστόσο, είναι αν η PayPal θα αποδεχθεί μια συμφωνία εξαγοράς. Εάν το κάνει, θα απαιτήσει υψηλότερη τιμή από τα $53 billion που έχουν προτείνει οι δύο εταιρείες. Επίσης, υπάρχει πιθανότητα να εμφανιστούν περισσότεροι πλειοδότες και να καταθέσουν υψηλότερη προσφορά, κάτι που θα ωφελήσει τους υπάρχοντες μετόχους.