SpaceX: πρώτο report ως εισηγμένη — Jefferies: οι επενδυτές κατηγορούν λάθος ρίσκο

Η SpaceX NASDAQ:SPCX θα ανακοινώσει τα πρώτα τριμηνιαία αποτελέσματά της ως εισηγμένη εταιρεία την Τρίτη, και οι επενδυτές το θεωρούν δοκιμασία για το αν τα κέρδη του Starlink μπορούν να στηρίξουν τις δαπανηρές φιλοδοξίες του Elon Musk.

Οι μετοχές έχουν αντιμετωπίσει προβλήματα από την εισαγωγή τους τον Ιούνιο, ενώ οι επικριτές επικεντρώνονται στον έλεγχο του Musk επί περισσότερου του 80% των δικαιωμάτων ψήφου και στους ρόλους του ως διευθύνων σύμβουλος, διευθυντής τεχνολογίας και πρόεδρος.

Ο στρατηγικός αναλυτής της Jefferies, Aniket Shah, είπε στο Bloomberg ότι το να συνδέεις την πρόσφατη αδυναμία με θέματα εταιρικής διακυβέρνησης είναι «μια μεγάλη υπερβολή».

Αυτό μετατοπίζει την προσοχή σε έναν άμεσο κίνδυνο: αν η SpaceX μπορεί να χρηματοδοτήσει δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη, το Starship και την τροχιακή υποδομή χωρίς το χρέος, τις ζημίες και την αραίωση να επιβαρύνουν υπερβολικά τους μετόχους.

Η Jefferies λέει ότι η διακυβέρνηση δεν είναι το άμεσο πρόβλημα

Ο Shah, παγκόσμιος επικεφαλής βιωσιμότητας και στρατηγικής μετάβασης της Jefferies, αμφισβήτησε κανόνες επένδυσης που απορρίπτουν αυτόματα τη συγκεντρωμένη ιδιοκτησία, τις μετοχές διπλής κατηγορίας ή τους συνδυασμένους ρόλους προέδρου και διευθύνοντος συμβούλου.

Δεν είναι ο αναλυτής μετοχών της τράπεζας για τη SpaceX, και τα σχόλιά του δεν αποτελούσαν πρόβλεψη αποτελεσμάτων ή επίσημη σύσταση.

Το επιχείρημά του δεν εξαλείφει τον κίνδυνο διακυβέρνησης. Η ισχύς ψήφου του Musk δίνει περιορισμένη επιρροή στους εξωτερικούς μετόχους, ενώ οι επικριτές ανησυχούν για την ανεξαρτησία του διοικητικού συμβουλίου, τις προστασίες των μετόχων και πιθανές συγκρούσεις με τις άλλες εταιρείες του.

Η διαφορά είναι το χρονοδιάγραμμα, καθώς αυτά τα χαρακτηριστικά ήταν ορατά πριν η SpaceX εισαχθεί στις 12 Ιουνίου.

Ο Shah υποστήριξε ότι η πρόσφατη απόδοση της μετοχής είχε λίγη σχέση με τη διακυβέρνηση και ενδέχεται αντιθέτως να αντανακλά επανεκτίμηση από τους επενδυτές των υποθέσεών τους για την τεχνητή νοημοσύνη.

Η αναφορά της Τρίτης θα δοκιμάσει αυτήν την εξήγηση. Η SpaceX πρέπει να δείξει ότι οι καθιερωμένες δραστηριότητές της μπορούν να παράγουν αρκετό κέρδος για να χρηματοδοτήσουν έργα των οποίων οι εμπορικές αποδόσεις παραμένουν αβέβαιες.

Διαβάστε επίσης- Η μετοχή της SpaceX καταρρέει 50%: γιατί ο Jim Cramer λέει ότι υπάρχει καλύτερη ευκαιρία αγοράς μπροστά

Το Starlink πρέπει να αποδείξει ότι μπορεί να χρηματοδοτήσει τα μεγάλα «moonshots»

Το consensus της Visible Alpha αναμένει έσοδα δευτέρου τριμήνου ύψους $6.9 δισ., με επικεφαλής τη μονάδα Connectivity.

Η μονάδα, που περιλαμβάνει το Starlink, προβλέπεται να εμφανίσει λειτουργικό περιθώριο 35.9%, εξισορροπώντας τις ζημίες στους τομείς Space και την τεχνητή νοημοσύνη, σύμφωνα με την S&P Global Market Intelligence.

Το εύρος των εκτιμήσεων για τα κέρδη παραμένει μεγάλο, από ζημία $1.26 ανά μετοχή έως κέρδος $0.33. Αυτό αντανακλά αβεβαιότητα ως προς το χρονοδιάγραμμα και την ταξινόμηση των εξόδων ανάπτυξης.

Η ανάπτυξη συνδρομητών Starlink, τα περιθώρια της Connectivity και οι κατευθύνσεις για τις δαπάνες θα έχουν επομένως μεγαλύτερη σημασία από ένα μεμονωμένο νούμερο κέρδους ανά μετοχή.

Οι επενδυτές θα ζητήσουν επίσης ενημερώσεις για το Starship, τα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης και το χρονοδιάγραμμα μετατροπής αυτών των επενδύσεων σε έσοδα.

Η Melissa Otto της S&P Global επεσήμανε τις κεφαλαιουχικές δαπάνες ως ζήτημα ανησυχίας.

Οι προβλέψεις του consensus δείχνουν ότι οι ετήσιες κεφαλαιουχικές δαπάνες θα αυξηθούν από $48.7 δισ. το 2026 σε $118.4 δισ. το 2028, ενώ το χρέος θα μπορούσε να αυξηθεί από $41.7 δισ. σε πάνω από $218 δισ.

Η αποτίμηση και η προσφορά μετοχών μπορεί να επισκιάσουν τα ισχυρά αποτελέσματα

Ο αναλυτής της Morgan Stanley, Adam Jonas, παραμένει αισιόδοξος, με στόχο $300.

Η τράπεζα δήλωσε ότι μετοχές κάτω των $120 προσέφεραν λογική αποτίμηση για τους τομείς Space και Connectivity, ενώ απέδιδαν περιορισμένη αξία στην ευκαιρία της τεχνητής νοημοσύνης.

Η Morningstar έχει διαφορετική άποψη. Ο αναλυτής Nicolas Owens αποτιμά τη SpaceX στα $63 ανά μετοχή, υποστηρίζοντας ότι η τιμή της αγοράς βασίζεται σε μεγάλο βαθμό σε αισιόδοξα σενάρια για το Starship, τη δορυφορική συνδεσιμότητα και τον υπολογισμό σε τροχιά, που παραμένουν ανεπιβεβαίωτα.

Η προσφορά μπορεί να αποτελέσει άλλο εμπόδιο. Η πρώτη λήξη της περιόδου κλειδώματος που συνδέεται με τα αποτελέσματα έρχεται στις 6 Αυγούστου, όταν έως 911.5 εκατομμύρια μετοχές ενδέχεται να καταστούν επιλέξιμες προς πώληση.

Η Morningstar αναφέρει ότι οι σταδιακές απελευθερώσεις θα μπορούσαν τελικά να φέρουν στην αγορά περισσότερες από 6.4 δισεκατομμύρια επιπλέον μετοχές, αν και η επιλεξιμότητα δεν εγγυάται πώληση.

Η SpaceX θα δημοσιεύσει τα αποτελέσματα μετά το κλείσιμο της αγοράς την Τρίτη και θα πραγματοποιήσει το webcast της στις 4.30PM ET.