Τα αποτελέσματα της Intel μπορεί να αποκαλύψουν τη ρωγμή πίσω από την επιστροφή της στο AI

με την υποστήριξη του

Πλαίσιο αποτελεσμάτων INTC

Αγοράστε NASDAQ: INTC εάν υπερβεί εκτιμήσεις στα έσοδα Data Center/AI με βελτίωση στους όγκους μονάδων (όχι μόνο υψηλότερες τιμές servers) και διατηρήσει/αυξήσει το μεικτό περιθώριο προς ή πάνω από το 41% του πρώτου τριμήνου. Η μετοχή είναι αποτιμημένη για μεγάλη κίνηση (~13.5%), οπότε χρειάζεστε επιβεβαίωση ότι η επιστροφή στο AI μετατρέπεται σε κλιμακούμενη ζήτηση και καλύτερη οικονομική απόδοση, όχι σε εφάπαξ μείγμα τιμών. Καταστροφικό για την υπόθεση: μια υπέρβαση που οδηγείται κυρίως από την τιμολόγηση ενώ οι όγκοι μένουν αδύναμοι και το μεικτό περιθώριο δεν βελτιώνεται, ενισχύοντας ότι η ζήτηση για AI/servers της Intel δεν μπορεί να διορθώσει το βασικό πρόβλημα κερδοφορίας.

Βασικός κίνδυνος: Το μεικτό περιθώριο και οι όγκοι μονάδων δεν βελτιώνονται — το «beat» της Intel οφείλεται κυρίως σε υψηλότερες τιμές, όχι σε πραγματική ζήτηση και κλίμακα.

Μοχλευση foundry της Intel

Πουλήστε NASDAQ: INTC (ή αγοράστε puts στην INTC) εάν η διοίκηση δεν μπορεί να προσκομίσει αξιόπιστα στοιχεία ότι η Intel Foundry μετατρέπεται από εσωτερική captive παραγωγή σε έλξη εξωτερικών πελατών (έσοδα από εξωτερική foundry και δεσμεύσεις πελατών). Το άρθρο επισημαίνει ότι οι εξωτερικοί πελάτες το πρώτο τρίμηνο ήταν πολύ λίγοι ($174M) και το τμήμα foundry εξακολουθεί να έχει ζημία. Στοιχηματίζετε ότι το αφήγημα περί «αναστροφής της foundry» θα καταρρεύσει αν η πρόοδος σε 18A/14A δεν μεταφραστεί σε βραχυπρόθεσμες εξωτερικές παραγγελίες και πορεία περιθωρίων. Κρίσιμος παράγοντας αποτυχίας της υπόθεσης: η πρόοδος της foundry είναι πραγματική αλλά δεν έχει ακόμη αποσβεστεί οικονομικά — οι δεσμεύσεις εξωτερικών πελατών και τα οικονομικά δεν εμφανίζονται στην καθοδήγηση.

Βασικός κίνδυνος: Τα ορόσημα της foundry δεν μεταφράζονται σε εξωτερικά έσοδα πελατών και βελτίωση περιθωρίων στην καθοδήγηση.

Τα έσοδα της Intel εκτιμώνται στα $14.44 δισ., με προσαρμοσμένη εκτίμηση EPS στα $0.22.
Η ζήτηση για servers βελτιώνεται, αλλά τα χαμηλότερα περιθώρια μπορεί να αποδυναμώσουν οποιαδήποτε υπέρβαση κερδών.
Οι ζημίες της foundry και τα περιορισμένα εξωτερικά έσοδα παραμένουν η μεγαλύτερη ρωγμή για την Intel.

Η μετοχή της Intel NASDAQ:INTC εισέρχεται στα αποτελέσματα της Πέμπτης με τις προσδοκίες να προηγούνται της αφήγησης για ανάκαμψη.

Οι μετοχές παραμένουν ανοδικά πάνω από 160% φέτος παρά την πτώση άνω του 30% από το υψηλό του Ιουνίου, καθώς οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι η ζήτηση για servers AI μπορεί να αναζωογονήσει την επιχείρηση επεξεργαστών της εταιρείας και να στηρίξει τις κατασκευαστικές της φιλοδοξίες.

Η Wall Street αναμένει έσοδα δευτέρου τριμήνου περίπου $14.44 δισ. και προσαρμοσμένα κέρδη $0.22 ανά μετοχή, ελαφρώς πάνω από την καθοδήγηση της Intel για $13.8 δισ. έως $14.8 δισ. και $0.20.

Η Intel ανακοινώνει μετά το κλείσιμο της Πέμπτης, ακολουθούμενη από τηλεφωνική ενημέρωση στις 5 μ.μ. ET. Οι traders των options αποτιμούν κίνηση 13.52% και προς τις δύο κατευθύνσεις.

Η δυναμική στους διακομιστές ανεβάζει τον πήχυ

Το ισχυρότερο στοιχείο της επιστροφής της Intel είναι το τμήμα Data Center και AI.

Τα έσοδα του πρώτου τριμήνου αυξήθηκαν 22% σε $5.1 δισ., κυρίως λόγω αύξησης 27% στις τιμές των επεξεργαστών για servers, ακόμη και καθώς οι όγκοι μονάδων μειώθηκαν 5% και οι περιορισμοί στην προσφορά εμπόδισαν την Intel να καλύψει όλη τη ζήτηση.

Αυτός ο συνδυασμός εξηγεί γιατί οι αναλυτές γενικά αναμένουν υπέρβαση των εκτιμήσεων.

Ο αναλυτής της Wedbush, Matt Bryson, είπε ότι το ερώτημα «δεν είναι αν η Intel θα υπερβεί τις εκτιμήσεις, αλλά πώς θα μεταβληθεί το κλίμα», σύμφωνα με το TipRanks.

Εκτιμά ότι οι πωλήσεις στο data‑centre θα μπορούσαν να αυξηθούν περίπου 10% σε τριμηνιαία βάση και 40% σε ετήσια βάση, με τις διψήφιες αυξήσεις στις τιμές των servers να εξηγούν μεγάλο μέρος της ανάπτυξης.

Το πρόβλημα είναι ότι η ισχυρή τιμολόγηση έχει ήδη ενσωματωθεί στις προσδοκίες.

Οι επενδυτές θα ζητήσουν αποδείξεις ότι και οι όγκοι βελτιώνονται και ότι οι περιορισμοί στην παραγωγή υποχωρούν. Η εκτίμηση της Intel για προσαρμοσμένο μεικτό περιθώριο 39%, κάτω από το 41% που αναφέρθηκε το πρώτο τρίμηνο, καθιστά την ποιότητα οποιασδήποτε υπέρβασης ιδιαίτερα σημαντική.

Τα οικονομικά της foundry παραμένουν η ρωγμή

Η Intel Foundry κατέγραψε $5.42 δισ. έσοδα τμήματος το πρώτο τρίμηνο, αλλά μόλις $174 εκατ. προήλθαν από εξωτερικούς πελάτες.

Η μονάδα κατέγραψε λειτουργική ζημία $2.44 δισ., δείχνοντας ότι οι περισσότερες αναφερόμενες πωλήσεις εξακολουθούν να αντανακλούν παραγωγική εργασία για τα ίδια προϊόντα της Intel και όχι μια ώριμη τρίτη‑πλευρική δραστηριότητα.

Ο αναλυτής της KeyBanc, John Vinh, έχει διαμορφώσει μια θετική άποψη.

Αύξησε τον στόχο τιμής στα $155 από $110 και διατήρησε τη σύσταση Buy, αφού εκτίμησε ότι οι αποδόσεις του Intel 18A είχαν βελτιωθεί στο περίπου 85% από 65% το προηγούμενο τρίμηνο.

Οι έλεγχοι της εφοδιαστικής αλυσίδας του υπέδειξαν επίσης ότι το 14A παραμένει σε πορεία για μαζική παραγωγή στο δεύτερο εξάμηνο του 2028.

Η νέα συνεργασία της Intel με τη Fortinet προσφέρει ένα ακόμη σημείο επιβεβαίωσης. Οι εταιρείες θα αναπτύξουν από κοινού τον επεξεργαστή ασφάλειας SP6 της Fortinet, χρησιμοποιώντας τις δυνατότητες σχεδιασμού, συσκευασίας και παραγωγής της Intel.

Ωστόσο, δεν αποκαλύφθηκαν ούτε οι οικονομικοί όροι ούτε ένα χρονοδιάγραμμα παραγωγής, οπότε η συμφωνία δεν τεκμηριώνει ακόμη ότι οι αποδόσεις της foundry βελτιώνονται.

Η καθοδήγηση θα κρίνει αν το ράλι θα διατηρηθεί

Η καθοδήγηση για το τρίτο τρίμηνο πρέπει να δείξει ότι η εντονότερη ζήτηση για επεξεργαστές μπορεί να βελτιώσει τα περιθώρια, ενώ η Intel συνεχίζει να χρηματοδοτεί εργοστάσια και την ανάπτυξη προηγμένων διεργασιών.

Η UBS ανέβασε τον στόχο στα $121 από $83, διατηρώντας τη στάση Neutral και επικαλούμενη τη ζήτηση στα data‑centre και πιθανά οφέλη από αυξήσεις τιμών.

Η εταιρεία ανέφερε ότι οι επενδυτές θα απαιτήσουν επίσης ενημερώσεις για την εκτέλεση της παραγωγής και για τους εξωτερικούς πελάτες της foundry.

Οι προγραμματισμένες μειώσεις θέσεων εργασίας της Intel εντός της ομάδας data‑centre θα μπορούσαν να στηρίξουν τα έξοδα, αλλά υπογραμμίζουν πόσο επιθετικά η διοίκηση εξακολουθεί να αναδιαμορφώνει την επιχείρηση.

Το ανοδικό σενάριο συνδυάζει ταχύτερη ανάπτυξη στα data‑centre, περιθώρια πάνω από την καθοδήγηση, βελτίωση των οικονομικών του 18A και ισχυρότερες εξωτερικές δεσμεύσεις.

Το πτωτικό σενάριο είναι μια υπέρβαση οδηγούμενη από servers, συνοδευόμενη από αδύναμα περιθώρια, περιορισμούς προσφοράς ή συνεχιζόμενη ασάφεια γύρω από την κερδοφορία της foundry.