Η μετοχή της UBS κερδίζει από τα κέρδη — θα προσπεράσουν οι επενδυτές το θέμα των κεφαλαίων;

Η μετοχή της UBS αντιμετωπίζει ένα πρώιμο τεστ την Τετάρτη, αφού η ελβετική τράπεζα ανακοίνωσε κέρδη β' τριμήνου υψηλότερα των εκτιμήσεων, ενισχυμένες εισροές διαχείρισης πλούτου και νέα δέσμευση επαναγοράς, δίνοντας στους επενδυτές αρκετούς λόγους να μην εστιάσουν μόνο στην υπέρβαση των προβλέψεων.

Καθαρά κέρδη αποδιδόμενα στους μετόχους ανήλθαν σε 2,8 billion USD (approx. 2,4 billion €), πάνω από τον μέσο όρο 2,4 billion USD (approx. 2,1 billion €) στην έρευνα αναλυτών που συντάσσει η εταιρεία.

Οι μετοχές της UBS δεν είχαν ακόμη ξεκινήσει τη συνεδρίαση στη Ζυρίχη όταν τα αποτελέσματα δημοσιοποιήθηκαν στις 6:45 am CEST.

Η κίνηση στο άνοιγμα θα δείξει εάν οι επενδυτές θα επιβραβεύσουν τη δυναμική των κερδών ή θα παραμείνουν εστιασμένοι στο άλυτο βάρος κεφαλαίου που αντιμετωπίζει η μεγαλύτερη τράπεζα της Ελβετίας.

Οι εισροές στη διαχείριση πλούτου ενισχύουν την εικόνα των κερδών

Global Wealth Management προσέλκυσε 36 billion USD (approx. 31,4 billion €) καθαρών νέων περιουσιακών στοιχείων το τρίμηνο, ανεβάζοντας τις εισροές του πρώτου εξαμήνου σε 73 billion USD (approx. 63,7 billion €).

Τα υποκείμενα έσοδα στη μονάδα αυξήθηκαν 14% σε ετήσια βάση σε σχεδόν 7 billion USD (approx. 6,1 billion €), ενώ τα έσοδα βάσει συναλλαγών αυξήθηκαν 23%.

Αυτή η σύνθεση έχει σημασία για τη μετοχή της UBS επειδή η διαχείριση πλούτου είναι κεντρική στην αποτίμηση της τράπεζας. Οι ισχυρότερες εισροές βαθαίνουν τη βάση των τελών και μειώνουν την εξάρτηση από τα πιο ευμετάβλητα έσοδα trading.

Τα επενδυόμενα περιουσιακά στοιχεία του ομίλου έφθασαν σε ρεκόρ 7,3 trillion USD (approx. 6,4 trillion €), ενισχύοντας το επιχείρημα ότι η διευρυμένη δραστηριότητα αποκτά κλίμακα και δεν περιορίζεται απλώς σε περικοπές κόστους.

Στην επίδοση συνέβαλε και η επενδυτική τράπεζα. Τα υποκείμενα έσοδα αυξήθηκαν 31%, βοηθούμενα από ρεκόρ αποτελέσματα β' τριμήνου στο Global Markets και αύξηση 33% στα έσοδα του Global Banking.

Οι επαναγορές παρέχουν σαφέστερη στήριξη στις μετοχές

Η UBS ολοκλήρωσε το προηγούμενο πρόγραμμα επαναγοράς τον Ιούλιο και εκκίνησε ένα ακόμη σχέδιο αξίας έως $3 billion 3 billion USD (approx. 2,6 billion €).

Η τράπεζα σκοπεύει να επαναγοράσει τουλάχιστον 1 billion USD (approx. 872,3 million €) μετοχές τους επόμενους τρεις μήνες και να ολοκληρώσει το πρόγραμμα έως το τέλος του δευτέρου τριμήνου του 2027.

Για τους μετόχους, αυτή η δέσμευση είναι ενδεχομένως εξίσου σημαντική με την υπέρβαση των προβλέψεων κερδών.

Οι επαναγορές μειώνουν τον αριθμό των μετοχών και μπορούν να στηρίξουν τα κέρδη ανά μετοχή, εφόσον η δημιουργία κεφαλαίου παραμένει ισχυρή.

Η UBS έκλεισε το τρίμηνο με δείκτη CET1 14,4%, πάνω από τον λειτουργικό στόχο περίπου 14%, ενώ τα αραιωμένα κέρδη ανά μετοχή ανήλθαν σε $0.87.

Η διοίκηση συνέχισε επίσης να προεξοφλεί αύξηση μερισμάτων της τάξης του μεσαίου διψήφιου ποσοστού.

Οι εξοικονομήσεις από την Credit Suisse αντιμετωπίζουν το βάρος των κανόνων κεφαλαίου

Η ενοποίηση της Credit Suisse εισέρχεται στο τελικό στάδιο. Η UBS κατέγραψε επιπλέον 1,1 billion USD (approx. 959,5 million €) ακαθάριστες εξοικονομήσεις κατά το τρίμηνο, ανεβάζοντας τις συσσωρευμένες εξοικονομήσεις σε 12,6 billion USD (approx. 11 billion €).

Παραμένει σε τροχιά για περίπου $13.5 billion 13,5 billion USD (approx. 11,8 billion €) έως το τέλος του έτους, με πάνω από 90% των παλαιών εφαρμογών να μην χρησιμοποιούνται πλέον.

Ο διευθύνων σύμβουλος Sergio Ermotti επισήμανε ότι το έργο ενοποίησης και η υπομονή των μετόχων άρχισαν να αποδίδουν ορατά αποτελέσματα.

Ωστόσο, ο μεγαλύτερος περιορισμός για τη μετοχή της UBS παραμένει πολιτικός και όχι λειτουργικός.

Ο ρυθμός των μελλοντικών επαναγορών εξακολουθεί να εξαρτάται εν μέρει από αποφάσεις του ελβετικού κοινοβουλίου σχετικά με τη μεταχείριση του κεφαλαίου που διακρατείται σε θυγατρικές του εξωτερικού.

Αυτή η αβεβαιότητα μπορεί να περιορίσει την ανοδική ανατίμηση της αποτίμησης παρά ένα κατά τα άλλα ισχυρό τρίμηνο.

Παρόλα αυτά, τα αποτελέσματα ενισχύουν την επιχειρηματολογία ότι η UBS εισέρχεται στην τελική φάση της συμφωνίας με την Credit Suisse με καλύτερη δυναμική κερδών, ισχυρότερες εισροές και περισσότερες δυνατότητες επιστροφής κεφαλαίου.