Η μετοχή της Oracle ανακάμπτει παρά το άλμα του spread CDS — αξίζει αγορά;

Η μετοχή της Oracle έχει ανακάμψει τις τελευταίες ημέρες καθώς οι επενδυτές έχουν μετατοπιστεί σε τεχνολογικές μετοχές καθώς η σεζόν ανακοινώσεων αποτελεσμάτων εντείνεται. Η ORCL εκτοξεύτηκε στα $145 την Τρίτη, αυξημένη κατά 27% από το χαμηλότερο επίπεδο της φέτος. Άρα, είναι η μετοχή καλή αγορά καθώς το spread CDS της ανεβαίνει σε ιστορικό υψηλό;

Το spread CDS της Oracle εκτοξεύεται

Η Oracle του Larry Ellison βρίσκεται υπό πίεση. Ακόμη και με την πρόσφατη ανάκαμψη, η μετοχή παραμένει 42% κάτω από το υψηλότερο επίπεδό της φέτος. Η κεφαλαιοποίησή της έχει υποχωρήσει σημαντικά στο διάστημα αυτό. 

Ταυτόχρονα, οι επενδυτές ανησυχούν για το μέλλον της καθώς το χρέος της διογκώνεται. Συγκεκριμένα, ο κίνδυνος αθέτησης της εταιρείας έχει ανέλθει στο υψηλότερο επίπεδο στην ιστορία, ξεπερνώντας τα επίπεδα της Παγκόσμιας Χρηματοπιστωτικής Κρίσης του 2008. 

Ο κίνδυνος αθέτησης μετράται μέσω του credit default swap (CDS), ενός χρηματοοικονομικού εργαλείου που παρέχει προστασία έναντι του κινδύνου αθέτησης του χρέους. Ένα υψηλότερο spread CDS συνήθως δείχνει ότι οι επενδυτές ζητούν μεγαλύτερο πριμ για να ασφαλίσουν το χρέος.

Άλλα μεγέθη δείχνουν ότι οι επενδυτές είναι νευρικοί για την εταιρεία. Για παράδειγμα, οι αποδόσεις των ομολόγων της παραμένουν σε αυξημένα επίπεδα. Η απόδοση του ομολόγου 2046 έχει εκτιναχθεί στο 7,50%, ενώ τα ομόλογα 2056 έχουν ανέλθει στο 7,60%. Κορυφαίοι οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης όπως η S&P Global της έχουν αποδώσει βαθμολογία junk.

Αυτοί οι δείκτες συμπίπτουν με περίοδο ραγδαίας αύξησης του χρέους της. Δεδομένα του TradingView δείχνουν ότι το συνολικό της χρέος αυξήθηκε από $73.6 billion το 2019 σε $167 billion σήμερα, και η εταιρεία σχεδιάζει να αντλήσει πάνω από $40 billion φέτος. Το καθαρό χρέος έχει ανέλθει από $30.6 billion σε $135 billion την ίδια περίοδο. 

Η Oracle ποντάρει τα πάντα στην τεχνητή νοημοσύνη

Το συνολικό χρέος της Oracle έχει αυξηθεί επειδή η εταιρεία ποντάρει τα πάντα στην τεχνητή νοημοσύνη. Είναι μέλος του προγράμματος Stargate, που στοχεύει να δαπανήσει πάνω από $500 billion στις ΗΠΑ. 

Υπάρχουν ενδείξεις ότι η εστίαση στο AI αποδίδει, καθώς οι υπόλοιπες δεσμεύσεις απόδοσης (RPO) έχουν αυξηθεί σημαντικά τους τελευταίους μήνες. Την τελευταία τριμηνία, οι RPO αυξήθηκαν κατά $85 billion φτάνοντας τα $638 billion. Τα περισσότερα από αυτά τα συμβόλαια συνδέονται με πελάτες AI όπως OpenAI, xAI και Meta Platforms.

Παρόλο που πρόκειται για μεγάλες εταιρείες, υπάρχουν ανησυχίες ότι κάποια στιγμή θα χρειαστεί να επιβραδύνουν τις δαπάνες τους για το AI καθώς θα επικεντρώνονται στην κερδοφορία. Αναφέρεται ότι η OpenAI εξετάζει το ενδεχόμενο να αναβάλει το IPO της για του χρόνου.

Εάν το θεματικό στοίχημα στο AI αποδώσει, τότε υπάρχει πιθανότητα η Oracle να είναι ένας από τους μεγαλύτερους ωφελημένους. 

Τα πιο πρόσφατα αποτελέσματα έδειξαν ότι ο επιχειρηματικός κύκλος της Oracle πηγαίνει καλά, με τα έσοδα να αυξάνονται 20% σε $19.2 billion. Τα κέρδη ανά μετοχή επίσης αυξήθηκαν 21% σε ιστορικό $1.45.

Κατά τμήματα, τα έσοδα του cloud της Oracle ενισχύθηκαν 47% σε $9.9 billion, με το cloud infrastructure να φτάνει τα $5.8 billion. 

Αναμένεται ότι αυτή η ανάπτυξη θα συνεχιστεί καθώς εκπληρώνει τις υποχρεώσεις της στο AI. Ως αποτέλεσμα, οι αναλυτές αναμένουν ότι τα έσοδα της τελευταίας τριμηνίας αυξήθηκαν 28% σε $19.2 billion, ενώ τα ετήσια θα εκτιναχθούν κατά 325 σε $89 billion. 

Τι επόμενο για τη μετοχή ORCL;

Διάγραμμα μετοχής Oracle | Πηγή: TradingView

Οι αναλυτές της Wall Street έχουν μικτό outlook για την τιμή της Oracle. Για παράδειγμα, η Guggenheim έχει στόχο τα $400, ενώ οι Bernstein και TD Cowen έχουν στόχους $325 και $300, αντίστοιχα. Από την άλλη, η Piper Sandler και η JPMorgan δεν είναι ιδιαιτέρως ενθουσιώδεις για την εταιρεία. 

Το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι η τιμή της μετοχής ORCL έχει ανακάμψει τις τελευταίες ημέρες, απότο χαμηλό των $114 έως τα τωρινά $145. Έχει ήδη υπερβεί το κρίσιμο επίπεδο αντίστασης των $134.80, το χαμηλότερο επίπεδο που είδε τον Φεβρουάριο, Μάρτιο και Απρίλιο φέτος.

Η κίνηση πάνω από αυτό το επίπεδο είναι ένδειξη ότι οι bulls κερδίζουν ορμή. Ωστόσο, πριν η μετοχή υπερβεί τους κινητούς μέσους των 100 και 200 ημερών, υπάρχει ο κίνδυνος ότι αυτή η ανάκαμψη είναι απλώς παροδική. 

Βασικά, όμως, η επιχείρηση της Oracle διαπραγματεύεται σε ευκαιριακές αποτιμήσεις, με forward price-to-earnings ratio περίπου 17.