Μετοχές Honeywell Aerospace βουτιά 20% μετά την περικοπή καθοδήγησης

Οι μετοχές της Honeywell Aerospace HONA κατέρρευσαν περίπου 20% την Πέμπτη, αφού ο νέος ανεξάρτητος προμηθευτής στον τομέα της αεροδιαστημικής και της άμυνας ανακοίνωσε ασθενέστερα του αναμενόμενου αποτελέσματα τριμήνου και μείωσε δραστικά την καθοδήγησή του για ολόκληρο το έτος, εγείροντας νέες ανησυχίες για την εκτέλεση και τις προκλήσεις στην εφοδιαστική αλυσίδα.

Η εταιρεία, που ολοκλήρωσε τη διάσπασή της από την Honeywell Technologies τον Ιούνιο, κατέγραψε έσοδα δεύτερου τριμήνου $4,52 δισ., αύξηση 5% σε σύγκριση με πέρυσι αλλά χαμηλότερα από την εκτίμηση της Wall Street για $4,6 δισ.

Τα λειτουργικά κέρδη ανήλθαν σε περίπου $1 δισ., χάνοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών των $1,1 δισ. και μειώθηκαν 7% σε ετήσια βάση, εν μέρει λόγω χρεώσεων από απαξίωση αποθεμάτων.

Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανέβηκαν σε $1,87 ανά μετοχή.

Παρά τη μετριοπαθή αύξηση εσόδων, οι επενδυτές αντέδρασαν αρνητικά στην αναθεωρημένη προοπτική της εταιρείας, στέλνοντας τις μετοχές σημαντικά χαμηλότερα.

Περικοπή καθοδήγησης πλήττει την εμπιστοσύνη των επενδυτών

Η Honeywell Aerospace μείωσε την προοπτική της μόλις λίγες εβδομάδες μετά την έκδοση προηγούμενης καθοδήγησης, προκαλώντας αμφιβολίες ως προς την αξιοπιστία των προβλέψεων της διοίκησης.

Η εταιρεία πλέον αναμένει οργανική αύξηση εσόδων για ολόκληρο το έτος 4% έως 5%, από την προηγούμενη πρόβλεψη 7% έως 9%.

Επίσης μείωσε την αναμενόμενη προσαρμοσμένη pro forma αυτοτελή EBITDA σε διάστημα $4,35 δισ. έως $4,45 δισ. από το προηγούμενο εύρος $4,65 δισ. έως $4,75 δισ.

Ο Διευθύνων Σύμβουλος Jim Currier δήλωσε: "Για το δεύτερο εξάμηνο του 2026, θεωρούμε σκόπιμο να ευθυγραμμίσουμε την καθοδήγησή μας με τις αποδεδειγμένες δυνατότητες της εφοδιαστικής μας αλυσίδας στο τέλος του δεύτερου τριμήνου."

Η Evercore ISI διατήρησε την αξιολόγησή της In-Line για τη μετοχή, ενώ μείωσε τον τιμή-στόχο στα $210 μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων.

Οι προκλήσεις της εφοδιαστικής αλυσίδας παραμένουν στο επίκεντρο

Οι αναλυτές επισήμαναν τα συνεχιζόμενα λειτουργικά προβλήματα ως κύρια ανησυχία.

Ο αναλυτής της Melius Research Scott Mikus έγραψε: “Μετά από ένα δύσκολο 1Q, στο οποίο ο βασικός ρυθμός αύξησης πωλήσεων της Honeywell Aerospace υστέρησε σημαντικά σε σχέση με τους ομίλους του κλάδου Aerospace & Defense και στους τρεις τελικούς τομείς αγοράς (εμπορικό aftermarket, εμπορικό OE και άμυνα), το 2Q δεν ήταν πολύ καλύτερο. Το οξύ πρόβλημα στην εφοδιαστική αλυσίδα από το προηγούμενο τρίμηνο δεν βελτιώθηκε όσο περίμενε η διοίκηση.”

Σύμφωνα με τον Mikus, η Honeywell Aerospace κατέγραψε ανάπτυξη 8% στις πωλήσεις του εμπορικού aftermarket, σε σύγκριση με περίπου 23% που ανέφεραν οι ομόλογοι του κλάδου.

Πρόσθεσε: “Δεν είναι μυστικό ότι η Honeywell Aerospace αποτελεί πηγή απογοήτευσης για τους πελάτες της, και το οφειλόμενο υπόλοιπο παραγγελιών της εταιρείας άνω των $2 δισ. συνεχίζει να αυξάνεται.”

Ο Mikus προειδοποίησε επίσης: “Επιπλέον, μετά την Covid, οι αεροπορικές εταιρείες στράφηκαν σε επισκευές και σε εξαρτήματα PMA (παρόμοια με τα γενόσημα στη φαρμακευτική) για να μειώσουν τα κόστη συντήρησης και να αμβλύνουν τις ελλείψεις ανταλλακτικών. Εάν η [εταιρεία] δεν μπορέσει να επιλύσει τα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας και να βελτιώσει την έγκαιρη παράδοση, διακινδυνεύει να χάσει μέρος του μελλοντικού υψηλού περιθωρίου εσόδου από το aftermarket.”

Οι αναλυτές παραμένουν διστακτικοί για την ανάκαμψη

Οι αναλυτές ανέφεραν ότι η αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επενδυτών μπορεί να απαιτήσει χρόνο, καθώς η Honeywell Aerospace εργάζεται για τη βελτίωση της εκτέλεσης.

Ο αναλυτής της Vertical Research Partners Rob Stallard έγραψε σε ρεπορτάζ του Barron's: “Παρότι είναι θετικό ότι η Honeywell Aerospace αναγνωρίζει τα προβλήματά της, η επίλυσή τους δεν θα γίνει εν μία νυκτί.”

Πρόσθεσε: “Παρά το ότι η εταιρεία έχει ευρέως διαφοροποιημένο μείγμα εσόδων, έχει σχετικά μικρότερη έκθεση σε ελκυστικά υποτομείς του Aerospace & Defense όπως οι μεγάλες εμπορικές μηχανές ή οι πύραυλοι σε σύγκριση με άλλες εταιρείες. Συνολικά, προβλέπουμε ότι η ανάπτυξη της Honeywell θα συνεχίσει να υστερεί έναντι των ομοίων της. Παρότι η αποτίμηση είναι σχετικά φτηνή, φοβόμαστε ότι αυτό μπορεί να αποδειχθεί παγίδα αξίας.”

Οι μετοχές της Honeywell Aerospace διαπραγματεύονται πλέον περίπου στις 23 φορές τα αναμενόμενα κέρδη του 2026, πολύ χαμηλότερα από τον πολλαπλασιαστή που απολαμβάνει η GE Aerospace, η οποία πρόσφατα ανέφερε ισχυρότερη αύξηση κερδών και ανέβασε τη δική της καθοδήγηση για το έτος.

Οι αναλυτές δήλωσαν ότι η Honeywell Aerospace είναι απίθανο να κλείσει αυτό το χάσμα αποτίμησης μέχρι να αποδείξει διαρκή βελτίωση σε λειτουργικό επίπεδο και ισχυρότερη εκτέλεση.