Μετοχή SanDisk υποχώρησε μετά τα αποτελέσματα — γιατί η πτώση ίσως να μην διαρκέσει

Η μετοχή της SanDisk NASDAQ:SNDK κατρακύλησε πάνω από 5% στις μετασυνεδριακές συναλλαγές την Τετάρτη, προσθέτοντας σε μια πτώση 5.4% στη διάρκεια της κανονικής συνεδρίασης, παρότι η εταιρεία flash μνήμης ανακοίνωσε αποτελέσματα που κανονικά θα προκαλούσαν ράλι.

Τα προσαρμοσμένα κέρδη έφθασαν τα $39.25 ανά μετοχή, πάνω από την εκτίμηση της Wall Street για $34.96, ενώ τα έσοδα $8.97 billion ξεπέρασαν τη συναίνεση των $8.48 billion.

Το πρόβλημα ήταν η προοπτική, καθώς η SanDisk προέβλεψε έσοδα τριμήνου Σεπτεμβρίου $10.3 billion έως $10.8 billion, αφήνοντας το μέσο σημείο ελαφρώς κάτω από τις προσδοκίες των αναλυτών.

SanDisk stock: High expectations triggered the fall

Τα έσοδα της SanDisk το τέταρτο τρίμηνο αυξήθηκαν 51% από το προηγούμενο τρίμηνο και 372% σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα. Τα προσαρμοσμένα κέρδη αυξήθηκαν 68% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, ενώ το μικτό περιθώριο διευρύνθηκε στο 84.6% από 78.4%.

Αυτοί οι αριθμοί δείχνουν ότι ο κύκλος των κερδών παραμένει ισχυρός. Τα έσοδα από κέντρα δεδομένων αυξήθηκαν 103% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, φτάνοντας τα $2.98 billion, αντισταθμίζοντας μια πτώση 32% στις καταναλωτικές πωλήσεις στα $556 million.

Ωστόσο, το μέσο σημείο της διοίκησης για τα έσοδα του πρώτου τριμήνου, $10.55 billion, υστέρησε σε σχέση με τα περίπου $10.8 billion που είχαν μοντελοποιήσει οι αναλυτές.

Η καθοδήγηση για προσαρμοσμένα κέρδη $44 έως $46 ανά μετοχή ήταν γενικά ευθυγραμμισμένη με τη συναίνεση και όχι δραματικά υψηλότερη.

Αυτή η διάκριση είχε σημασία μετά την άνοδο της SanDisk, καθώς η μετοχή είχε τιμολογηθεί για σχεδόν τέλεια εκτέλεση και επανειλημμένες αναβαθμίσεις των προβλέψεων.

Η τελευταία καθοδήγηση έθεσε υπό αμφισβήτηση αυτή την τελειότητα, αλλά δεν έδειξε σαφώς ότι η ζήτηση αποθήκευσης για εφαρμογές AI έχει εξασθενήσει.

AI storage engine is still accelerating

Η δραστηριότητα της SanDisk συνδέεται όλο και περισσότερο με πελάτες επιχειρήσεων και hyperscale, παρά με τις παραδοσιακές καταναλωτικές συσκευές.

Η εκπαίδευση, το inference και οι λογισμικοί πράκτορες AI απαιτούν γρήγορη αποθήκευση, ενώ ο περιορισμός στη νέα χωρητικότητα NAND έχει διατηρήσει τη δύναμη τιμολόγησης των προμηθευτών.

Ο αναλυτής της Wedbush, Matt Bryson, αναμένει ότι η δυναμική των κερδών θα συνεχιστεί κατά τα οικονομικά έτη 2027 και 2028.

Πιστεύει ότι οι περιορισμένες προσθήκες στην παραγωγή και οι πολυετείς συμφωνίες με πελάτες θα στηρίξουν τις τιμές και την κερδοφορία, ακόμη και αν οι τριμηνιαίες αυξήσεις μετριαστούν.

Ο αναλυτής της Goldman Sachs, James Schneider, είχε επίσης ανεβάσει τον στόχο τιμής του στα $2,200 πριν από τα αποτελέσματα, επικαλούμενος τη συνεχιζόμενη στενότητα στο NAND και μια βελτιούμενη σύνθεση enterprise solid-state drives.

Το τρίμηνο ενίσχυσε αυτό το επιχείρημα, καθώς οι πωλήσεις σε κέντρα δεδομένων περισσότερο από διπλασιάστηκαν σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, ενώ τα δύο τρίτα της αύξησης των εσόδων της SanDisk προήλθαν από υψηλότερες τιμές.

Η εκποίηση, επομένως, αντανακλά αμφιβολίες για το χαμηλό εμπόδιο αποτίμησης και όχι την κατεύθυνση της ζήτησης.

Long-term contracts could make this cycle different

Η υπόθεση ανάκαμψης βασίζεται στην προσπάθεια της SanDisk να μειώσει την αστάθεια του NAND.

Η εταιρεία δήλωσε ότι υπέγραψε πέντε συμφωνίες με πελάτες μετά την ανακοίνωση πέντε τον Απρίλιο.

Ο διευθύνων σύμβουλος David Goeckeler είπε στο Reuters ότι οκτώ συμφωνίες με έξι πελάτες αντιπροσωπεύουν $93.9 billion συμβατικής αξίας και έχουν διάρκεια περίπου τέσσερα χρόνια κατά μέσο όρο.

Μέχρι το οικονομικό έτος 2027, εκτιμάται ότι περίπου το μισό της παραγωγής της SanDisk θα πωλείται στο πλαίσιο αυτών των συμφωνιών, ανερχόμενο σε περίπου δύο τρίτα το οικονομικό έτος 2028.

Ο αναλυτής της Bank of America, Wamsi Mohan, αναμένει ότι ευνοϊκή τιμολόγηση NAND θα συνεχιστεί έως τα μέσα του 2027, ανέφερε το Forbes, αν και οι διαδοχικές αυξήσεις τιμών ενδέχεται να επιβραδυνθούν.

Η Bernstein διατήρησε αξιολόγηση Outperform και στόχο $3,000, λέγοντας ότι οι μακροχρόνιες συμφωνίες προσφέρουν «πιο ουσιαστική προστασία στην κάθοδο» σε σχέση με παλαιότερες δομές.