Samsung ανακάμπτει, SK Hynix υποχωρεί: γιατί διαφοροποιείται το AI trade στη Ν. Κορέα

Οι μετοχές της Samsung Electronics ανέκαμψαν έντονα την Τρίτη, ενώ η SK Hynix παρέμεινε στο κόκκινο, διχάζοντας τους δύο μεγαλύτερους κατασκευαστές τσιπ μνήμης της Νότιας Κορέας.

Η Samsung ενισχύθηκε 3.26% στις 11:20 π.μ. KST αφού άνοιξε χαμηλότερα, ενώ η SK Hynix υποχώρησε 1.90%. Ο KOSPI αντέστρεψε αρχική πτώση 0.95% και ενισχύθηκε 0.53%, με τη βοήθεια καθαρών ξένων αγορών ύψους 1.29 trillion won.

Η απόκλιση υποδηλώνει ότι οι επενδυτές ενδέχεται να αρχίζουν να προτιμούν την ευρύτερη ανάκαμψη της Samsung στη μνήμη έναντι της πιο συγκεντρωμένης έκθεσης της SK Hynix στην HBM (μνήμη υψηλού εύρους ζώνης).

Η ανάκαμψη της Samsung γίνεται όλο και πιο δύσκολο να αγνοηθεί

Η ανάκαμψη της μετοχής της Samsung συμπίπτει με το ότι η δραστηριότητα μνήμης ανακτά το έδαφος που είχε χάσει νωρίς στο ράλι της AI.

Η Counterpoint Research εκτιμά ότι η Samsung επανέκτησε την κορυφαία θέση στα παγκόσμια έσοδα DRAM το δεύτερο τρίμηνο με μερίδιο 39%, επιστρέφοντας σε επίπεδα που είχαν εμφανιστεί τελευταία φορά το 2024. Η SK Hynix, που ηγήθηκε ένα χρόνο νωρίτερα, υποχώρησε στο 26%.

Ο ανώτερος αναλυτής της Counterpoint Jeongku Choi χαρακτήρισε την απόδοση της Samsung «υποδειγματική αναστροφή», αναφέροντας ότι η ισχυρή ζήτηση για συμβατικό DRAM, οι αυξήσεις τιμών και το αυξανόμενο μερίδιο HBM ενισχύουν τα κέρδη.

Αυτό το μείγμα έχει σημασία, καθώς η Samsung δεν χρειάζεται πλέον αποκλειστικά την HBM για να στηρίξει την επενδυτική της υπόθεση.

Οι τιμές του συμβατικού DRAM έχουν αυξηθεί απότομα καθώς οι servers AI και οι CPUs καταναλώνουν περισσότερη μνήμη, προσφέροντας στην εταιρεία ευρύτερο μοχλό κερδοφορίας ενώ η θέση της στην HBM βελτιώνεται.

Οι αποδόσεις προς τους μετόχους θα μπορούσαν να προσθέσουν έναν καταλύτη. Ο επικεφαλής ερευνών της KB Securities, Kim Dong-won, δήλωσε, σύμφωνα με το Financial News, ότι μεγάλου εύρους επιστροφές κεφαλαίου θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε επανεκτίμηση της αξίας.

Η χρηματιστηριακή διατήρησε τη σύσταση Buy και στόχο τιμής 600,000 won, ενώ προβλέπει λειτουργικό κέρδος τρίτου τριμήνου 112 trillion won.

Η δύναμη της SK Hynix στην AI δημιουργεί επίσης μεταβλητότητα

Η αδυναμία της SK Hynix δεν σημαίνει ότι έχει εξαφανιστεί η ηγετική της θέση στη μνήμη για AI.

Η Counterpoint ανέφερε ότι τα έσοδα DRAM της εταιρείας εξακολουθούν να αυξήθηκαν 214% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, το μερίδιό της στην αγορά μειώθηκε καθώς η Samsung και η Micron μεγάλωσαν ταχύτερα.

Ο διευθυντής έρευνας MS Hwang ανέφερε ότι η SK Hynix έχει μεγαλύτερο ποσοστό αποστολών και εσόδων που προέρχονται από HBM σε σχέση με τους ανταγωνιστές, καθιστώντας την πιο εκτεθειμένη όταν οι μέσες τιμές HBM έπεσαν.

Μακροπρόθεσμες συμφωνίες που υπογράφηκαν νωρίτερα μπορούν επίσης να αφήσουν τις συμβατικές τιμές κάτω από τις ταχέως αυξανόμενες τιμές της αγοράς.

Αυτός είναι ο συμβιβασμός που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές. Η συγκεντρωμένη έκθεση της SK Hynix σε HBM παρείχε εξαιρετική μόχλευση στο ράλι της AI, αλλά μπορεί επίσης να προκαλέσει εντονότερες διακυμάνσεις όταν οι επενδυτές αμφισβητούν την τιμολόγηση ή τη διατηρησιμότητα των δαπανών.

Η επιχειρηματολογία παραμένει ισχυρή. Οι αποστολές HBM4 αυξάνονται καθώς τα συστήματα Nvidia Vera Rubin και AMD Instinct MI455X κλιμακώνονται.

Ο αναλυτής της William Blair Sebastien Naji χαρακτήρισε την SK Hynix «ηγέτη μνήμης για την εποχή της AI», σύμφωνα με το Barron.

Το trade μνήμης για AI μπορεί να αλλάζει κατεύθυνση, όχι να τελειώνει

Το ευρύτερο υπόβαθρο στη μνήμη παραμένει θετικό, αλλά οι επενδυτές ενδέχεται να γίνονται πιο επιλεκτικοί.

Η Morgan Stanley είπε ότι το πιο απότομο μέρος της πρόσφατης διόρθωσης στις μετοχές μνήμης φαίνεται να έχει περάσει και χαρακτήρισε τις τρέχουσες αποτιμήσεις ως τακτική ευκαιρία επανεισόδου.

Διαβλέπει ισχυρή ζήτηση για προϊόντα υψηλής αξίας όπως η HBM καθώς οι επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων για AI επεκτείνονται.

Η τράπεζα επίσης προειδοποίησε ότι οι αυξήσεις τιμών μνήμης θα μπορούσαν να επιβραδυνθούν από το τέταρτο τρίμηνο καθώς αυξάνεται η προσφορά και τα αποθέματα, περιορίζοντας περαιτέρω αναβαθμίσεις κερδών.

Αυτό καθιστά τη διαφορά μεταξύ Samsung και SK Hynix όλο και πιο σημαντική.

Η Samsung προσφέρει έκθεση στην τιμολόγηση του συμβατικού DRAM, βελτιούμενη ανταγωνιστικότητα στην HBM και μεγαλύτερες επιστροφές προς τους μετόχους.

Η SK Hynix προσφέρει την καθαρότερη τοποθέτηση στο premium HBM και τον κύκλο υποδομής AI που ηγείται η Nvidia.