Γιατί τα ρεκόρ κερδών από AI σε Samsung και SK Hynix δεν πείθουν τους επενδυτές

Η Samsung Electronics και η SK Hynix υφίστανται αυξανόμενη πίεση από τους μετόχους να αυξήσουν τα μερίσματα και τις επαναγορές μετοχών, αφού και οι δύο εταιρείες κατέγραψαν ρεκόρ κερδών που τροφοδοτήθηκαν από τη ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη, αλλά δεν προχώρησαν σε αποκαλυπτικά σχέδια ουσιαστικής επιστροφής κεφαλαίου.

Οι δύο νοτιοκορεατικές κατασκευάστριες μνημών δημιουργούν μετρητά με πρωτοφανές ρυθμό καθώς η ζήτηση για high-bandwidth memory (HBM) και άλλα τσιπ που απευθύνονται στην AI συνεχίζει να εκτοξεύεται.

Ωστόσο, η απροθυμία τους να δεσμευθούν σε μεγαλύτερες πληρωμές προς τους μετόχους εγείρει ερωτήματα στους επενδυτές ως προς το αν η διοίκηση εξακολουθεί να έχει πλήρη εμπιστοσύνη στη διάρκεια του κύματος κερδών που οδηγείται από την AI.

Η προσοχή των επενδυτών εντάθηκε επίσης μετά από ισχυρές πτώσεις στις τιμές των μετοχών και των δύο εταιρειών από τα ιστορικά υψηλά του Ιουνίου.

Οι μετοχές της SK Hynix έχουν υποχωρήσει περίπου 48%, ενώ της Samsung Electronics έχουν πέσει κατά περίπου 37% από τα ιστορικά τους υψηλά τον Ιούνιο, ενισχύοντας τις φωνές για πιο φιλικά προς τους μετόχους μέτρα.

Οι ιδιωτικοί επενδυτές και διαχειριστές κεφαλαίων απαιτούν δράση

Η πλατφόρμα μετόχων λιανικής ACT την Τρίτη εκκίνησε εκστρατεία ζητώντας έκτακτη γενική συνέλευση στη Samsung Electronics, καλώντας την εταιρεία να επαναγοράσει περίπου $32 billion worth of shares ενώ ταυτόχρονα να επιβάλει όρια στα μπόνους απόδοσης των στελεχών.

«Αυτό δεν είναι απλώς μια έκφραση δυσαρέσκειας για την πτώση της τιμής της μετοχής. Θέτουμε ένα βασικό ερώτημα των κεφαλαιαγορών: ποιος πραγματικά κατέχει μια εταιρεία;» δήλωσε η ACT σε ανακοίνωση που μετέδωσε το Reuters, προσθέτοντας ότι η πρωτοβουλία αποσκοπεί να καταστήσει τη Samsung πιο φιλική προς τους μετόχους.

«Οι μικρομέτοχοι είναι σαν το fan club μιας εταιρείας: την επαινούν όταν αποδίδει και την επικρίνουν όταν δεν αποδίδει.»

Εν τω μεταξύ, ορισμένοι επενδυτές παρότρυναν την SK Hynix να αυξήσει τις επιστροφές προς τους μετόχους σε τουλάχιστον 80% της ελεύθερης ταμειακής ροής, πολύ πάνω από την τρέχουσα πολιτική της.

Η 25ήμερη περίοδος ησυχίας της SK Hynix μετά την πώληση ADR στις ΗΠΑ έληξε στις 4 Αυγούστου, ανοίγοντας τον δρόμο για ενδεχόμενες ανακοινώσεις σχετικά με την κατανομή κεφαλαίων που αναμένουν αναλυτές και τοπικά μέσα.

Τα αποθέματα μετρητών υπερβαίνουν τους παγκόσμιους ομολόγους τεχνολογίας

Σύμφωνα με υπολογισμούς του Reuters με χρήση δεδομένων της LSEG, αναμένεται ότι η Samsung και η SK Hynix θα διατηρούν συνδυασμένο καθαρό ταμείο $263 billion έως το τέλος του έτους.

Το ποσό αυτό είναι περισσότερο από διπλάσιο του εκτιμώμενου ταμειακού υπολοίπου της Nvidia ύψους $102 billion και υπερβαίνει τα συνδυασμένα ταμειακά διαθέσιμα των υπολοίπων έξι μελών της ομάδας Magnificent Seven των αμερικανικών εταιρειών τεχνολογίας.

Η θυγατρική ημιαγωγών της Samsung την περασμένη εβδομάδα ανέφερε λειτουργικό κέρδος 89.2 trillion won ($61.7 billion) για το δεύτερο τρίμηνο, πάνω από 250 φορές υψηλότερο σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, αντανακλώντας την εξαιρετική ζήτηση για μνήμες AI.

Η εταιρεία δημοσίευσε συνολικό λειτουργικό κέρδος 60.5 trillion won για το τρίμηνο Απριλίου-Ιουνίου, από 9.2 trillion won έναν χρόνο νωρίτερα, αν και ελαφρώς κάτω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών στα 64 trillion won που συνέλεξε το LSEG SmartEstimate.

Η SK Hynix έχει επίσης συγκεντρώσει ρεκόρ επιπέδων μετρητών.

Η εταιρεία δήλωσε ότι το καθαρό της ταμείο έφτασε τα 88 trillion won στο τέλος Ιουνίου και στοχεύει να αυξήσει αυτό το ποσό σε πάνω από 100 trillion won για να στηρίξει τη ζήτηση των πελατών και να διατηρήσει τη σταθερότητα της επιχείρησης.

Οι επενδυτές ζητούν ισχυρότερο σήμα εμπιστοσύνης

Πολλοί επενδυτές υποστηρίζουν ότι η διατήρηση τόσο μεγάλων ταμειακών αποθεμάτων κινδυνεύει να στείλει λάθος μήνυμα στις αγορές.

Οποιαδήποτε ανακοίνωση που θα περιγράφει μεγαλύτερες διανομές προς μετόχους θα παρείχε το «πιο ξεκάθαρο σήμα» ότι η διοίκηση πιστεύει πως το κύμα της AI έχει δομικά και όχι κυκλικά χαρακτηριστικά, δήλωσε στο Bloomberg ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Templeton Global Investments, Yiping Liao, είπε στο Bloomberg.

«Αν νομίζετε ότι υπάρχει λιγότερη κυκλικότητα, δεν χρειάζεστε τόσο μετρητά στο ισολογισμό σας», είπε ο Liao.

«Και ξέρουμε ότι θα βγάλουν ένα τεράστιο ποσό μετρητών φέτος και του χρόνου.»

Σε σύγκριση με τους διεθνείς ομολόγους τους, Samsung και SK Hynix εξακολουθούν να υστερούν στις επιστροφές προς τους μετόχους.

Και οι δύο εταιρείες στοχεύουν σήμερα σε διανομές προς τους μετόχους που αντιστοιχούν περίπου στο μισό της ελεύθερης ταμειακής ροής, ενώ η αμερικανική κατασκευάστρια μνημών Micron δεσμεύτηκε τον Ιούνιο να επιστρέψει το 100% της ελεύθερης ταμειακής ροής στους μετόχους.

«Αν επιμείνετε σε κάτι γύρω στο 50% επιστροφή της ελεύθερης ταμειακής ροής, θα καταλήξετε με έναν απίστευτα αναποτελεσματικό ισολογισμό», δήλωσε ο Richard Clode, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Janus Henderson Investors, του ταμείου της οποίας κατέχει μετοχές της SK Hynix, είπε στο Reuters.

«Αν βγείτε και πείτε, 'Λοιπόν, είμαστε λίγο αβέβαιοι για το μέλλον, οπότε δεν μπορούμε να δεσμευτούμε σε ένα μακροπρόθεσμο, μεγάλο πρόγραμμα επιστροφής προς τους μετόχους,' τότε απλώς τροφοδοτείτε την αφήγηση ότι αυτό είναι προσωρινό, ότι είναι κυκλικό», πρόσθεσε.

Οι εταιρείες υπόσχονται ενημερώσεις αργότερα φέτος

Κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης για τα αποτελέσματα την προηγούμενη εβδομάδα, η SK Hynix δήλωσε μόνο ότι αξιολογεί επιπλέον μέτρα για επιστροφές προς τους μετόχους και ότι θα ανακοινώσει λεπτομέρειες αργότερα μέσα στο έτος, αφήνοντας τους επενδυτές να επιζητούν μεγαλύτερη σαφήνεια.

Οι αναλυτές της JPMorgan στη συνέχεια μείωσαν την τιμή-στόχο για τις μετοχές της SK Hynix, σημειώνοντας ότι μια «σαφής στάση σχετικά με την κατανομή κεφαλαίων είναι επιβεβλημένη ... για να αποκατασταθεί το συναίσθημα γύρω από τη μετοχή.»

Σε σχόλια προς το Reuters, η SK Hynix ανέφερε: «Με βάση τις ρεκόρ δυνατότητες δημιουργίας μετρητών, η εταιρεία πιστεύει ότι μπορεί να διευρύνει ουσιαστικά τις επιστροφές προς τους μετόχους διατηρώντας παράλληλα τις επενδύσεις και τη χρηματοοικονομική υγεία.»

Η Samsung αντίστοιχα σημείωσε ότι οι συζητήσεις για την πολιτική επιστροφής προς τους μετόχους είναι σε εξέλιξη.

«Ενώ παραμένουμε εστιασμένοι στη διατήρηση ενός υγιούς ισολογισμού για να διαχειριστούμε κυκλικούς κινδύνους και να χρηματοδοτήσουμε πρωτοβουλίες ανάπτυξης, εξερευνούμε επίσης τρόπους για να βελτιώσουμε τις επιστροφές προς τους μετόχους με βιώσιμο τρόπο», δήλωσε η εταιρεία στο Reuters, προσθέτοντας ότι σκοπεύει να ανακοινώσει λεπτομέρειες «πολύ σύντομα».