Η Nvidia μπροστά σε νέα δοκιμασία — η UBS βλέπει κρίσιμο νούμερο

Η Nvidia εισέρχεται στην ανακοίνωση αποτελεσμάτων της στις 26 Αυγούστου με τη Wall Street να αναμένει ήδη άλλο ένα καλύτερο αποτέλεσμα, αλλά η UBS θεωρεί ότι η σημαντικότερη δοκιμασία ενδέχεται να έρθει ένα τρίμηνο αργότερα.

Ο κατασκευαστής τσιπ ανακοίνωσε ρεκόρ εσόδων στο πρώτο τρίμηνο του οικονομικού έτους ύψους $81.6 δισ., συμπεριλαμβανομένων $75.2 δισ. από το Data Center, και κατεύθυνε σε περίπου $91 δισ. για το τρίμηνο Ιουλίου.

Ο αναλυτής της UBS Timothy Arcuri τώρα αναμένει ότι η Nvidia θα παρουσιάσει $94 δισ. έως $95 δισ., πριν καθοδηγήσει σε $107 δισ. έως $108 δισ. για το τρίμηνο Οκτωβρίου.

Πιο εντυπωσιακά, ο Arcuri πιστεύει ότι τα πραγματικά έσοδα του τρίτου τριμήνου θα μπορούσαν να υπερβούν τα $110 δισ., καθώς η ζήτηση για Blackwell παραμένει ισχυρή και τα πρώτα συστήματα Rubin αρχίζουν να συνεισφέρουν.

Η UBS βλέπει το μεγαλύτερο νούμερο πέρα από το Β' τρίμηνο

Ένα ακόμη τριμηνιαίο καλύτερο αποτέλεσμα δεν θα εκπλήξει τους επενδυτές, μετά την επανειλημμένη υπεροχή της Nvidia έναντι των προσδοκιών κατά την άνθηση της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης.

Πιο σημαντική μπορεί να είναι η ταχύτητα του επόμενου βήματος.

Σύμφωνα με το TipRanks, ο Arcuri αναμένει ότι η ζήτηση για Blackwell θα παραμείνει σταθερή ενώ η Rubin θα αρχίσει να συνεισφέρει πριν από μια μεγαλύτερη επιτάχυνση αργότερα μέσα στο έτος.

Η UBS ανέβασε την πρόβλεψη εσόδων για το ημερολογιακό 2027 σε $681 δισ. από $649 δισ. και αύξησε την εκτίμηση αποστολών GPU σε περίπου 10.8 εκατομμύρια μονάδες από 9.2 εκατομμύρια.

Ένα τρίμηνο πάνω από τα $110 δισ. θα σήμαινε κάτι περισσότερο από ένα ακόμη ρεκόρ.

Θα υποδείκνυε ότι η Nvidia μπορεί να μεταβαίνει μεταξύ κύριων αρχιτεκτονικών χωρίς την παύση εσόδων που οι επενδυτές μερικές φορές φοβούνται κατά τη διάρκεια των μεταβάσεων προϊόντων.

Η Rubin μπορεί να επεκτείνει τον κύκλο αναβαθμίσεων

Η Bank of America βλέπει παρόμοιο σκηνικό.

Ο αναλυτής της BofA Vivek Arya αναμένει ότι η Nvidia θα αναφέρει $94 δισ. έως $95 δισ. εσόδων για το δεύτερο τρίμηνο και θα καθοδηγήσει σε $107 δισ. έως $108 δισ. για το τρίτο τρίμηνο.

Πιστεύει ότι οι αποστολές Vera Rubin, τα νέα προϊόντα CPU Vera και η συνεχής δαπάνη στο cloud θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν έναν «πολυ-τριμηνιαίο κύκλο αναβαθμίσεων».

Η οικονομική διάσταση των νέων συστημάτων μπορεί να είναι εξίσου σημαντική.

Η BofA εκτιμά ότι τα ράφια Vera Rubin NVL θα μπορούσαν να κοστίζουν περίπου $7 εκατ. έως $8.5 εκατ., σε σύγκριση με περίπου $4 εκατ. για το Blackwell Ultra.

Αυτή η υψηλότερη αξία συστήματος μπορεί να βοηθήσει τη Nvidia να απορροφήσει το αυξανόμενο κόστος μνήμης, διαφυλάσσοντας την κερδοφορία.

Η BofA αναμένει μακροπρόθεσμα μικτά περιθώρια γύρω στο 73%–74%, ακόμη και μετά την προσαρμογή για το υψηλότερο κόστος μνήμης.

Αυτό σημαίνει ότι η Rubin δεν χρειάζεται μόνο εκρηκτική αύξηση μονάδων για να διευρύνει την ευκαιρία εσόδων της Nvidia. Τα συστήματα μεγαλύτερης αξίας μπορούν επίσης να αυξήσουν τις πωλήσεις.

Διαβάστε επίσης - Nvidia, Alphabet, Harvard αποκαλύπτουν μερίδια σε SpaceX: τι αξίζουν

Η χρηματοδότηση γίνεται η επόμενη δοκιμασία

Το μεγαλύτερο ερώτημα είναι εάν ο μηχανισμός δαπανών για την AI που στηρίζει αυτές τις προβλέψεις παραμένει αξιόπιστος.

Η Nvidia ανακοίνωσε πρόσφατα συνεργασίες με Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs και KKR για την εγκαθίδρυση ανεξάρτητων πλατφορμών χρηματοδότησης υπολογιστικής ισχύος, σχεδιασμένων να κινητοποιήσουν περισσότερα από $500 δισ. τρίτων κεφαλαίων για υποδομές AI.

Ο αναλυτής της Morgan Stanley Joseph Moore δήλωσε ότι η δομή «θα πρέπει, ενδεχομένως, να μετριάσει τις ανησυχίες περί κυκλικότητας», σύμφωνα με το MarketWatch, επειδή εξειδικευμένοι εξωτερικοί επενδυτές θα παρέχουν το μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου.

Ο Arya της Bank of America χαρακτήρισε τη συμφωνία «δομικά ανοδική», υποστηρίζοντας ότι ενισχύει το οικοσύστημα CUDA της Nvidia ενώ μετατοπίζει μεγάλο μέρος του βάρους της χρηματοδότησης μακριά από τη Nvidia.

Υπάρχει όμως ένα σημείο. Ο Moore περιέγραψε τις χρηματοοικονομικές εγγυήσεις της Nvidia για ορισμένους neocloud και sovereign-AI πελάτες ως «την επόμενη μεγάλη συζήτηση για τη μετοχή».

Αυτή η συζήτηση έχει σημασία επειδή οι προβλέψεις εσόδων της Nvidia τελικά εξαρτώνται από το αν οι πελάτες θα συνεχίσουν να χρηματοδοτούν τεράστια προγράμματα υποδομών και να επιτυγχάνουν αποδεκτές αποδόσεις από αυτά.

Η αναφορά της 26ης Αυγούστου αφορά επομένως περισσότερα από το αν η Nvidia θα ξεπεράσει την πρόβλεψη των $91 δισ.