Αξίζει να αγοράσετε μετοχές της Walmart μετά την πτώση 9%;

Οι μετοχές της Walmart υποχώρησαν πάνω από 9% την Πέμπτη μετά την ανακοίνωση από τον λιανοπώλη ασθενέστερων των εκτιμήσεων συγκρίσιμων πωλήσεων στις ΗΠΑ, εγείροντας ερωτήματα αν η ρευστοποίηση δημιούργησε ελκυστικό σημείο εισόδου για επενδυτές, ενώ συνεχίζεται η συζήτηση για την αποτίμηση της μετοχής.

Η ρευστοποίηση συνέβη παρόλο που η Walmart ξεπέρασε τις εκτιμήσεις της Wall Street τόσο στα έσοδα όσο και στα προσαρμοσμένα κέρδη και ανέβασε τις ετήσιες προβλέψεις της.

Η Walmart ανακοίνωσε τριμηνιαία έσοδα $187.9 billion, αυξημένα σχεδόν 6% από έναν χρόνο νωρίτερα και πάνω από περίπου $186 billion που περίμεναν οι αναλυτές, σύμφωνα με δεδομένα συναίνεσης της Bloomberg.

Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν σε 81 σεντ, έναντι προσδοκιών για 74 σεντ.

Ωστόσο οι επενδυτές εστίασαν στις συγκρίσιμες πωλήσεις της εταιρείας στις ΗΠΑ, που αυξήθηκαν 2.6%, πολύ κάτω από την αύξηση 3.8% που ανέμεναν οι αναλυτές, σύμφωνα με δεδομένα LSEG.

Το τμήμα υγείας και ευεξίας ήταν σημαντικός αρνητικός παράγοντας.

Οι συγκρίσιμες πωλήσεις στην κατηγορία μειώθηκαν σε χαμηλά μονοψήφια, με τη Walmart να εκτιμά περίπου 900 μονάδες βάσης επίδραση από τις διατάξεις για μέγιστη δίκαιη τιμή στο πλαίσιο του Inflation Reduction Act.

Εξαιρουμένου του τομέα υγείας και ευεξίας, όμως, οι συγκρίσιμες πωλήσεις βασικών εμπορευμάτων αυξήθηκαν 3.4%.

Η διάκριση αυτή είναι κρίσιμη για επενδυτές που προσπαθούν να αποφασίσουν αν το τρίμηνο αντιπροσωπεύει θεμελιώδη επιδείνωση στην επιχείρηση της Walmart ή προσωρινό πλήγμα από παράγοντες που σχετίζονται με τα φαρμακεία.

Η μετοχή έκλεισε στα $103.84, μειωμένη περίπου 8% φέτος, ωθώντας τους επενδυτές να επανεξετάσουν αν η απότομη υποχώρηση αποτελεί ευκαιρία αγοράς.

Για αρκετούς αναλυτές, η απάντηση παραμένει ναι.

Οι εκτιμήσεις για ολόκληρο το έτος παραμένουν θετικές

Η Walmart δεν απάντησε στον ασθενέστερο τριμηνιαίο αριθμό πωλήσεων μειώνοντας τις προβλέψεις της. Αντίθετα, ανέβασε την ετήσια πρόβλεψή της.

Η εταιρεία τώρα αναμένει ότι οι καθαρές πωλήσεις του οικονομικού έτους 2027 θα αυξηθούν 4% έως 5%, σε σύγκριση με την προηγούμενη πρόβλεψη 3.5% έως 4.5%.

Τα προσαρμοσμένα EPS αναμένονται να φτάσουν $2.80 έως $2.87, από το προηγούμενο εύρος $2.75 έως $2.85.

Ωστόσο, οι προοπτικές για το τρίτο τρίμηνο ήταν πιο επιφυλακτικές.

Η εταιρεία αναμένει προσαρμοσμένα EPS 62 σεντ έως 64 σεντ, κάτω από την εκτίμηση των αναλυτών για 68 σεντ.

Οι καθαρές πωλήσεις τρίτου τριμήνου αναμένεται να αυξηθούν μεταξύ 3% και 3.75%, επίσης κάτω από την πρόβλεψη της Wall Street για 4.9%.

Παρ' όλα αυτά, η ανθεκτικότητα έχει ενθαρρύνει ορισμένους αναλυτές να θεωρήσουν την πτώση της Πέμπτης ευκαιρία αντί για την αρχή μεγαλύτερης πτωτικής τάσης.

"Παρότι αναγνωρίζουμε ότι ο αριθμός των συγκρίσιμων πωλήσεων στις ΗΠΑ μπορεί να συγκρατήσει σήμερα τη μετοχή, παραμένουμε ενθαρρυμένοι από την ικανότητα της WMT να κερδίζει μερίδιο αγοράς και να αυξάνει τα κέρδη ταχύτερα από τις πωλήσεις", έγραψε ο αναλυτής της TD Cowen Oliver Chen σε σημείωμα έρευνας.

Οι αναλυτές της Jefferies με επικεφαλής τον Corey Tarlowe υποστήριξαν παρομοίως ότι η Walmart συνεχίζει να λειτουργεί «από θέση δύναμης».

"Οι υποκείμενες τάσεις παραμένουν στηριζόμενες από την αύξηση των συναλλαγών, ευρείες κερδισμένες μερίδες αγοράς και συνεχιζόμενη ισχύ σε ηλεκτρονικό εμπόριο, διαφήμιση, marketplace και συνδρομές", ανέφεραν οι αναλυτές της Jefferies.

Τι πιστεύουν οι αναλυτές για την πτώση;

Η BofA Securities μείωσε τον στόχο τιμής για τη Walmart σε $126 από $144 αλλά διατήρησε σύσταση Αγοράς.

Η τράπεζα αναγνώρισε ότι η επιβράδυνση στις συγκρίσιμες πωλήσεις στις ΗΠΑ ήταν απογοητευτική και είπε ότι η αντίδραση της μετοχής ενισχύθηκε από την υψηλή αποτίμηση της Walmart.

Ταυτόχρονα, η BofA ανέφερε ότι τα αποτελέσματα περιείχαν θετικά σημάδια κάτω από τους βασικούς αριθμούς και υποστήριξε ότι η Walmart παραμένει μακροπρόθεσμος κερδιστής μεριδίων αγοράς.

Με τη μετοχή να διαπραγματεύεται τώρα σε δείκτη τιμής προς κέρδη περίπου 36.3, η αποτίμηση παραμένει το μεγαλύτερο επιχείρημα κατά της απλής αγοράς στην πτώση.

Ο αναθεωρημένος στόχος των $126 της BofA εξακολουθεί να συνεπάγεται σημαντικό περιθώριο ανόδου από το κλείσιμο της Πέμπτης.

Θεωρεί την πτώση ως πειστική ευκαιρία για να αποκτήσει κανείς έναν μακροπρόθεσμο κερδιστή μεριδίου αγοράς.

Η Goldman Sachs επίσης μείωσε τον στόχο τιμής, σε $130 από $141, διατηρώντας σύσταση Αγοράς.

Η αναλύτρια Kate McShane δήλωσε ότι η εταιρεία ενθαρρύνθηκε από τις ισχυρότερες προοπτικές του δεύτερου εξαμήνου για τη Walmart, υποστηριζόμενες από επενδύσεις τιμών και ανάπτυξη του marketplace.

Η αμερικανική δραστηριότητα ηλεκτρονικού εμπορίου της Walmart επίσης παρουσίασε διψήφια οριακά περιθώρια κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους.

Η Goldman θεωρεί ότι οι προβλέψεις της Walmart περιέχουν κάποια συντηρητικότητα λόγω μακροοικονομικής αβεβαιότητας και αναμένει ότι ο λιανοπωλητής θα συνεχίσει να ωφελείται από κέρδη μεριδίων αγοράς.

Το ηλεκτρονικό εμπόριο και η διαφήμιση ενισχύουν την ανοδική περίπτωση

Η επενδυτική περίπτωση για τη Walmart εκτείνεται όλο και περισσότερο πέρα από τα φυσικά της καταστήματα.

Ο λιανοπωλητής έχει επεκτείνει τις δραστηριότητες ηλεκτρονικού εμπορίου, διαφήμισης και marketplace, δημιουργώντας επιπλέον πηγές εσόδων και κερδοφορίας.

Η Jefferies διατήρησε τη σύσταση Αγοράς, επισημαίνοντας την αύξηση των συναλλαγών και τα κέρδη σε ηλεκτρονικό εμπόριο, διαφήμιση και συνδρομές.

Ο αναλυτής της RBC Capital Markets Steven Shemesh παρέμεινε επίσης θετικός, τονίζοντας σχεδόν 10% αύξηση λειτουργικού κέρδους εξαιρουμένων των επιστροφών δασμών.

Η Evercore ISI διατήρησε σύσταση Outperform, επικαλούμενη αύξηση πωλήσεων κοντά στο ανώτερο όριο της καθοδήγησης της Walmart και την απόφαση της εταιρείας να αυξήσει την ετήσια πρόβλεψη πωλήσεων.

Ο αναλυτής της UBS Michael Lasser, με τη σειρά του, είπε ότι τα αποτελέσματα μπορεί να εντείνουν τη συζήτηση για την αποτίμηση της Walmart αλλά διατήρησε μια αισιόδοξη στάση.

Τα αντικρουόμενα σήματα αφήνουν τους επενδυτές με δύο διαφορετικούς τρόπους να εκτιμήσουν τη ρευστοποίηση της Πέμπτης.

Λοιπόν, πρέπει οι επενδυτές να αγοράσουν μετοχές της Walmart;

Το επιχείρημα για την αγορά της Walmart μετά την πτώση βασίζεται στα υποκείμενα κέρδη μεριδίου αγοράς της εταιρείας, στην ισχυρότερη οικονομική αποδοτικότητα του ηλεκτρονικού εμπορίου και στην ικανότητά της να αυξήσει την ετήσια καθοδήγηση παρά το απογοητευτικό στοιχείο των συγκρίσιμων πωλήσεων στις ΗΠΑ.

Το πτωτικό επιχείρημα είναι η αποτίμηση.

Σε περίπου 36 φορές τα κέρδη, η Walmart παραμένει ακριβή σε σύγκριση με πολλούς παραδοσιακούς λιανοπωλητές.

Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία πρέπει να συνεχίσει να παρέχει ισχυρή ανάπτυξη και να βελτιώνει την κερδοφορία για να δικαιολογήσει το πριμ.

Η ρευστοποίηση της Πέμπτης έχει μειώσει το πριμ αποτίμησης, αλλά δεν το έχει εξαλείψει.

Για επενδυτές με ορίζοντα μακροπρόθεσμο, η πτώση μοιάζει περισσότερο με πιθανό σημείο εισόδου παρά με προφανές bargain.

Η αυξημένη ετήσια καθοδήγηση και η συνεχιζόμενη ισχύς στο ηλεκτρονικό εμπόριο, τη διαφήμιση και το marketplace υποστηρίζουν την ανοδική άποψη, ενώ οι ασθενέστερες συγκρίσιμες πωλήσεις στις ΗΠΑ και οι δυσκολίες στον τομέα των φαρμακείων προσφέρουν λόγους για επιφύλαξη.

Το πιο σημαντικό ερώτημα για τα επόμενα τρίμηνα θα είναι αν η Walmart μπορεί να μετατρέψει τα κέρδη μεριδίου αγοράς σε διατηρήσιμη αύξηση κερδών χωρίς να βασίζεται σε μεγάλο βαθμό σε προσωρινά οφέλη όπως οι επιστροφές δασμών.

Προς το παρόν, η συναίνεση των αναλυτών παραμένει κεκλιμένη προς τη σύσταση Αγοράς.

Αλλά μετά την απότομη πτώση, οι επενδυτές ίσως θέλουν να δουν στοιχεία ότι η υποκείμενη δυναμική των πωλήσεων στις ΗΠΑ σταθεροποιείται προτού θεωρήσουν τις μετοχές της Walmart σαφή ευκαιρία.