Unitree: μετοχή κατρακυλά 45% μετά το +460% ντεμπούτο καθώς η φρενίτιδα ρομπότ συναντά την πραγματικότητα

Η μετοχή της Unitree πήγε από το πιο «καυτό» ντεμπούτο στη Σαγκάη σε ένα από τα πιο σαφή τεστ της έκρηξης των ανθρωποειδών ρομπότ της Κίνας σε λιγότερο από μια εβδομάδα.

Οι μετοχές της εταιρείας με έδρα το Hangzhou έχουν πέσει περίπου 45% από την ενδοσυνεδριακή κορυφή των 1,100 yuan στις August 19, διαγράφοντας πάνω από 200 billion yuan από την αξία της αγοράς της.

Η μετοχή έκλεισε τη Δευτέρα στα 603.08 yuan, από 845 yuan την πρώτη της ημέρα, αν και εξακολουθεί να διαπραγματεύεται σε περίπου τετραπλάσιο της τιμής IPO των 150.80 yuan.

Η αναστροφή αναγκάζει τους επενδυτές να αναρωτιούνται αν η αποτίμηση της Unitree προχώρησε πολύ μπροστά από την εμπορική πραγματικότητα των ανθρωποειδών ρομπότ.

Η αποτίμηση προηγήθηκε της επιχειρηματικής πραγματικότητας

Η Unitree εισήλθε στην αγορά με ασυνήθιστα ισχυρά θεμελιώδη για κατασκευαστή ανθρωποειδών ρομπότ.

Τα έσοδα εκτινάχθηκαν πάνω από τετραπλάσια στα 1.7 billion yuan το 2025 και η εταιρεία ήταν κερδοφόρος, ενώ το IPO άντλησε περίπου 6.1 billion yuan.

Ωστόσο, το προφίλ ανάπτυξης έγινε λιγότερο ευθύγραμμο. Το προσαρμοσμένο κέρδος του πρώτου τριμήνου μειώθηκε κατά περίπου 53% σε περίπου 40 million yuan καθώς τα κόστη αυξήθηκαν.

Ο ιδρυτής Wang Xingxing παραδέχθηκε επίσης στο World Robot Conference ότι τα ανθρωποειδή δεν είναι έτοιμα για ευρεία εφαρμογή σε εργοστάσια επειδή παραμένουν λιγότερο αποδοτικά από τους ανθρώπους σε απλές εργασίες και δυσκολεύονται να γενικεύσουν σε διαφορετικές εργασίες.

Αυτό το χάσμα ανάμεσα στην τεχνολογική υπόσχεση και την εμπορική χρήση είναι κεντρικό στο ξεπούλημα.

Οι αναλυτές της HSBC προειδοποίησαν πριν την εισαγωγή ότι η πρόσφατη αύξηση στις παραδόσεις ανθρωποειδών μπορεί να αποδειχθεί δύσκολο να διατηρηθεί χωρίς ουσιαστικές βελτιώσεις στις δυνατότητες των μοντέλων AI.

Η λιανική ζήτηση μετέτρεψε τη σπανιότητα σε φρενίτιδα

Το ίδιο το IPO ενίσχυσε την κίνηση. Σχεδόν 9.8 million retail accounts συναγωνίστηκαν για περίπου 9.7 million shares στο ηλεκτρονικό τμήμα.

Η μετοχή άνοιξε 629% πάνω από την τιμή έκδοσης και έκλεισε την πρώτη της συνεδρία 460% υψηλότερα.

Η άνοδος εκείνης της πρώτης ημέρας αποτίμησε προσωρινά την Unitree στα περίπου 445 billion yuan, ή $66 billion. Μέχρι το κλείσιμο της Δευτέρας, η κεφαλαιοποίησή της είχε πέσει σε περίπου 244 billion yuan.

Η βίαιη ανατιμολόγηση επανέφερε τα ερωτήματα για το πώς η Κίνα τιμολογεί νέες εισαγωγές.

Οι ρυθμιστικές αρχές παίζουν μεγαλύτερο ρόλο στην αξιολόγηση και την τιμολόγηση των IPOs από ό,τι σε πολλές ανεπτυγμένες αγορές, ενώ ο περιορισμένος αρχικός float του STAR Market μπορεί να δημιουργήσει σπανιότητα όταν η ζήτηση είναι ακραία.

Ο περιορισμένος short-selling αφήνει επίσης λιγότερους τρόπους για τους σκεπτικιστές επενδυτές να αντισταθούν σε ένα υπερθερμασμένο ντεμπούτο.

Το αποτέλεσμα μπορεί να είναι μια απότομη μεταφορά κινδύνου: οι επενδυτές που κερδίζουν κατανομές στο IPO επωφελούνται από συντηρητικές τιμές έκδοσης, ενώ οι λιανικοί αγοραστές που μπαίνουν μετά την αρχική άνοδο αντιμετωπίζουν πολύ μεγαλύτερη πτωτική έκθεση.

Η Unitree πλέον δοκιμάζει την έκρηξη ρομποτικής της Κίνας

Το ξεπούλημα δεν σημαίνει ότι η στρατηγική ρομποτικής της Κίνας έχει αποτύχει. Η Unitree απέστειλε περισσότερα από 5,500 ανθρωποειδή το 2025, καθιστώντας την έναν από τους μεγαλύτερους προμηθευτές παγκοσμίως, και το Πεκίνο συνεχίζει να αντιμετωπίζει την ενσώματη AI ως στρατηγική βιομηχανία.

Ο καθηγητής χρηματοοικονομικών του Πανεπιστημίου Nankai, Tian Lihui, είπε στο Xinhua ότι ο κλάδος μετακινείται από την επικύρωση της τεχνολογίας προς την επαλήθευση της εμπορικής αξίας, όπου η κερδοφορία γίνεται το κλειδί της δοκιμής.

Οι αναλυτές της Nomura παραμένουν πιο θετικοί, υποστηρίζοντας ότι η ταχεία ανάπτυξη προϊόντων της Unitree της δίνει πλεονέκτημα πρώτου παίκτη.

Αυτό είναι επίσης το μάθημα από την πρώτη εβδομάδα της Unitree ως εισηγμένη εταιρεία.

Η τεχνολογική της ηγεσία παραμένει αλώβητη, αλλά οι δημόσιοι επενδυτές πλέον τιμολογούν την εκτέλεση, τα περιθώρια και τις παραγγελίες στον πραγματικό κόσμο αντί μόνο το θέαμα και τον πολιτικό ενθουσιασμό.