Γιατί η μετοχή της Nvidia ανεβαίνει σήμερα μετά από τέσσερις διαδοχικές ρευστοποιήσεις μετά τα αποτελέσματα

Η Nvidia πέρασε τον τελευταίο χρόνο παρουσιάζοντας διαδοχικές ισχυρές ανακοινώσεις κερδών, για να βλέπει όμως τους επενδυτές να αντιδρούν με σκεπτικισμό κάθε φορά που δημοσιοποιούνταν τα αποτελέσματα.

Αυτό το μοτίβο άλλαξε την Πέμπτη.

Οι μετοχές της μεγαλύτερης εταιρείας παγκοσμίως κατά κεφαλαιοποίηση ενισχύθηκαν περίπου 7% στις προσυνεδριακές συναλλαγές, αφού η Nvidia ανακοίνωσε άλλο ένα τρίμηνο με υπέρβαση των προσδοκιών, αλλά κυρίως επειδή έδωσε ασυνήθιστα σαφή ένδειξη για το πόσο γρήγορα αναμένει ότι θα αναπτυχθεί η επιχείρησή της τα επόμενα δύο χρόνια.

Ο κατασκευαστής τσιπ προέβλεψε ανάπτυξη εσόδων 70% για το οικονομικό έτος 2028, το οποίο εκτείνεται από τον Φεβρουάριο του 2027 έως τον Ιανουάριο του 2028.

Η πρόβλεψη αυτή ήταν δραματικά υψηλότερη από την αύξηση 45% που περίμεναν οι αναλυτές σε δημοσκόπηση της FactSet.

Η καθοδήγηση έδωσε στους επενδυτές έναν νέο λόγο να πιστέψουν ότι οι δαπάνες για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης (AI) εξακολουθούν να έχουν σημαντικό περιθώριο ανόδου, παρά τους μήνες ανησυχιών ότι το ράλι της AI μπορεί να πλησιάζει σε ένα πλατό.

Η οικονομική διευθύντρια (CFO) της Nvidia, Colette Kress, αποκάλυψε την πρόβλεψη κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης για τα αποτελέσματα, ενώ ο διευθύνων σύμβουλος Jensen Huang τόνισε ότι η ζήτηση στην πραγματικότητα τρέχει μπροστά από ό,τι η εταιρεία αναμένει ότι θα μπορέσει να προμηθεύσει.

«Θέλαμε να διασφαλίσουμε ότι όλοι έχουν το ίδιο σετ πληροφοριών», είπε ο Huang στην τηλεδιάσκεψη.

«Έχουμε μια τεράστια χρονιά μπροστά μας και θα είναι μάλλον εξαιρετική.»

«Είναι γεγονός ότι δεν έχουμε ξαναπροβλέψει, δεν έχουμε ξαναδώσει καθοδήγηση ένα χρόνο νωρίτερα», πρόσθεσε ο Huang.

Αυτό το ασυνήθιστο επίπεδο ορατότητας φαίνεται ότι ήταν ένας από τους βασικούς λόγους για την πολύ θετική αντίδραση των επενδυτών.

Η Melissa Otto, παγκόσμια επικεφαλής της έρευνας Visible Alpha στην S&P Global, είπε ότι η κλίμακα της πρόβλεψης της Nvidia «κατέστρεψε τις προσδοκίες», ειδικά επειδή η εταιρεία συνήθως δεν παρέχει τόσο μακροπρόθεσμη καθοδήγηση.

«Νομίζω ότι αυτό που εντυπωσίασε την αγορά ήταν ο αριθμός 70% για το οικονομικό έτος 2028 που έδωσαν και ήταν πολύ μπροστά από το consensus της Visible Alpha», είπε η Otto σε ρεπορτάζ του Fortune.

«Νομίζω όλη η αγορά ήταν σαν: ‘Ωω, 70%.’»

Τα κέντρα δεδομένων παραμένουν ο κινητήριος μοχλός, αλλά η διαφοροποίηση ενθαρρύνει

Τα πιο πρόσφατα τριμηνιαία μεγέθη της Nvidia έδειξαν ότι η ζήτηση για τους επιταχυντές τεχνητής νοημοσύνης της παραμένει εξαιρετικά ισχυρή.

Η εταιρεία ανέφερε τριμηνιαία έσοδα $96.2 billion, ξεπερνώντας τις προσδοκίες της Wall Street.

Τα έσοδα από τα κέντρα δεδομένων ανήλθαν σε $89 billion, πάνω από τα $86.33 billion που περίμεναν οι αναλυτές, σύμφωνα με τη StreetAccount.

Αυτό αντιπροσώπευε αύξηση 117% σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι.

Οι δραστηριότητες των κέντρων δεδομένων πλέον αποτελούν περίπου το 92% των συνολικών πωλήσεων της Nvidia, αναδεικνύοντας πόσο κεντρική έχει γίνει η υποδομή AI για την ιστορία ανάπτυξης της εταιρείας.

Συνολικά, τα τριμηνιαία έσοδα αυξήθηκαν 106% σε ετήσια βάση.

Ωστόσο, η Nvidia επιχείρησε επίσης να δείξει ότι η βάση πελατών της διευρύνεται.

Οι πελάτες της στις AI Clouds, industrial και enterprise (ACIE) δημιούργησαν $40.3 billion έσοδα κατά το τρίμηνο, αυξημένα κατά 138% σε σχέση με πέρυσι.

Ο αριθμός αυτός υποδηλώνει ότι η ανάπτυξη της Nvidia δεν τροφοδοτείται αποκλειστικά από τους μεγαλύτερους hyperscalers που χτίζουν τεράστια κέντρα δεδομένων AI.

Αυτή η διαφοροποίηση μπορεί να γίνει ολοένα και πιο σημαντική καθώς πολλοί hyperscalers πλέον φαίνεται ότι αναπτύσσουν δικά τους chips.

Η ζήτηση εξακολουθεί να υπερβαίνει την προσφορά καθώς η μνήμη παραμένει περιορισμός

Ο μεγαλύτερος περιορισμός στην ανάπτυξη της Nvidia ενδέχεται να μην είναι η ζήτηση, αλλά η ικανότητά της να κατασκευάσει και να παραδώσει αρκετά προϊόντα.

«Ολόκληρη η αλυσίδα εφοδιασμού μας αντιμετωπίζει προκλήσεις, και είναι για όλους· όλοι δουλεύουν στο όριο», είπε ο Huang.

Ο διευθύνων σύμβουλος της Nvidia υπέδειξε ότι η πρόβλεψη 70% είναι στην ουσία ένας αριθμός περιορισμένος από την προσφορά.

«Αν και η ζήτησή μας είναι πολύ μεγαλύτερη από 70%, η προσφορά μας μας επιτρέπει με σιγουριά να παραδώσουμε 70%», είπε ο Huang σε απάντηση σε ερώτηση αναλυτή.

Η δήλωση αυτή ήταν ιδιαίτερα σημαντική για τους επενδυτές επειδή υποδηλώνει ότι η Nvidia θα μπορούσε δυνητικά να αναπτυχθεί ακόμη ταχύτερα αν ξεπεράσει τα εμπόδια στην παραγωγή και στα εξαρτήματα.

Η εταιρεία ήδη αναλαμβάνει σημαντικές δεσμεύσεις για να εξασφαλίσει δυναμικό παραγωγής.

Η Kress δήλωσε ότι οι δεσμεύσεις στον εφοδιασμό, στην υποδομή και στο οικοσύστημα συνεργατών της Nvidia αυξήθηκαν από $119 billion το προηγούμενο τρίμηνο σε $279 billion, με μεγάλο μέρος της αύξησης να σχετίζεται με την προμήθεια μνήμης.

Η διαθεσιμότητα μνήμης γίνεται ειδικά ένα θέμα ανησυχίας καθώς αυξάνεται η ζήτηση για συστήματα AI.

Πιέσεις στα περιθώρια αλλά παραμένουν ιδιαίτερα υψηλά

Η εξαιρετική ανάπτυξη της Nvidia συνοδεύτηκε επίσης από ασυνήθιστα υψηλή κερδοφορία για εταιρεία ημιαγωγών.

Το μικτό περιθώριο παρέμεινε στο 75% για δεύτερο διαδοχικό τρίμηνο.

Ωστόσο, η Nvidia αναμένει ότι αυτό το ποσοστό θα πέσει στο 74% στο τρέχον τρίμηνο και τελικά θα βρεθεί στο επίπεδο 71%–72% στο τέταρτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2027.

Αναμένονται πιέσεις από τις υψηλότερες τιμές μνήμης.

Για τους επενδυτές, η προοπτική για τα περιθώρια παρέχει ένα σημαντικό αντίβαρο στις αισιόδοξες προβλέψεις εσόδων της Nvidia.

Η εταιρεία μπορεί να πουλά περισσότερη υποδομή AI με εξαιρετικό ρυθμό, αλλά το κόστος εξασφάλισης των εξαρτημάτων που απαιτούνται για να καλύψει αυτή τη ζήτηση αυξάνεται επίσης.

Παρά ταύτα, τα προβλεπόμενα περιθώρια παραμένουν εξαιρετικά υψηλά για εταιρεία υλικού και προσφέρουν στη Nvidia σημαντική χρηματοοικονομική ευελιξία.

Το χρέος γίνεται μεγαλύτερη παράμετρος

Η τριμηνιαία κατάθεση της Nvidia ανέδειξε επίσης έναν χρηματοοικονομικό κίνδυνο που έχει λάβει λιγότερη προσοχή κατά τη διάρκεια του boom της AI: το χρέος.

Στις 26 Ιουλίου, η εταιρεία είχε $33.5 billion σε senior notes εν λογω, μαζί με ένα πρόγραμμα εμπορικών εντόκων γραμματίων ύψους $25 billion.

Η Nvidia δήλωσε ότι $15 billion του χρέους της λήγουν εντός ενός έως πέντε ετών, σε σύγκριση με $2.75 billion που είχαν αναφερθεί στην ίδια κατηγορία λήξης στην προηγούμενη τριμηνιαία της κατάθεση.

Η εταιρεία προειδοποίησε ότι ο δανεισμός της μπορεί να επηρεάσει τις χρηματοοικονομικές συνθήκες και τις ταμιακές ροές.

"Η διατήρηση του δανεισμού μας, οι συμβατικοί περιορισμοί και οι πρόσθετες εκδόσεις χρέους θα μπορούσαν να μας αναγκάσουν να αφιερώσουμε σημαντικό μέρος των ταμιακών ροών από τις λειτουργίες μας για την εξυπηρέτηση του χρέους και την αποπληρωμή του κεφαλαίου», ανέφερε η Nvidia στην κατάθεσή της.

Οι αναλυτές βλέπουν επιπλέον άνοδο

Η αντίδραση της αγοράς υποδηλώνει ότι οι επενδυτές ήταν πρόθυμοι να κοιτάξουν πέρα από αυτούς τους κινδύνους.

Μετά από ένα ιστορικό ράλι τριών ετών, ο ενθουσιασμός των επενδυτών για τη μετοχή έχει ψυχρανθεί φέτος, με τις μετοχές να έχουν κέρδη μόλις 11% μέχρι το κλείσιμο της Τετάρτης, ελαφρώς μπροστά από την απόδοση του Nasdaq.

Ωστόσο, μετά τα αποτελέσματα, τουλάχιστον 10 οίκοι αναβάθμισαν τους στόχους τιμής για τη Nvidia, σύμφωνα με δεδομένα LSEG, υποδεικνύοντας ότι αυτό μπορεί να προσφέρει μια ώθηση στη μετοχή.

Η Morgan Stanley περιέγραψε την πρόβλεψη 70% ως αξιοσημείωτη δεδομένου ότι η εταιρεία παραμένει περιορισμένη από την προσφορά.

«70% ανάπτυξη περιορισμένη από την προσφορά είναι ένας αξιοσημείωτος αριθμός, και στο μέτρο του δυνατού αναμένουμε η Nvidia να συνεχίσει να άρει εμπόδια για υψηλότερη ανάπτυξη», δήλωσαν οι αναλυτές της Morgan Stanley.

Η εταιρεία επίσης εντόπισε την ώθηση της Nvidia προς τα έσοδα από κοινοχρησία cloud ως έναν πιθανό επιπλέον καταλύτη.

Η Goldman Sachs ανέβασε τον 12μηνο στόχο τιμής στα $300 από $285, επικαλούμενη ένα «πιο σαφές μονοπάτι» για τη Nvidia να υπεραποδώσει του ευρύτερου κλάδου ημιαγωγών.

Η τράπεζα ανέφερε τρεις λόγους για την αισιοδοξία της: η δυνατότητα της Nvidia να υπερβεί την πρόβλεψη ανάπτυξης για το οικονομικό 2028 εάν συνεργαστεί με τεχνολογικές εταιρείες για να κλείσει το χάσμα προσφοράς–ζήτησης, ένα προβλεπόμενο μικτό περιθώριο 72%–73% στο οικονομικό 2028, και μεγαλύτερη διαφάνεια γύρω από τις οικονομικές δεσμεύσεις των πελατών.

Οι αναλυτές της Goldman πρόσθεσαν ότι περιμένουν οι αποκαλύψεις της διοίκησης να βοηθήσουν τους επενδυτές να αξιολογήσουν καλύτερα τους χρηματοοικονομικούς κινδύνους, ενισχύοντας παράλληλα τη δέσμευση να επιστρέψει πάνω από το μισό της πλεονάζουσας ταμειακής ροής στους μετόχους.

Η Citigroup ανέβασε τον στόχο της στα $315 από $300, επισημαίνοντας την ρεκόρ επιστροφή $26 billion προς τους μετόχους μέσω μερισμάτων και επαναγορών.

Η εταιρεία εξακολουθεί να έχει περίπου $99 billion διαθέσιμα για πρόσθετες επαναγορές.

Η Cantor διατήρησε τον στόχο των $350, λέγοντας ότι η διοίκηση είχε κάνει «υπέροχη δουλειά επαναπροσανατολίζοντας τους επενδυτές στις μοναδικές ικανότητες της εταιρείας που θα οδηγήσουν υπερβολική ανάπτυξη.»

Η Nvidia τελικά δίνει στους bulls της AI αυτό που ήθελαν

Τα τελευταία αποτελέσματα της Nvidia κάνουν περισσότερα από το να ξεπερνούν τις τριμηνιαίες προσδοκίες.

Παρέχουν μια σπάνια εικόνα για το πώς πιστεύει η εταιρεία ότι μπορεί να διαμορφωθεί η δραστηριότητά της πολύ πέρα από τον τρέχοντα κύκλο δαπανών για την AI.

Η αγορά έχει επανειλημμένα αμφισβητήσει εάν οι hyperscalers μπορούν να διατηρήσουν τις τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες που απαιτούνται για την κατασκευή υποδομών AI και εάν αυτές οι επενδύσεις θα αποδώσουν επαρκώς.

Η πρόβλεψη 70% για το οικονομικό 2028 είναι στην πράξη ένα στοίχημα ότι θα το κάνουν.

Η μετοχή της εταιρείας διαπραγματεύεται περίπου στις 17.9 φορές τις προωθημένες κερδοφορίες, σύμφωνα με τα παρεχόμενα αναλυτικά δεδομένα, σημαντικά κάτω από τις 37.2 φορές της AMD και τις 46.2 φορές της Intel.

Αυτό το χάσμα αποτίμησης μπορεί να δώσει πρόσθετη έλξη στη Nvidia αν οι επενδυτές πειστούν όλο και περισσότερο ότι η τροχιά ανάπτυξής της μπορεί να παραμείνει σημαντικά πάνω από αυτή των ομοίων της.

Προς το παρόν, η Nvidia στέλνει ένα σαφές μήνυμα: το ράλι της AI δεν δείχνει σημάδια εξάντλησης των δυνάμεών του.

Η μεγαλύτερη πρόκληση μπορεί να είναι η παραγωγή αρκετών τσιπ, η εξασφάλιση επαρκούς μνήμης και υποδομών, και η διαχείριση της τεράστιας επένδυσης που απαιτείται για να συμβαδίσει με τη ζήτηση.