SpaceX πάνω από την τιμή IPO — γιατί το $300 της Morgan Stanley μετράει τώρα

Η μετοχή της SpaceX NASDAQ:SPCX επανήλθε πάνω από την τιμή της IPO την Τετάρτη, καθώς οι επενδυτές αξιολόγησαν την επέκταση $100 billion στη Λουιζιάνα που μπορεί να αυξήσει την ικανότητα εκτοξεύσεων του Starship.

Η μετοχή έκλεισε στα $139.63, +1.2%, σε σχέση με την τιμή $135 της IPO του Ιουνίου. Οι μετοχές έχουν διαπραγματευτεί έως και $225.64 και σε χαμηλό $104.83.

Ο αναλυτής της Morgan Stanley, Adam Jonas, επανέλαβε στόχο τιμής $300 μετά την ανακοίνωση για τη Λουιζιάνα, επαναφέροντας στην επικαιρότητα την αισιόδοξη πρόταση της Wall Street.

Η Morgan Stanley λέει ότι οι επενδυτές ενδέχεται να υποτιμούν ακόμη το Starship

Ο Jonas εκτιμά ότι το Starbase στη Λουιζιάνα υποδεικνύει πως ο ρυθμός εκτοξεύσεων της SpaceX μπορεί να υπερβεί τις υποθέσεις ενσωματωμένες στο μακροπρόθεσμο μοντέλο της Morgan Stanley.

«Κατά την άποψή μας, οι επενδυτές δεν εκτιμούν το μέγεθος αυτού που σχεδιάζει η SpaceX με το Starship», δήλωσε ο Jonas, σύμφωνα με το TipRanks.

Το μοντέλο της Morgan Stanley υποθέτει roughly $3.5 trillion έσοδα της SpaceX έως το 2040, ωστόσο η τράπεζα υποστηρίζει ότι η εταιρεία δεν θα χρειαστεί να χρησιμοποιήσει τη μονάδα της Λουιζιάνας στην πλήρη της δυναμικότητα για να στηρίξει τον ρυθμό εκτοξεύσεων που στηρίζουν αυτές τις προβλέψεις.

Σε ξεχωριστή εκτίμηση, ο Jonas χαρακτήρισε τη SpaceX «ελκυστικά αποτιμημένη», λέγοντας ότι οι μετοχές διαπραγματεύονται περίπου 10 φορές την εκτίμηση πωλήσεων της Morgan Stanley για το οικονομικό έτος 2028, με τα έσοδα να αναμένεται να αυξηθούν κατά περίπου 70% και περίπου 25 φορές το προβλεπόμενο EBIT.

Αυτό καθιστά τον στόχο $300 πιο σχετικό τώρα, καθώς η Λουιζιάνα προσφέρει στους επενδυτές ένα απτό κομμάτι υποδομής για να συνδέσουν τις υποθέσεις περί δραματικά υψηλότερης δραστηριότητας του Starship.

Η Λουιζιάνα μπορεί να άρει έναν σημαντικό περιορισμό

Η SpaceX σχεδιάζει να επενδύσει περίπου $100 billion σε ένα 125,000-acre συγκρότημα Starbase στη νότια Λουιζιάνα.

Η κατασκευή αναμένεται να ξεκινήσει το 2027, με την πρώτη εκτόξευση Starship να στοχεύεται για το 2029.

Ο χώρος αναμένεται να περιλαμβάνει πολλαπλά συγκροτήματα εκτόξευσης, υποδομές προωθητικών υλικών, παραγωγή ενέργειας και εγκαταστάσεις επεξεργασίας οχημάτων.

Ο Elon Musk έχει δηλώσει ότι η εγκατάσταση θα μπορούσε τελικά να υποστηρίξει πάνω από 30 εκτοξεύσεις Starship ημερησίως.

Η κλίμακα αυτή έχει σημασία επειδή τα οικονομικά του Starship εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από την επαναχρησιμοποίηση και τη συχνότητα πτήσεων.

Όσο πιο συχνά η SpaceX μπορεί να εκτοξεύει και να επαναχρησιμοποιεί οχήματα, τόσο μεγαλύτερη είναι η δυνατότητα μείωσης του κόστους ανά μονάδα, ενώ ταυτόχρονα στηρίζει το Starlink, κυβερνητικές αποστολές και τις μακροπρόθεσμες φιλοδοξίες για τροχιακή υποδομή τεχνητής νοημοσύνης.

Η Wolfe Research επίσης επανέλαβε την αξιολόγηση Outperform και στόχο $175 μετά την ανακοίνωση.

Σύμφωνα με το Yahoo Finance, η Wolfe υποστήριξε ότι η Λουιζιάνα θα μπορούσε να άρει έναν από τους μεγαλύτερους περιορισμούς υποδομής που εμποδίζουν τη SpaceX να επιτύχει πολύ υψηλότερο ρυθμό εκτοξεύσεων Starship.

Η εγκατάσταση προσφέρει επομένως στους bulls κάτι πιο απτό από μια ακόμη απομακρυσμένη πρόβλεψη εσόδων: χωρητικότητα σχεδιασμένη για αυτές τις φιλοδοξίες.

Ο στόχος $300 εξακολουθεί να απαιτεί τεράστιες υποθέσεις

Η συζήτηση για την αποτίμηση παραμένει ανοιχτή, καθώς η SpaceX αξίζει roughly $1.8 trillion παρότι έχει ρίσκο εκτέλεσης γύρω από την επαναχρησιμοποίηση του Starship, τη συχνότητα εκτοξεύσεων και τις επιχειρηματικές γραμμές.

Ο ιδρυτής της Greenlight Capital, David Einhorn, χαρακτήρισε πρόσφατα την αποτίμηση της IPO «ένα δείκτη ότι μια κερδοσκοπική κορυφή είναι κοντά», σύμφωνα με το Business Insider.

Η Greenlight αμφισβήτησε τις προβολές ότι η SpaceX θα μπορούσε τελικά να παράγει περίπου $1 trillion ετήσια έσοδα υψηλού περιθωρίου, σημειώνοντας ότι ένα τέτοιο νούμερο θα υπερέβαινε τα τρέχοντα έσοδα της Amazon ή της Walmart. Ο Einhorn επίσης τόνισε τις αρνητικές προβλέψεις για τις ελεύθερες ταμειακές ροές.

Η Morningstar είναι πιο επιφυλακτική, καθώς ο αναλυτής Nicolas Owens αποτίμησε τη SpaceX στα $63 ανά μετοχή γύρω από την IPO.

Το αισιόδοξο «moonshot» σενάριό του έφτανε τα $154, αλλά εξαρτιόταν από ταχεία επαναχρησιμοποίηση του Starship και επιτυχημένα τροχιακά κέντρα δεδομένων.

Η απόκλιση αυτή δείχνει γιατί η ανάκτηση πάνω από τα $135 δεν επικυρώνει από μόνη της την υπόθεση των $300 της Morgan Stanley.

Το Starbase στη Λουιζιάνα δίνει στην bull θεώρηση πιο φυσική στήριξη, αλλά η εγκατάσταση δεν θα ξεκινήσει εκτοξεύσεις για χρόνια.

Η SpaceX πρέπει ακόμη να αποδείξει ότι η πρωτοφανής υποδομή μπορεί να μεταφραστεί σε εξίσου πρωτοφανή έσοδα και κέρδη.