Samsung και SK Hynix υποχωρούν 3% λόγω νέου κινδύνου για τις μνήμες AI

Οι μετοχές της Samsung Electronics και της SK Hynix υποχώρησαν περίπου 3% την Τετάρτη, καθώς ένα νέο μακροοικονομικό σοκ επηρέασε το εμπόριο μνημών AI.

Η Samsung διαπραγματευόταν στα 252,750 won στις πρώτες συναλλαγές στη Σεούλ, μειωμένη 3.16%, ενώ η SK Hynix υποχώρησε 3.6% στα 1.632 εκατ. won.

Ο KOSPI άνοιξε 3.08% χαμηλότερα καθώς ανανεωμένες συγκρούσεις ΗΠΑ-Ιράν ώθησαν τις τιμές του πετρελαίου ανοδικά και οδήγησαν τους επενδυτές μακριά από τα περιουσιακά στοιχεία ρίσκου.

Το αργό WTI ξεπέρασε τα $90 το βαρέλι και η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου πλησίασε το 4.8%.

Το πρόβλημα για τους επενδυτές σε τσιπ δεν είναι πλέον μόνο η ζήτηση, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια μπορούν να μειώσουν την παρούσα αξία των μελλοντικών κερδών από AI.

Το πετρέλαιο και οι αποδόσεις γίνονται πρόβλημα αποτίμησης για το AI

Η εκποίηση δείχνει πόσο γρήγορα η γεωπολιτική μπορεί να μετατραπεί σε ζήτημα αποτίμησης για τις τεχνολογικές μετοχές.

Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου μπορούν να διατηρήσουν τον πληθωρισμό αυξημένο, περιορίζοντας το πεδίο για χαλάρωση της πολιτικής από τις κεντρικές τράπεζες και ενδεχομένως ωθώντας τα επιτόκια υψηλότερα.

Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς έφτασε το 4.8122% στις ασιατικές συναλλαγές, το υψηλότερο επίπεδο σχεδόν σε τρία χρόνια, μετά την πτώση 1% του Nasdaq στη Wall Street το προηγούμενο βράδυ.

Αυτό έχει σημασία για εταιρείες των οποίων οι αποτιμήσεις εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τα κέρδη που αναμένονται χρόνια στο μέλλον.

Καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται, οι επενδυτές μπορούν να απαιτήσουν υψηλότερη απόδοση για την κατοχή μετοχών, ασκώντας πίεση στα πολλαπλάσια που θα πληρώσουν για την ανάπτυξη.

«Το καλοκαιρινό πάρτι για τα περιουσιακά στοιχεία ρίσκου τελείωσε», δήλωσε ο ιδρυτής του Coin Bureau και αναλυτής cross-asset Nic Puckrin στο Barron's την Τρίτη.

Είπε ότι οι επενδυτές άρχιζαν και πάλι να ενσωματώνουν το μακροοικονομικό υπόβαθρο στις αποτιμήσεις των μετοχών.

Η ισχυρή ζήτηση για μνήμες δεν μπορεί να προστατεύσει πλήρως τις μετοχές

Υπάρχουν λίγα στοιχεία ότι η πτώση της Τετάρτης αντικατοπτρίζει κατάρρευση των θεμελιωδών μεγεθών των ημιαγωγών.

Οι εξαγωγές ημιαγωγών της Νότιας Κορέας παρέμειναν ισχυρές τον Αύγουστο, ενώ η ζήτηση για μνήμες υψηλού εύρους ζώνης (high-bandwidth memory) και για προηγμένη DRAM συνεχίζει να ωφελείται από τις δαπάνες για υποδομές AI.

«Οι εξαγωγές τσιπ του Αυγούστου επιβεβαίωσαν επίσης την ανθεκτικότητα των κερδών των ημιαγωγών», δήλωσε ο αναλυτής της Kiwoom Securities Han Ji-young.

Το σχόλιο του Han διαχωρίζει την αδυναμία της αγοράς σήμερα από μια κάμψη του κλάδου. Η Samsung και η SK Hynix μπορούν να συνεχίσουν να καταγράφουν ισχυρότερα κέρδη ενώ οι μετοχές τους πέφτουν, εάν οι επενδυτές μειώσουν τα πολλαπλάσια αποτίμησης που αποδίδονται σε αυτά τα κέρδη.

Αυτός ο κίνδυνος είναι ιδιαίτερα σχετικός μετά το ράλι των κορεάτικων μετοχών ημιαγωγών το 2026. Όταν οι προσδοκίες είναι ήδη υψηλές, οι αυξανόμενοι ρυθμοί προεξόφλησης μπορούν να βλάψουν ακόμη και εταιρείες με υγιείς προοπτικές κερδών.

Η ένταση μετατοπίζεται από το εάν η ζήτηση για μνήμες AI μπορεί να διατηρηθεί, στο εάν τα κέρδη μπορούν να αυξηθούν αρκετά γρήγορα για να αντισταθμίσουν ένα δυσκολότερο περιβάλλον επιτοκίων.

Οι επαναγορές μετοχών παρέχουν στήριξη, όχι ασυλία

Και οι δύο κατασκευάστριες τσιπ έχουν μία σημαντική πηγή στήριξης: τους ίδιους τους ισολογισμούς τους.

Η Samsung και η SK Hynix πραγματοποιούν μεγάλα προγράμματα επαναγοράς μετοχών, βοηθώντας να απορροφηθεί μέρος της πώλησης από ξένους και θεσμικούς επενδυτές.

Η Seoul Economic Daily ανέφερε ότι άλλα εταιρικά σχήματα αγόρασαν καθαρά 3.3 τρισεκατομμύρια won μετοχές του KOSPI κατά τις προηγούμενες δύο συνεδριάσεις, αντανακλώντας σε μεγάλο βαθμό τις επαναγορές των κατασκευαστριών τσιπ.

Ο Han εκτιμά ότι, αν ο τρέχων ρυθμός συνεχιστεί, η Samsung θα μπορούσε να συνεχίσει τις αγορές μετοχών έως περίπου τις 8 Οκτωβρίου και η SK Hynix έως περίπου τις 16 Οκτωβρίου.

Αυτή η σταθερή ζήτηση θα μπορούσε να απορροφήσει περαιτέρω πτώσεις, αλλά δεν μπορεί να εξαλείψει τον αντίκτυπο μιας ευρείας παγκόσμιας επανατιμολόγησης. Οι ξένοι και θεσμικοί επενδυτές ήταν ξανά καθαροί πωλητές καθώς ο KOSPI άνοιξε απότομα χαμηλότερα την Τετάρτη.