Micron +2%, SanDisk +3%: γιατί κινούνται ξανά οι μετοχές μνήμης

Οι μετοχές της Micron Technology (NASDAQ: MU) και της SanDisk (NASDAQ: SNDK) επέστρεψαν στην προτίμηση πριν από το άνοιγμα της Παρασκευής, με τις μετοχές μνήμης να ενισχύονται κατά 2% και 3%.

Η Micron ενισχύθηκε 1,9% στις προσυνεδριακές συναλλαγές και η SanDisk προχώρησε 3% καθώς οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν πριν την έκθεση για την απασχόληση του Αυγούστου.

Μέρος της ανάκαμψης οφείλεται σε μακροοικονομική ανακούφιση. Ωστόσο, η ισχυρότερη εξήγηση βρίσκεται πιο βαθιά: οι τιμές του DRAM και του NAND παραμένουν ισχυρές, η υποδομή AI καταναλώνει τεράστιες ποσότητες μνήμης και οι αναλυτές συνεχίζουν να αναθεωρούν ανοδικά τις εκτιμήσεις.

Η πτώση των αποδόσεων βοηθά, αλλά η ζήτηση για μνήμη δεν υποχώρησε πραγματικά

Οι χαμηλότερες αποδόσεις ομολόγων έχουν σημασία διότι η Micron και η SanDisk όλο και περισσότερο διαπραγματεύονται σαν μετοχές υψηλής ανάπτυξης AI. Όταν οι αποδόσεις αυξάνονται, οι επενδυτές γίνονται λιγότερο διατεθειμένοι να πληρώσουν υψηλά πολλαπλάσια για μελλοντικά κέρδη.

Η υποχώρηση της Παρασκευής αφαίρεσε, επομένως, την πίεση που έπληξε τους ημιαγωγούς νωρίτερα την εβδομάδα.

Ωστόσο, ο κύκλος της μνήμης παρέμεινε ισχυρός. Το Barron’s ανέφερε ότι τα παγκόσμια έσοδα DRAM αυξήθηκαν 57% τρίμηνο με τρίμηνο στο β' τρίμηνο, ενώ τα έσοδα NAND εκτοξεύτηκαν κατά 70%. Η Micron αύξησε το μερίδιό της στην αγορά DRAM στο 24% και στο NAND στο 15%.

Ο αναλυτής της Mizuho, Vijay Rakesh, υποστήριξε ότι η μνήμη παραμένει ένα «κρίσιμο σημείο περιορισμού» σε όλη την αλυσίδα εφοδιασμού ημιαγωγών, σύμφωνα με το The Fly.

Η εταιρεία διατήρησε τη σύσταση Outperform για τη Micron, επισημαίνοντας την αυξημένη συνολική ζήτηση DRAM.

Το θετικό σενάριο για το HBM της Micron επέζησε του πρόσφατου σόκ για τα AI chips

Ένας προβληματισμός ήταν κατά πόσο μελλοντικοί επιταχυντές AI θα μπορούσαν να απαιτούν λιγότερο high-bandwidth memory (HBM) ανά chip.

Ο αναλυτής της UBS, Timothy Arcuri, υποστηρίζει ότι αυτό το συμπέρασμα μπορεί να είναι υπερβολικά απλουστευτικό.

Το MarketWatch ανέφερε ότι ο Arcuri πιστεύει πως οι αλλαγές της Nvidia στις μελλοντικές διαμορφώσεις Rubin Ultra θα μπορούσαν να της επιτρέψουν να στείλει περισσότερους επιταχυντές. Αν κάθε chip φέρει λιγότερη μνήμη αλλά παραχθούν πολύ περισσότεροι chips, η συνολική κατανάλωση HBM μπορεί να αυξηθεί.

Η UBS αναθεώρησε ανοδικά την πρόβλεψή της για την αύξηση της μέσης τιμής πώλησης (ASP) του HBM σε περίπου 79% ετησίως από 67%, ενώ τόνισε τις ισχυρότερες συνθήκες στο NAND καθώς βελτιώνεται η ζήτηση για SSD σε servers/αποθήκευση.

Αυτό έχει σημασία για τη Micron. Η ευκαιρία της στον AI εξαρτάται όλο και περισσότερο από τη μνήμη που καταναλώνεται σε ολόκληρα συστήματα data-centre, όχι μόνο από τη χωρητικότητα HBM που συνδέεται με κάθε GPU.

Η προμήθεια της Nvidia υποστηρίζει αυτήν την άποψη, καθώς η εταιρεία αποκάλυψε δεσμεύσεις προμηθειών και δυναμικότητας ύψους $279 δισ., κυρίως συνδεδεμένες με μνήμη και παραγωγή, δείχνοντας πόσο σημαντική παραμένει η διαθεσιμότητα συστατικών.

Η SanDisk έχει ακόμη πιο ξεκάθαρο καταλύτη καθώς ανεβαίνουν οι τιμές NAND

Η SanDisk συνεχίζει να λαμβάνει ισχυρή στήριξη από τη Wall Street.

Ο αναλυτής της Bernstein, Mark Newman, διατήρησε τη σύσταση Outperform και στόχο τιμής $3.000 για τη μετοχή, μετά την άνοδο του στόχου από $1.700 στα τέλη Ιουνίου.

Το θετικό σενάριο του Newman εστιάζει στις νέες μακροπρόθεσμες συμφωνίες εφοδιασμού μνήμης της SanDisk, που περιλαμβάνουν ισχυρότερες προστασίες τιμολόγησης και προκαταβολικές δεσμεύσεις πελατών — στοιχεία που, σύμφωνα με τη Bernstein, θα μπορούσαν να μειώσουν τη δυνητική πτώση κερδών όταν ο κύκλος NAND τελικά εξασθενήσει.

Η Bernstein επίσης αύξησε τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη του οικονομικού έτους 2027 λόγω ισχυρότερων μέσων τιμών πώλησης NAND.

Αυτό δίνει στη SanDisk έναν άμεσο θεμελιώδη καταλύτη. Τα AI data centres απαιτούν αυξανόμενες ποσότητες αποθήκευσης, ενώ ο περιορισμένος εφοδιασμός συνεχίζει να προσδίδει στους παραγωγούς NAND μεγαλύτερη δύναμη τιμολόγησης.

Ο κίνδυνος είναι ότι αυτές οι συνθήκες τελικά θα προσελκύσουν αρκετή νέα δυναμικότητα ώστε να χαλαρώσει η αγορά.

Η Κίνα ήδη κερδίζει έδαφος καθώς το μερίδιο της YMTC στα παγκόσμια NAND έφτασε το 14% στο β' τρίμηνο από 9% ένα χρόνο νωρίτερα, ενώ το μερίδιο της SanDisk μειώθηκε στο 11% από 13%. Η CXMT επίσης αύξησε το μερίδιό της στο DRAM.