Γιατί υποχωρούν οι αποδόσεις των Treasury μετά το παγκόσμιο ξεπούλημα ομολόγων;

Οι αποδόσεις των αμερικανικών Treasury υποχώρησαν σε όλη την καμπύλη την Πέμπτη, καθώς οι επενδυτές κοιτούσαν μπροστά τα βασικά οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ για ενδείξεις σχετικά με την ανάπτυξη, τον πληθωρισμό και τα επόμενα βήματα της Federal Reserve μετά από ένα έντονο ξεπούλημα στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων.

Η απόδοση αναφοράς του 10ετούς Treasury μειώθηκε πάνω από 2 μονάδες βάσης στο 4,7680%.

Η απόδοση του 30ετούς Treasury μειώθηκε περίπου 2 μονάδες βάσης στο 5,2433%, ενώ το διετές επιτόκιο, ευαίσθητο στη νομισματική πολιτική, υποχώρησε πάνω από 2 μονάδες βάσης στο 4,3609%.

Η υποχώρηση ήρθε αφού η απόδοση του 10ετούς Treasury άγγιξε υψηλό πολλών ετών στη συνεδρίαση της Τετάρτης, καθώς οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό και το δημόσιο χρέος συνέχισαν να επιβαρύνουν τις αγορές σταθερού εισοδήματος.

Στοιχεία απασχόλησης στο επίκεντρο

Οι επενδυτές στρέφουν τώρα την προσοχή τους στην έκθεση για τις μη γεωργικές θέσεις εργασίας (nonfarm payrolls) των ΗΠΑ την Παρασκευή και στα στοιχεία ανεργίας για τον Αύγουστο.

Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι η έκθεση θα δείξει ότι η αμερικανική οικονομία προσέθεσε 58.000 θέσεις εργασίας τον μήνα, ενώ το ποσοστό ανεργίας προβλέπεται να παραμείνει αμετάβλητο στο 4,1%.

Τα δεδομένα θα μπορούσαν να παρέχουν μια νέα ένδειξη για το πόσο περιθώριο έχει η Federal Reserve να προσαρμόσει τα επιτόκια, καθώς οι αγορές αξιολογούν τις προοπτικές για τον πληθωρισμό και την οικονομική ανάπτυξη.

Πριν από την έκθεση για τις θέσεις εργασίας, οι επενδυτές θα λάβουν τον τελευταίο δείκτη PMI υπηρεσιών ISM την Πέμπτη.

Ο μηνιαίος δείκτης δραστηριότητας υπηρεσιών των ΗΠΑ αναμένεται να αυξηθεί στο 54,3 από 54,1 τον Ιούλιο.

Μια ανάγνωση υψηλότερη των προσδοκιών θα μπορούσε να ενισχύσει τις ανησυχίες ότι η οικονομική δραστηριότητα παραμένει αρκετά ανθεκτική ώστε να διατηρεί τις πληθωριστικές πιέσεις σε υψηλά επίπεδα.

Αντιθέτως, ένας ασθενέστερος αριθμός θα μπορούσε να στηρίξει τις προσδοκίες για πιο χαλαρή νομισματική πολιτική.

Οι παγκόσμιες αποδόσεις ομολόγων υποχωρούν

Η κίνηση στις αμερικανικές Treasury ακολούθησε μια ευρύτερη ανάκαμψη στις παγκόσμιες κυβερνητικές αγορές ομολόγων μετά τα αποδόσεις που έφτασαν σε υψηλά πολλών ετών και, σε ορισμένες περιπτώσεις, πολλών δεκαετιών.

Η απόδοση του 10ετούς βρετανικού gilt μειώθηκε κατά πέντε μονάδες βάσης στο 5,18% αφού άγγιξε νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα το υψηλότερό της επίπεδο από τον Αύγουστο του 2007. Η 10ετής απόδοση της Γερμανίας υποχώρησε κατά δύο μονάδες βάσης.

Η απότομη άνοδος των παγκόσμιων αποδόσεων είχε προκληθεί από έναν συνδυασμό ανησυχιών για τον πληθωρισμό, υψηλότερων τιμών ενέργειας και ανησυχιών για τον κυβερνητικό δανεισμό.

Η επακόλουθη υποχώρηση υποδηλώνει ότι ορισμένοι επενδυτές επιστρέφουν στα ομόλογα αφού το πρόσφατο ξεπούλημα ώθησε τις αποδόσεις σε επίπεδα που προσέφεραν πιο ελκυστικό εισόδημα.

Το πετρέλαιο παραμένει βασικός κίνδυνος για τον πληθωρισμό

Οι αγορές ενέργειας παραμένουν στο επίκεντρο της προοπτικής για την αγορά ομολόγων καθώς οι επενδυτές αξιολογούν τον πιθανό πληθωριστικό αντίκτυπο της αναζωπύρωσης εντάσεων στη Μέση Ανατολή.

Το αργό West Texas Intermediate για παράδοση Οκτωβρίου υποχώρησε κατά πάνω από 0,5% στο αρχικό στάδιο των συναλλαγών αλλά παρέμεινε πάνω από $90 το βαρέλι.

Το Brent, το παγκόσμιο σημείο αναφοράς, ήταν τελευταία 0,6% χαμηλότερα στα $95,07.

Οι τιμές του πετρελαίου εκτοξεύτηκαν νωρίτερα την εβδομάδα καθώς οι εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν εντάθηκαν, προσθέτοντας στις ανησυχίες ότι το υψηλότερο κόστος ενέργειας μπορεί να παρατείνει τον πληθωρισμό και να περιπλέξει τις προοπτικές για τα επιτόκια.

Οι αγορές έχουν από τότε βρει κάποια ανακούφιση από τα σχόλια του Προέδρου Donald Trump ότι η τελευταία κλιμάκωση δεν θα διαρκέσει πολύ.

Η επακόλουθη πτώση στις τιμές του πετρελαίου έχει βοηθήσει στη μείωση μέρους της άμεσης πίεσης στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και στις αποδόσεις ομολόγων.

Παρόλα αυτά, με το Brent να παραμένει κοντά στα $95 το βαρέλι και τις αποδόσεις των Treasury πολύ πάνω από τα επίπεδα που καταγράφηκαν νωρίτερα μέσα στο έτος, οι επενδυτές πιθανότατα θα παραμείνουν ευαίσθητοι στα εισερχόμενα οικονομικά στοιχεία και σε περαιτέρω εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.