Lo yen giapponese (JPY) sta diventando la prossima lira turca (TRY)

Lo yen giapponese (JPY) ha registrato un notevole trend al ribasso rispetto al dollaro statunitense, spingendo alcuni analisti a confrontarlo con la lira turca. Il tasso di cambio USD/JPY è salito a 152, il punto più alto in più di tre decenni.

Da anni è in un rally implacabile. Ad esempio, è aumentato di oltre il 48% dal punto più basso del 2021 e di oltre il 100% rispetto ai minimi del 2012. La performance significa che la maggior parte delle persone in Giappone ha visto il proprio potere d’acquisto crollare pesantemente negli ultimi dieci anni.

La performance della lira turca è stata decisamente peggiore. Mentre lo yen giapponese si trova ora al livello più basso degli ultimi 30 anni, la lira è crollata al livello più basso mai registrato. È scivolato di oltre il 1,786% rispetto ai minimi del 2012.

Tuttavia, ci sono somiglianze tra i due crolli valutari. Innanzitutto, sono stati progettati dalle rispettive banche centrali. In Turchia, la CBRT ha fatto notizia quando ha tagliato i tassi di interesse in un periodo di elevata inflazione.

Di conseguenza, la maggior parte dei consumatori e delle aziende hanno perso la fiducia nella valuta locale e si sono spostati verso valute straniere, come il dollaro statunitense. Ciò spiega perché la coppia USD/TRY è salita anche se la CBRT ha effettuato diversi rialzi dei tassi di interesse.

Lo yen giapponese, d’altro canto, è l’unica banca centrale che mantiene ancora tassi di interesse negativi. Ha mantenuto i tassi in zona negativa dal 2016. Allo stesso tempo, ha rafforzato il suo bilancio attraverso le sue politiche di allentamento quantitativo (QE).

I dati più recenti della Fed mostrano che la Banca del Giappone ha oltre 7,5 trilioni di dollari in asset. Si tratta di una cifra importante dal momento che il PIL del Giappone ammonta a circa 4,9 trilioni di dollari, mentre la Federal Reserve ha oltre 7,86 trilioni di dollari.

Non è chiaro se la BoJ abbia la soluzione per rilanciare lo yen giapponese. Nella suadecisione sui tassi di interesse , la banca ha modificato il controllo della curva dei rendimenti e ha lasciato intendere che abbandonerà i tassi negativi nel 2024.

Non è ancora chiaro se lo yen giapponese si riprenderà nel caso in cui la BoJ decidesse di aumentare i tassi. Innanzitutto, come ho scritto la scorsa settimana, l’attuale governo giapponese ha annunciato un nuovo ciclo di stimoli , che porterà ad una maggiore debolezza dello yen.

A differenza della Turchia, tuttavia, il Giappone detiene vaste riserve estere, che può utilizzare per rilanciare la valuta locale. Detiene oltre 1,23 trilioni di dollari di riserve estere, principalmente in dollari statunitensi. La Turchia, d’altro canto, detiene riserve per circa 115.600 miliardi di dollari.