Un'economia forte attende il secondo mandato di Trump, ma si profilano sfide

Donald Trump si sta preparando a tornare alla Casa Bianca e lo attende un regalo straordinario: una delle economie più forti della storia degli Stati Uniti.

Con un basso tasso di disoccupazione, una robusta crescita del PIL e un'inflazione in calo, Trump si trova in una situazione che pochi presidenti hanno avuto modo di godere.

Ma questo contesto economico non è perfetto. Un debito federale record, prezzi elevati del gas e dei mutui e consumatori preoccupati sono alcuni dei rischi che lo attendono.

In definitiva, saranno le politiche di Trump a determinare se questa eredità verrà coltivata o sprecata.

Cosa sta aspettando Trump

Donald Trump eredita un'economia caratterizzata da indicatori chiave che ne testimoniano una forza eccezionale.

La disoccupazione è al 4,1%, il tasso di transizione più basso da quando George Bush è salito al potere nel 2001.

A questo basso tasso corrisponde un solido mercato del lavoro, con una crescita dell'occupazione nel settore privato che mantiene un sano slancio.

Il rapporto tra popolazione e occupazione nella fascia di età lavorativa, che misura la quota di persone tra i 25 e i 54 anni con un impiego, ha raggiunto l'80,5% alla fine del 2024, il livello più alto registrato dal 2000.

Il mercato del lavoro statunitense si è ripreso più vigorosamente rispetto alla maggior parte delle altre economie avanzate dopo la pandemia di COVID-19.

Anche la crescita economica dipinge un quadro incoraggiante. Il PIL reale è cresciuto del 2,4% nel 2024, superando il tasso di crescita del 2021 all'inizio del mandato di Biden e persino le prestazioni dell'economia durante la prima inaugurazione di Trump nel 2017.

Notare che l'economia statunitense sta ora operando al di sopra di molte stime del suo potenziale.

L'inflazione, che aveva raggiunto il picco del 9,1% a metà del 2022, si è moderata al 2,7%, avvicinandosi all'obiettivo della Federal Reserve del 2%. Questa stabilizzazione ha portato un po' di sollievo sia ai consumatori che ai responsabili politici.

Anche i mercati finanziari riflettono un periodo di prosperità e resilienza.

Secondo i dati dell'Economic Policy Institute, nel 2024 il mercato azionario ha registrato una crescita del 28,8% al netto dell'inflazione.

Si è trattato della migliore performance del mercato prima della transizione in decenni, con una media del 6,5%.

Le crepe nascoste nell'economia statunitense

Sebbene l'economia appaia forte sulla carta, le vulnerabilità latenti potrebbero complicare gli sforzi di Trump per sostenere la crescita.

A gennaio 2025 il debito degli Stati Uniti raggiungerà la cifra record di 36,2 trilioni di dollari.

Questa impennata è dovuta in parte agli stimoli fiscali sia durante il primo mandato di Trump che durante l'amministrazione Biden, tra cui il Piano di salvataggio americano da 1,9 trilioni di dollari e le successive spese per le infrastrutture e le iniziative di energia verde.

Storicamente, deficit di questa entità sono stati giustificati durante le recessioni o le crisi. Al contrario, oggi il deficit persiste nonostante una robusta crescita del PIL e una bassa disoccupazione, il che mette in discussione la sostenibilità fiscale a lungo termine.

Inoltre, il prezzo medio della benzina nel 2024 è stato di 3,50 dollari al gallone, il più alto nella storia degli Stati Uniti.

I tassi dei mutui sono al 6,9%, notevolmente più alti rispetto al decennio 2010. Questa combinazione ha eroso l'accessibilità all'alloggio fino a livelli quasi record, mettendo in difficoltà le famiglie della classe media.

Nonostante la crescita dei salari superi l'inflazione, la disuguaglianza delle ricchezze rimane radicata.

Durante il mandato di Biden, i cittadini americani più ricchi hanno visto aumentare il loro patrimonio netto, mentre molte famiglie a reddito medio e basso hanno dovuto fare i conti con l'aumento dei costi di beni essenziali come alloggi, assistenza sanitaria e istruzione.

Infine, il sentiment dei consumatori rimane tiepido.

L' indice di fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan era pari a 73,2 a dicembre 2024, ben al di sotto delle medie storiche.

Gli americani continuano a sentire il peso dell'inflazione e dell'aumento dei costi, nonostante la crescita dei salari superi l'aumento dei prezzi.

Gli strumenti della politica di Trump

Il secondo mandato di Trump promette un'audace agenda economica, ma le sue politiche proposte comportano rischi significativi. I suoi piani per implementare tariffe, deportazioni di massa e tagli fiscali potrebbero potenzialmente minare i vantaggi che eredita.

Ad esempio, l'aumento delle tariffe potrebbe generare entrate aggiuntive per il governo nel breve termine, ma rischia di aumentare i prezzi al consumo e di ridurre il potere d'acquisto delle famiglie.

Le tariffe potrebbero anche mettere a dura prova le relazioni commerciali internazionali, con ripercussioni sulle aziende che si affidano alle catene di approvvigionamento globali. Sebbene l'impatto inflazionistico delle tariffe possa limitarsi a un aggiustamento una tantum, esse potrebbero indebolire la fiducia e la spesa dei consumatori.

Le deportazioni, un'altra proposta politica chiave, potrebbero ridurre l'offerta di lavoro, portando a una crescita più elevata dei salari ma alimentando anche le pressioni inflazionistiche.

La carenza di manodopera potrebbe ostacolare la produttività e l'efficienza economica, creando sfide più ampie per i settori industriali che dipendono dai lavoratori immigrati.

Questa politica è inoltre in contrasto con l'obiettivo della stabilità dei prezzi, che è fondamentale per mantenere la traiettoria attuale dell'economia.

Infine, l'estensione del Tax Cuts and Jobs Act del 2017 comporta rischi fiscali.

Sebbene la politica possa allinearsi alle priorità politiche di Trump, offre limitati benefici economici nell'attuale contesto.

Con un'economia già in forte crescita e tassi di interesse elevati, ulteriori tagli fiscali potrebbero aggravare il deficit federale e aumentare i costi di indebitamento.

Questi risultati potrebbero erodere la flessibilità fiscale necessaria per affrontare le sfide future.

Gli economisti avvertono che queste misure politiche, se perseguite in modo aggressivo, potrebbero introdurre incertezza in un contesto economico altrimenti stabile.

Gli errori potrebbero interrompere il trend di crescita, la creazione di posti di lavoro e la moderazione dell'inflazione che Trump eredita.

Donald Trump entra in carica con un'eredità economica invidiabile, ma questo vantaggio comporta anche grandi aspettative.

L'economia è forte, ma non solida. I mercati sono ai massimi storici, il che li rende vulnerabili alla volatilità e alle notizie impreviste. Gli investitori e i consumatori sono ancora preoccupati per le prospettive future.

Il successo di Trump dipenderà dalla sua capacità di evitare eccessivi interventi politici e concentrarsi sulla crescita sostenibile.