La SEC statunitense chiude silenziosamente l'indagine su PYUSD di PayPal.

Quando PayPal ha lanciato la sua stablecoin ancorata al dollaro, PYUSD, nell'agosto 2023, era pronta a competere con colossi come Tether e Circle, ma la Securities and Exchange Commission statunitense ha avviato un'indagine sulla società per l'emissione della stablecoin.

A quasi due anni di distanza, le voci su un'imminente azione di enforcement della SEC sono finalmente cessate.

Nell'ultima relazione trimestrale, PayPal ha rivelato che la SEC le ha comunicato nel febbraio 2025 la chiusura ufficiale dell'indagine di quasi due anni su PYUSD, senza multe, sanzioni o ulteriori domande.

Come si è svolta l'indagine della SEC su PYUSD di PayPal

La storia è iniziata nel novembre 2023, quando PayPal ha ricevuto una citazione in giudizio che richiedeva ogni tipo di dettaglio sul funzionamento di PYUSD: come sono stati emessi i token, come sono state gestite le riserve e così via.

Sotto il cofano, PYUSD non fluttua nel vuoto: è garantito uno a uno da titoli del Tesoro USA a breve termine, depositi in contanti e altri asset sicuri, tutti detenuti da Paxos Trust su Ethereum.

Ma richiedere la documentazione è una prassi standard se si opera con dollari su blockchain e, in definitiva, la Divisione di applicazione della SEC ha concluso che non c'era nulla di irregolare da perseguire.

È importante notare che PayPal non è l'unica azienda ad aver ricevuto recentemente un'esenzione dalla SEC statunitense.

Nell'ambito della sua nuova Crypto Task Force, la SEC ha anche concluso le indagini su Robinhood Crypto, Crypto.com e Uniswap Labs.

Dopo anni di "regolamentazione tramite applicazione della legge", si potrebbe dire che l'agenzia sta adottando un approccio più morbido, sebbene continui a predicare rigorosi controlli e piena trasparenza sui dollari (e sui titoli di Stato) che garantiscono questi token.

Nel frattempo, al Congresso, i legislatori si stanno affrettando a trasformare in legge le norme sulle stablecoin.

La Commissione per i servizi finanziari della Camera ha dato il via libera allo STABLE Act all'inizio di aprile, mentre la Commissione bancaria del Senato ha approvato il GENIUS Act a metà marzo.

Entrambi i progetti di legge mirano a garantire una copertura in dollari uno a uno, a garantire i rimborsi giornalieri e a porre i regolatori federali (la Fed o l'OCC, a seconda del progetto di legge) direttamente a capo della questione.

I sostenitori affermano che si tratta di proteggere i consumatori e preservare il ruolo del dollaro nella finanza digitale; i critici temono che regole eccessivamente rigide possano ostacolare gli emittenti statunitensi e spingere il business delle stablecoin all'estero.

PYUSD ha registrato una crescita costante nonostante un inizio difficile.

PYUSD non ha avuto un lancio esplosivo. All'inizio del 2025, la sua circolazione era inferiore a 500 milioni, una cifra irrisoria rispetto a USDT e USDC, che insieme rappresentano quasi tutti gli stablecoin scambiati.

Tuttavia, in pochi mesi, l'offerta circolante di PYUSD è aumentata di circa il 75%, raggiungendo oggi circa 880 milioni.

Una parte significativa di questo aumento è dovuta alla collaborazione tra PayPal e Coinbase per le transazioni a zero commissioni, che ha permesso a chiunque su Coinbase di scambiare PYUSD con dollari (e viceversa) con un rapporto di uno a uno senza pagare un centesimo.

PayPal ha persino anticipato premi fedeltà e altri vantaggi per rendere PYUSD più simile a un incentivo all'utilizzo della moneta, piuttosto che un semplice token da detenere.

Nonostante questi progressi, PYUSD rimane ancora indietro rispetto a USDT e USDC, poiché persone e istituzioni tendono a preferire le stablecoin di cui si fidano già.

PYUSD punta a una forte crescita.

Con l'indagine della SEC alle spalle e nuove leggi potenzialmente in arrivo, PayPal si trova in una posizione di forza per promuovere ulteriormente PYUSD, soprattutto se lo integrerà in nuovi progetti di asset tokenizzati, come token di obbligazioni e immobiliari.

La tendenza generale è chiara: le stablecoin non sono più un esperimento marginale, ma una nascente utilità finanziaria, che per prosperare ha bisogno di regole chiare, riserve solide e casi d'uso nel mondo reale.

In definitiva, il futuro di PYUSD dipende da tre fattori: un ambiente normativo stabile e prevedibile, vantaggi e partnership che lo distinguano e una domanda effettiva da parte di persone e istituzioni desiderose di utilizzare dollari basati su blockchain nella finanza quotidiana.

Se PayPal riuscirà a centrare questi tre obiettivi, PYUSD potrebbe ancora guadagnarsi un posto accanto ai due colossi nel settore delle stablecoin, e questa silenziosa vittoria sulla SEC rappresenta un primo passo importante.