JP Morgan riduce previsioni su rialzi della BoE dopo l'allerta di Bailey

JP Morgan ha ridotto le sue aspettative riguardo ai rialzi dei tassi della Banca d'Inghilterra per quest'anno, citando commenti recenti del governatore Andrew Bailey che suggerivano che i mercati finanziari potrebbero sopravvalutare la necessità di una politica monetaria più restrittiva.

La banca statunitense ora prevede un solo aumento dei tassi nel 2026, rispetto alla precedente previsione di due rialzi ad aprile e a luglio.

Le prospettive riviste arrivano mentre i responsabili politici valutano le ricadute economiche dell'aumento dei prezzi dell'energia e l'incertezza più ampia legata al conflitto in Iran.

I mercati sopravvalutano i rialzi dei tassi

Bailey ha espresso prudenza in un'intervista a Reuters, respingendo le aspettative del mercato su più aumenti dei tassi.

I mercati finanziari attualmente prezzano due rialzi quest'anno, dopo aver precedentemente previsto fino a quattro.

"(Il mercato) ci sta ancora prezzando un aumento dei tassi. Direi comunque che è un giudizio che i mercati devono fare, ma penso che stiano anticipando troppo i tempi", ha detto Bailey.

A riflettere questo cambio di tono, JP Morgan ora prevede un unico rialzo dei tassi a giugno. "I commenti di Bailey suggeriscono che aprile è troppo presto perché la maggioranza si formi a favore di un aumento, e ora passiamo a prevedere un rialzo a giugno", ha detto Allan Monks, capo economista per il Regno Unito della banca.

Nonostante la rettifica, Monks ha aggiunto che la banca si attende ancora due tagli dei tassi nel 2027.

Rischi per la crescita e l'inflazione complicano il percorso della politica monetaria

La Banca d'Inghilterra si trova ad affrontare un contesto di politica complesso, poiché la guerra in Iran ha causato un forte aumento dei prezzi energetici globali.

Sebbene i costi energetici più elevati alimentino l'inflazione, stanno anche gravando sulla crescita economica.

Bailey ha sottolineato la necessità di un approccio bilanciato, osservando che i responsabili politici devono considerare i rischi per l'occupazione e l'attività economica insieme alle pressioni inflazionistiche.

"Dovremo, ovviamente, intervenire sulla politica monetaria se riteniamo che sia appropriato farlo. Ma mi sembra, e mi sembra ancora oggi, che la cosa più importante sia affrontare la fonte dello shock", ha detto.

"Certo, dobbiamo affrontare gli shock che ci si presentano. Ma il nostro mandato è molto chiaro su questo... dobbiamo farlo in modo da... causare il minor danno possibile in termini di attività economica e di occupazione", ha aggiunto.

La banca centrale ha avvertito che i mercati finanziari restano vulnerabili, in particolare in aree come il credito privato e i mercati obbligazionari, dove i livelli di leva finanziaria sono elevati.

Domanda debole limita il potere di fissare i prezzi

Le condizioni economiche nel Regno Unito restano fragili, con Bailey che indica segnali di domanda debole e un mercato del lavoro in indebolimento.

L'inflazione è prevista salire al 3,5% nel terzo trimestre del 2026, al di sopra dell'obiettivo del 2% della Banca d'Inghilterra, ma comunque ben al di sotto dei picchi precedenti.

Nonostante le pressioni inflazionistiche, le imprese sembrano limitate nella loro capacità di trasferire i maggiori costi sui prezzi.

"Le imprese mi dicono costantemente che operano in un contesto senza potere di determinare i prezzi", ha detto Bailey.

Ha riconosciuto che è probabile una certa trasmissione degli aumenti dei costi energetici, ma ha sottolineato che il contesto generale è caratterizzato da debolezza economica.

"Il contesto al momento è quello di un mercato del lavoro in indebolimento. Pensiamo che l'attività sia leggermente al di sotto del potenziale - quindi si sta aprendo un certo gap di produzione", ha detto.

La Banca d'Inghilterra annuncerà la sua prossima decisione sui tassi di interesse il 30 aprile, con gli investitori che osservano da vicino eventuali ulteriori indicazioni mentre i responsabili politici navigano in un contesto economico difficile, segnato da rischi geopolitici e da una crescita disomogenea.