Un anno dopo, le tariffe del 'Liberation Day' di Trump hanno reso l'America più ricca?

Appena poco più di un anno fa, il April 2, 2025, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump entrò nel Rose Garden della Casa Bianca tenendo un grande cartello e firmò quella che definì una dichiarazione di indipendenza economica.

Lo chiamò Liberation Day.

Il presidente promise che avrebbe reso l'America più ricca, fatto tornare a ruggire le fabbriche e costretto il resto del mondo a pagare la sua giusta parte.

12 mesi dopo, la Corte Suprema ne ha annullato la maggior parte, $166 billion devono essere rimborsati, il deficit commerciale è più grande di quando ha iniziato, e gli americani si sono già fatti un'opinione.

Ecco cosa è realmente accaduto.

La promessa contro la realtà

Trump presentò le tariffe come semplici e giuste. L'America avrebbe applicato ai partner commerciali le stesse tariffe che essi applicavano all'America.

Ma la formula effettiva raccontava un'altra storia.

L'ufficio del Rappresentante commerciale degli Stati Uniti calcolò le aliquote convertendo il deficit commerciale bilaterale di merci di ciascun Paese in un numero tariffario sintetico, con un floor del 10%.

Gli economisti del commercio notarono immediatamente che un deficit commerciale non è una barriera tariffaria. Paesi con tariffe zero sulle merci americane ricevettero comunque aliquote punitive. L'etichetta di "reciproco" fu respinta da praticamente tutti gli analisti commerciali indipendenti che esaminarono la metodologia.

50 changes in 12 months

Ciò che seguì l'annuncio del April 2 non fu un nuovo regime commerciale stabile. Si trattò di un'altalena di decisioni politiche senza precedenti nella storia commerciale moderna.

Le aliquote tariffarie cambiarono più di 50 volte nell'anno successivo, includendo aumenti, riduzioni, nuove esenzioni, nuove inclusioni, pause e reintroduzioni.

Il tasso tariffario effettivo raggiunse il picco del 21.5% nell'April 2025, il più alto dal 1911. La Cina affrontò brevemente un'aliquota del 145%. Entro la fine dell'anno, dopo una cascata di esenzioni, il tasso era sceso al 13.6%. Oggi si attesta all'11%, circa quattro volte il livello pre-Trump, su basi legali incerte.

Gli economisti lo definiscono la "tassa sull'incertezza." Le imprese non possono investire, assumere o pianificare attorno a una politica che cambia mediamente una volta alla settimana.

Who has been paying the bill so far?

L'amministrazione sosteneva che i paesi esteri avrebbero assorbito i costi, sebbene i dati della Federal Reserve e ricerche indipendenti dissentano.

Entro August 2025, gli economisti della Federal Reserve hanno rilevato che gli americani avevano sopportato il 94% del costo delle tariffe.

Entro la fine dell'anno, gli esportatori stranieri avevano assorbito circa il 14%, un modesto miglioramento che riflette un certo successo degli importatori nel fare pressione sui fornitori. Il restante 86% è rimasto sul lato americano del conto.

Il Harvard Pricing Lab stimò che le tariffe hanno aggiunto cumulativamente 0.76 punti percentuali all'inflazione dell'indice dei prezzi al consumo fino a October 2025.

Il presidente della Fed Jerome Powell affermò chiaramente nel March 2026 che gli effetti delle tariffe spiegavano tra mezzo e tre quarti di punto percentuale dell'inflazione residua.

I prezzi dei generi alimentari sono aumentati del 2.9% su base annua. Una famiglia media statunitense si trova ad affrontare circa $1,500 in più di costi alimentari annuali, secondo il Yale Budget Lab.

Il peggio non è ancora passato. Gli economisti stimano un ritardo di 12 a 18 mesi tra l'imposizione delle tariffe e l'impatto massimo sui consumatori. Questa finestra si chiude nei prossimi mesi.

The investment boom that did not arrive

Trump sosteneva che il Liberation Day avrebbe attratto $6 trillion in investimenti, cifra poi rivista a $18 trillion. Ma la cifra effettiva per foreign direct investment in 2025 was $288 billion.

Non si tratta solo di essere lontani da $6 trillion. È al di sotto della media dei 10 anni precedenti di $320 billion, e inferiore a ogni anno dal 2021 al 2024.

L'occupazione nel settore manifatturiero è diminuita in tutti tranne uno dei 10 mesi successivi al Liberation Day. Le fabbriche americane impiegavano 89,000 lavoratori in meno a February 2026 rispetto ad April 2025. La spesa per costruzioni nel settore manifatturiero è scesa da $230.9 billion a $196.2 billion nello stesso periodo.

Un sondaggio KPMG di September 2025 su 300 dirigenti senior statunitensi ha rilevato che solo il 10% stava effettivamente attuando azioni di reshoring, nonostante il 63% dicesse di starci pensando.

The trade deficit got worse

L'obiettivo dichiarato e unico del Liberation Day era ridurre il deficit commerciale USA. Ma il deficit è cresciuto invece.

Le importazioni americane nel 2025 sono state pari a $3.4 trillion, in aumento del 4% rispetto al 2024. Il deficit commerciale totale di merci è salito di circa il 2% a $1.24 trillion.

L'obiettivo principale, la Cina, ha registrato un surplus commerciale record di $1.2 trillion per l'intero anno, il suo massimo di sempre. Le esportazioni agricole americane verso la Cina sono crollate del 54% nella prima metà del 2025.

Il Brasile ora fornisce oltre il 90% delle importazioni cinesi di soia. Questo spostamento di mercato potrebbe essere permanente indipendentemente da quanto accadrà alla politica tariffaria USA.

The court stepped in

Il February 20, 2026, la Corte Suprema ha deciso con 6 voti contro 3 che l'International Emergency Economic Powers Act non autorizza le tariffe.

Il Chief Justice Roberts ha scritto l'opinione di maggioranza, firmata anche da Gorsuch, Barrett e dai tre giudici liberali.

La sentenza è stata costituzionalmente precisa. Il potere di tassare appartiene al Congresso, e il presidente non può usare la legge commerciale di emergenza come surrogato dell'autorità legislativa.

L'amministrazione ha risposto virando verso strumenti legali alternativi, inclusa una tariffa del 10% ai sensi della Sezione 122 del Trade Act del 1974, anch'essa già contestata legalmente, e 76 nuove indagini ai sensi della Sezione 301 avviate in rapida successione.

I critici sostengono che queste indagini, pensate per risposte mirate a pratiche commerciali sleali specifiche, stanno venendo utilizzate come una grossolana ricostruzione del muro tariffario che la Corte ha smantellato.

Has the American public made up its mind?

A March 2026, l'indice di approvazione economica di Trump si attesta al 31% nell'ultimo sondaggio CNN, un minimo della carriera, in calo dal 44% di un anno fa.

Tra i repubblicani sotto i 45 anni, il calo è stato del 23%. Il 65% degli americani dice che le politiche di Trump hanno peggiorato le condizioni economiche, una percentuale più alta di qualsiasi rilevazione per Biden in qualunque momento della sua presidenza.

Un anno dopo il Liberation Day, il tasso tariffario effettivo è quattro volte superiore a quello al momento in cui Trump assunse la carica, ma la metà del picco, su un'autorità legale discutibile, con $166 billion di rimborsi pendenti, 17 accordi commerciali conclusi ma nessuno ratificato dal Congresso, e l'impatto inflazionistico ritardato che continua ad arrivare nei supermercati e alle pompe di benzina.

La promessa era la liberazione.

Il risultato, misurato rispetto agli obiettivi dichiarati dall'amministrazione, è una politica che ha aumentato i prezzi, ridotto gli investimenti, incrementato il deficit commerciale e infine è stata dichiarata incostituzionale.

I cambiamenti sottostanti che ha messo in moto, in particolare nel commercio agricolo globale, probabilmente sopravvivranno alle stesse tariffe.