Offerta limitata, premio di $30 per consegna Brent indica un nuovo picco del greggio

Il mercato petrolifero globale è sull'orlo del baratro: il conflitto tra USA e Iran e il conseguente blocco dello Stretto di Hormuz hanno fatto precipitare l'offerta in una crisi che ha fatto lievitare i prezzi oltre i $100 al barile. 

Sebbene nuovi colloqui tra Washington e Teheran offrano un barlume di speranza, i premi di prezzo allarmantemente elevati nel mercato fisico — con la consegna immediata del Brent che tratta $30 al di sopra del prezzo dei futures e alcune qualità del Mare del Nord che hanno raggiunto i record di $150 — segnalano una carenza di offerta profondamente radicata. 

Gli esperti hanno detto che i prezzi del petrolio potrebbero ancora salire nettamente oltre la soglia delle tre cifre se lo Stretto di Hormuz rimanesse chiuso. 

I prezzi del petrolio sono calati martedì, con la possibile ripresa dei colloqui per risolvere il conflitto tra USA e Israele che ha attenuato le preoccupazioni per l'interruzione delle forniture causata dal blocco dello Stretto di Hormuz imposto all'Iran.

La seduta precedente aveva visto entrambi i benchmark aumentare, con il Brent in rialzo di oltre il 4% e il West Texas Intermediate vicino al 3%. Questo aumento è seguito all'avvio, lunedì, di un blocco militare statunitense dei porti iraniani.

Secondo Tamas Varga, analista di PVM Oil Associates, la pressione al ribasso sui prezzi dovuta alla potenziale ripresa dei colloqui tra USA e Iran trascura la reale riduzione dell'offerta fisica di barili che attualmente è ferma.

Nessuna ripresa in vista

«La ripresa dei flussi attraverso lo Stretto di Hormuz rimane la singola variabile più importante per attenuare la pressione sulle forniture energetiche, sui prezzi e sull'economia globale», ha detto martedì l'Agenzia Internazionale per l'Energia.

Le spedizioni attraverso lo Stretto sono rimaste fortemente limitate all'inizio di aprile, con un carico giornaliero medio di greggio, liquidi dei gas naturali e prodotti raffinati pari a circa 3,8 milioni di barili al giorno, ha riferito l'AIE nel suo rapporto mensile di martedì. 

Ciò contrasta nettamente con il volume di oltre 20 milioni di barili al giorno che veniva spedito a febbraio, prima della crisi.

«Con le nazioni importatrici di petrolio che si affannano a trovare barili di ricambio da un bacino di offerta sempre più ristretto, i prezzi fisici del petrolio sono saliti a livelli record vicino ai $150/bbl, molto al di sopra dei prezzi nei mercati dei futures, con lo scollamento tra fisico e futures che diventa sempre più acuto», ha detto l'AIE. 

I colloqui di pace tra USA e Iran sono falliti nel fine settimana e, di conseguenza, il presidente Donald Trump ha ordinato un blocco marittimo contro l'Iran, in vigore da lunedì pomeriggio, per fermare il traffico di petroliere e navi cargo da e verso i porti iraniani.

Nonostante ciò, durante il weekend sei petroliere hanno attraversato lo Stretto di Hormuz. Specificamente, tre superpetroliere cariche hanno lasciato il Golfo Persico dirigendosi verso est, mentre altre tre petroliere sono entrate nel Golfo per caricare.

«Tuttavia, è improbabile che l'Iran consenta il passaggio di navi attraverso lo stretto mentre le sue imbarcazioni vengono bloccate dall'esercito USA», ha detto in un rapporto Carsten Fritsch, analista commodity di Commerzbank AG. 

Esiste il rischio di una rinnovata escalation militare se gli USA impediscono alle navi di entrare o uscire dall'Iran e l'Iran risponde aprendo il fuoco. In uno scenario del genere, Trump aveva in precedenza minacciato di distruggere le imbarcazioni iraniane che si fossero avvicinate al blocco statunitense.

Ulteriore stretta

La situazione dell'offerta dovrebbe restringersi ulteriormente perché le spedizioni di petrolio iraniane non raggiungono più il mercato a causa del blocco marittimo in corso.

Le esportazioni di petrolio dell'Iran hanno raggiunto 1,84 milioni di barili al giorno a marzo e sono state finora di 1,71 milioni di barili al giorno in aprile, secondo i dati dello specialista nel tracciamento di petroliere Kpler. 

La Cina resta l'acquirente principale. In particolare, alla fine della scorsa settimana sono emersi report secondo cui raffinerie cinesi indipendenti si stavano, per la prima volta in diversi anni, preparando a pagare un premio sopra i prezzi del Brent per il petrolio iraniano.

Inoltre, l'India è pronta a ricevere una spedizione di petrolio dall'Iran, la prima in sette anni. Ciò avviene dopo che gli USA hanno temporaneamente allentato le sanzioni sul petrolio iraniano stoccato in petroliere per compensare il deficit di offerta nel mercato petrolifero. 

Tuttavia, non è chiaro se questo allentamento delle sanzioni persisterà dopo il blocco marittimo.

Reazione dei prezzi del petrolio

L'annuncio del blocco ha provocato una reazione corrispondente nel mercato petrolifero.

L'aumento dei prezzi del gasoil è stato particolarmente evidente, accompagnato da un ampliamento del crack spread tra gasoil e Brent. 

Inoltre, i differenziali di prezzo tra le varie scadenze contrattuali sulle curve forward — noti come time spreads — indicano anch'essi una stretta del mercato.

Lunedì gli spread hanno registrato un significativo allargamento, sebbene non abbiano ancora raggiunto i livelli osservati immediatamente prima del cessate il fuoco.

Il mercato spot del greggio fisico mostra un premio di prezzo ancora più marcato.

Il Dated Brent, per esempio, era quotato a $132,5 al barile lunedì, una cifra circa $30 superiore al contratto Brent del mese più vicino, secondo i dati di Bloomberg.

Il prezzo per la consegna fisica immediata della qualità Forties del Mare del Nord ha toccato un massimo record di quasi $150 all'inizio della settimana, secondo i dati di LSEG.

Prezzi ufficiali di vendita

La scarsità di offerta è evidenziata anche dagli elevati Official Selling Prices (OSP) nella regione del Golfo. L'Arabia Saudita ha aumentato drasticamente i suoi OSP per maggio destinati agli acquirenti asiatici. 

Il premio dell'Arab Light rispetto al benchmark Oman/Dubai ($106,6 lunedì) ha raggiunto un record di quasi $20 al barile, in netto rialzo rispetto al premio di $2,5 di aprile. L'Iraq ha rapidamente seguito, aumentando i suoi OSP per maggio destinati all'Asia di $17 al barile.

Il Kuwait, lunedì, ha richiesto un premio di $17 al barile rispetto al benchmark Oman/Dubai per la sua qualità principale di greggio destinata all'Asia. 

Tuttavia, la chiusura dello Stretto di Hormuz ha fortemente limitato la capacità delle esportazioni di petrolio irachene e kuwaitiane di raggiungere il mercato, paralizzandone in larga misura le spedizioni, secondo Commerzbank. 

Di conseguenza, l'importanza di tale premio è per ora minima. Al contrario, l'Arabia Saudita mantiene l'opzione di deviare il suo petrolio tramite l'East-West Pipeline per esportare dal Mar Rosso.

I prezzi del petrolio sono scesi sotto i $100 al barile martedì.

Questo calo è stato attribuito alla prospettiva di colloqui imminenti tra USA e Iran, sebbene l'esito di queste negoziazioni e la possibilità di una risoluzione del conflitto rimangano incerti.

«I prezzi del petrolio significativamente più alti per consegna immediata indicano che esiste il rischio di ulteriori rialzi se lo Stretto di Hormuz dovesse rimanere chiuso», ha osservato Fritsch di Commerzbank.