Azioni Microsoft in calo del 2% nonostante ricavi cloud in crescita del 40%

Le azioni Microsoft sono scese del 2% nel trading after-market nonostante la società abbia pubblicato risultati del terzo trimestre fiscale superiori alle attese, con il cloud e l'intelligenza artificiale che hanno guidato una crescita diffusa offrendo un certo sollievo agli investitori diventati cauti per le ingenti spese dell'azienda in infrastrutture IA.

I ricavi totali sono aumentati del 18% su base annua a $82.9 billion, superando le stime degli analisti di $81.4 billion.

L'utile per azione rettificato è stato di $4.27, ben oltre il consenso a $4.03, pari a un aumento del 21% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Le azioni sono scese di circa 2.7% nel trading esteso dopo la pubblicazione, sebbene il titolo rimanga in calo di circa il 10% da inizio anno.

Azure avanza mentre la domanda di IA accelera

La cifra principale per Wall Street è stata la performance di Azure. L'unità di cloud computing di Microsoft ha registrato una crescita dei ricavi del 40% nel trimestre gennaio-marzo, in linea con il consenso e pari al 39% una volta rettificata per le fluttuazioni valutarie — leggermente superiore al 38% previsto dagli analisti su questa base.

Il risultato ha fornito rassicurazioni sul fatto che la costosa espansione della capacità dei data centre per l'IA di Microsoft stia cominciando a tradursi in ricavi concreti.

Il business dell'IA dell'azienda ha inoltre superato una tappa notevole, con il tasso di ricavi annuo che ha superato $37 billion, in aumento del 123% su base annua, ha detto l'amministratore delegato Satya Nadella.

I ricavi complessivi di Microsoft Cloud sono aumentati del 29% su base annua.

Il segmento Productivity and Business Processes, che include Microsoft 365 e Dynamics 365, è cresciuto del 17%, completando un trimestre in cui ogni divisione principale ha contribuito al superamento delle stime.

Spese in conto capitale sotto le stime

Nonostante il quadro favorevole dei ricavi, le spese in conto capitale — monitorate da vicino come proxy per gli investimenti nei data centre — sono state pari a $31.9 billion, al di sotto della stima media degli analisti di $35.3 billion, inclusi i contratti di leasing.

Microsoft ha in precedenza riconosciuto che le carenze di capacità hanno frenato la crescita dei ricavi, usando tale argomento per giustificare il suo aggressivo programma di spesa.

Questi esborsi hanno messo pressione sui flussi di cassa e hanno contribuito a misure di riduzione dei costi in tutto il settore.

All'inizio di questo mese Microsoft ha lanciato il suo primo programma di buyout per i dipendenti in oltre cinque decenni, unendosi ad Amazon e Meta, che hanno anch'esse annunciato tagli occupazionali che interessano migliaia di dipendenti.

La strategia IA poggia su OpenAI e sull'ampliamento delle opzioni di modelli

Gran parte dello slancio dell'IA di Microsoft è legato alla relazione con OpenAI, anche se quella partnership è in evoluzione.

All'inizio di questa settimana la società ha ristrutturato il suo accordo con la startup per assicurarsi una quota del 20% dei ricavi di OpenAI fino al 2030, indipendentemente dal fatto che essa raggiunga o meno importanti progressi tecnologici.

Tuttavia, l'accordo rivisto priva anche Microsoft dei diritti esclusivi di rivendere i prodotti di OpenAI sul suo cloud — una concessione significativa mentre la concorrenza di Alphabet e Amazon si intensifica.

Amazon ha già iniziato a offrire gli ultimi modelli di OpenAI e il suo strumento di codifica Codex sulla propria piattaforma cloud.

Per ampliare le opzioni di modelli IA, Microsoft ha inoltre integrato la tecnologia di Anthropic — inclusi i modelli del produttore di Claude — nei suoi servizi cloud e nei prodotti Copilot.

Quella strategia sembra guadagnare trazione commerciale.

Lunedì Microsoft ha annunciato il più grande rollout di Copilot di sempre, coinvolgendo circa 743,000 dipendenti di Accenture, la maggior parte della forza lavoro globale della società di servizi IT.

I risultati contribuiscono in parte ad attenuare le preoccupazioni degli investitori sulla lenta adozione di Copilot 365 e sulla dipendenza di Microsoft da OpenAI — rischi che l'analista di Jefferies Brent Thill aveva segnalato come principali fattori di rischio sul titolo in vista dei risultati.

Se lo slancio potrà essere sostenuto mentre la concorrenza nel mercato cloud e IA si irrigidisce sarà la domanda centrale per i trimestri a venire.