Azioni AMD in calo dopo downgrade HSBC per timori di valutazione prima degli utili

Le azioni di Advanced Micro Devices sono scese di circa il 5% lunedì dopo che HSBC ha declassato il produttore di chip, avvertendo che gran parte del recente rally potrebbe essere già scontata prima del rapporto sugli utili del primo trimestre.

Il downgrade arriva dopo un forte balzo del titolo AMD, che è salito di oltre il 68% quest’anno e di circa il 258% negli ultimi 12 mesi.

Solo aprile ha segnato il mese migliore della società, con le azioni in rialzo di oltre il 74% e un massimo storico a $362.79.

L'analista di HSBC Frank Lee ha ridotto il rating a Hold da Buy, citando valutazioni tese e un potenziale rialzo limitato nel breve termine nel business delle unità centrali di elaborazione (CPU) dell’azienda.

Pur avendo alzato leggermente il target price a $340, ciò implica comunque un modesto ribasso rispetto ai livelli attuali.

Aspettative crescenti pesano sulle prospettive

Lee ha affermato che la rapida ascesa del titolo ha innalzato in modo significativo le aspettative degli investitori, in particolare sulla crescita delle CPU server di AMD.

“Eravamo rialzisti su AMD, trainati dai continui guadagni di quota nel mercato delle CPU server,” ha scritto, aggiungendo che il recente rally “ha aumentato significativamente le aspettative di mercato sul momentum di crescita delle sue CPU server.”

Anche la valutazione si è ampliata in modo deciso.

Secondo HSBC, AMD ora viene scambiata a circa 33 volte gli utili stimati per il 2027, rispetto a circa 19 volte in precedenza.

Questo cambiamento riflette un ottimismo crescente attorno all’intelligenza artificiale, ma lascia meno margine per sorprese rialziste.

Allo stesso tempo, gli indicatori tecnici suggeriscono che il titolo potrebbe essere surriscaldato.

L'indice di forza relativa (RSI) a 14 giorni di AMD è salito oltre 84, collocandolo saldamente in area di ipercomprato, anche se gli analisti notano che utili robusti potrebbero comunque prolungare il rally.

Domanda AI solida ma l’offerta resta vincolata

La domanda di chip legati all’intelligenza artificiale continua a sostenere la storia di crescita di AMD.

Insieme al rivale Intel, la società ha beneficiato della domanda crescente di CPU che alimentano carichi di lavoro AI sempre più complessi.

Tuttavia, HSBC ha segnalato le limitazioni di offerta come un rischio chiave.

AMD dipende fortemente dalla Taiwan Semiconductor Manufacturing Company per la produzione, e i vincoli di capacità presso lo foundry dovrebbero persistere fino alla fine dell’anno.

Una offerta ristretta può sostenere i prezzi, ma limita anche la capacità dell’azienda di capitalizzare pienamente la forte domanda.

HSBC ha detto che questi vincoli potrebbero limitare la crescita dei volumi sia nel segmento CPU sia in quello delle unità di elaborazione grafica (GPU).

La banca ha ridotto le stime per l’intero anno per entrambe le categorie, pur prevedendo che i risultati del primo trimestre siano in linea con le stime di consenso.

Guardando avanti, HSBC ha osservato che i vincoli di offerta dovrebbero attenuarsi nel tempo man mano che Taiwan Semiconductor amplia la capacità negli stabilimenti a Taiwan, Giappone e Stati Uniti.

Tuttavia, la società ha dichiarato che avrà bisogno di una visibilità produttiva più chiara prima di diventare più costruttiva sul titolo.

Focus sugli utili in un contesto di segnali contrastanti

AMD è prevista comunicare i risultati il 5 maggio per il trimestre chiuso il 31 marzo.

Gli analisti si aspettano che i ricavi aumentino di circa il 33% a $9.89 billion, rispetto a $7.44 billion un anno prima, secondo i dati LSEG.

Gli utili sono previsti a $1.29 per azione.

La società aveva precedentemente indicato un fatturato compreso tra $9.50 billion e $10.10 billion, suggerendo che i risultati potrebbero rientrare nelle aspettative.

Anche il panorama competitivo resta un fattore da considerare.

HSBC vede potenziale per sorprese al rialzo da parte di Intel nei prossimi trimestri, supportate dalle sue capacità produttive interne, che potrebbero aiutarla a riguadagnare parte della quota di mercato.