Investitori in allerta per rendimenti USA più alti mentre Warsh affronta l'inflazione

Gli investitori si aspettano sempre più che i rendimenti dei Treasury statunitensi rimarranno elevati per un periodo prolungato, mentre l'inflazione persistente e il rialzo dei prezzi del petrolio legato alle tensioni in Medio Oriente aumentano le pressioni inflazionistiche sull'economia nel suo complesso.

I rendimenti dei Treasury a lungo termine, in particolare il titolo di riferimento a 10 anni, sono saliti mentre gli investitori cercano rendimenti più alti per compensare i rischi legati all'inflazione.

I rendimenti più elevati aumentano immediatamente i costi di indebitamento per mutui, obbligazioni societarie e prestiti a leva.

Prezzi del petrolio stanno guidando i movimenti nel mercato dei Treasury.

I partecipanti al mercato considerano sempre più i prezzi del petrolio come il fattore chiave alla base dell'aumento dei rendimenti e delle preoccupazioni sull'inflazione.

Il balzo dei prezzi dell'energia ha spinto diversi investitori a ridurre l'esposizione alle obbligazioni a lunga durata.

Dall'inizio di marzo, il rendimento a 10 anni è salito di circa 45 punti base e mercoledì ha raggiunto un massimo in 11 mesi.

Quotava di recente al 4.484%.

Rendimenti di riferimento più alti potrebbero creare difficoltà anche per le azioni statunitensi, poiché aziende e consumatori affrontano costi di indebitamento più elevati.

Un incremento delle spese di finanziamento può rallentare l'attività economica, comprimere i profitti societari e rendere le obbligazioni più attraenti rispetto alle azioni.

Warsh affronta la sfida dell'inflazione

Gli investitori ritengono che il prossimo presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, potrebbe affrontare sfide significative se l'inflazione rimane ostinatamente alta.

“Se le prime cose che sentiremo da lui (Warsh) saranno argomentazioni accomodanti su come la Fed può tagliare i tassi, penso che questo sarà un grosso problema per il mercato obbligazionario,” ha detto Ryan Swift, chief US bond strategist di BCA Research a Montreal, come citato in un servizio di Reuters.

Swift ha avvertito che discussioni premature sui tagli dei tassi potrebbero portare le aspettative d'inflazione a disancorarsi.

Nonostante le preoccupazioni sull'inflazione, i mercati azionari statunitensi sono rimasti resilienti mercoledì, con il S&P 500 e il Nasdaq in rialzo grazie ai guadagni dei titoli tecnologici legati all'intelligenza artificiale.

I mercati finanziari attualmente si aspettano che la Federal Reserve mantenga il suo tasso obiettivo di politica monetaria invariato al 3.5%-3.75% quest'anno.

Gli investitori prevedono una curva dei rendimenti più ripida

Diversi investitori si aspettano che la curva dei rendimenti dei Treasury si inasprisca ulteriormente man mano che le pressioni inflazionistiche restano elevate.

Lo spread tra i rendimenti a 10 anni e a 2 anni era ultimo a 48.50 punti base dopo essersi irrigidito nelle ultime due sedute.

Chip Hughey, managing director del reddito fisso presso Truist Wealth a Richmond, Virginia, ha detto che l'inflazione persistente rafforza le attese secondo cui la Federal Reserve probabilmente manterrà i tassi invariati finché le pressioni sui prezzi non diminuiranno.

Hughey ha detto di aspettarsi che la curva si inasprisca ulteriormente se la Fed inizierà infine a tagliare i tassi più avanti nell'anno.

Una simile mossa potrebbe abbassare i rendimenti a breve termine mentre i rendimenti a più lunga scadenza rimarrebbero elevati a causa dell'inflazione persistente e della resilienza economica.

In primo piano la politica sul bilancio della Fed

Gli investitori stanno inoltre monitorando da vicino le posizioni di lungo periodo di Warsh sul bilancio della Federal Reserve.

La preferenza di Warsh per ridurre il bilancio della Fed e potenzialmente accorciare il profilo di scadenza del suo portafoglio potrebbe influenzare la dinamica dell'offerta di Treasury e i premi per la durata.

Un bilancio della Fed più piccolo ridurrebbe la domanda governativa di Treasury e restringerebbe le condizioni finanziarie ritirando liquidità dai mercati.

Una riduzione degli acquisti di obbligazioni da parte della Fed aumenterebbe anche l'offerta di Treasury disponibile agli investitori, uno sviluppo che potrebbe mettere pressione sui prezzi delle obbligazioni e far salire ulteriormente i rendimenti a lunga scadenza.

Martin Tobias, stratega sui tassi USA di Morgan Stanley, ha detto che gli investitori stanno ancora cercando di valutare come Warsh potrebbe approcciare la politica sul bilancio.