Druckenmiller vende Google e compra cinque titoli hardware per l'IA

Stanley Druckenmiller ha appena fatto alcune mosse di portafoglio che Wall Street sta osservando con molta attenzione.

Il miliardario fondatore di Duquesne Family Office – largamente considerato il gestore attivo più influente dal ritiro di Warren Buffett – ha completamente liquidato la sua posizione in Alphabet e si è invece concentrato su cinque titoli di hardware per l'IA.

Il suo ultimo deposito 13F, relativo alle partecipazioni al 31 marzo^°, rivela una scommessa sull'infrastruttura fisica che alimenta l'intelligenza artificiale (IA), non sui colossi del software che ne beneficiano.

Tra i nomi in cui Druckenmiller ha investito figurano SanDisk, Micron, Seagate, Broadcom e Arm.

Perché Druckenmiller si è allontanato dal titolo Google

Duquesne ha dismesso l'intera partecipazione in Alphabet, vendendo tutte le 385.000 azioni Class A per un valore di quasi 153 milioni USD (circa 133,5 milioni €) – una posizione che il miliardario aveva appena incrementato del 277% nel trimestre precedente.

L'uscita sembra un disciplinato realizzo di plusvalenze, dato che Google, nei oltre due trimestri in cui Druckenmiller ha detenuto il titolo, si è apprezzata di oltre il 50%.

Dopo questo rialzo, le azioni Google vengono scambiate a circa 28x gli utili attesi, rispetto a 17x solo un anno fa.

Druckenmiller è stato inoltre apertamente scettico sulle valutazioni dell'IA – dicendo che secondo lui «l'IA potrebbe essere un po' sopravvalutata ora» e che «l'IA potrebbe fare rima con Internet».

E quando la valutazione non si adatta più alla tesi, il miliardario si muove – e in fretta.

Perché ha incrementato la posizione in SanDisk

Duquesne ha aperto una nuova posizione in SanDisk, acquistando 38.155 azioni per un valore di circa 24,2 milioni USD (circa 21,1 milioni €) – e il tempismo è stato eccezionale.

Il rapporto Q3 di SNDK è stato il segnale; i ricavi hanno raggiunto 6 miliardi USD (circa 5,2 miliardi €) rispetto alle stime di 4,7 miliardi USD (circa 4,1 miliardi €), in aumento del 251% su base annua, con vendite al data center pari a 1,5 miliardi USD (circa 1,3 miliardi €), +645% su base annua.

L'amministratore delegato David Goeckeler ha definito i risultati «un punto di inflessione fondamentale», citando uno spostamento strutturale verso carichi di lavoro di inferenza IA che richiedono NAND flash ad alta velocità su larga scala.

Con gli hyperscaler che siglano accordi di fornitura pluriennali, SanDisk non è più solo un marchio di storage consumer – è diventata una componente critica nello stack infrastrutturale dell'IA.

Perché le azioni Micron sono attraenti per Druckenmiller

La scommessa di Druckenmiller su Micron potrebbe rivelarsi la sua mossa più efficace del trimestre.

Micron ha registrato ricavi nel Q2 per 23,9 miliardi USD (circa 20,8 miliardi €) – un incremento del 196% su base annua – consolidando la sua posizione tra i principali beneficiari del boom dell'IA.

I numeri non si sono limitati a superare le stime: le hanno distrutte. L'utile per azione (EPS) è stato di $12.07, ben al di sopra del consenso di $9.33, mentre i ricavi hanno superato le previsioni di quasi 3,7 miliardi USD (circa 3,2 miliardi €).

E le prospettive sono ancora più impressionanti: per il trimestre in corso, MU ha indicato ricavi per circa 33,5 miliardi USD (circa 29,2 miliardi €), implicando una crescita annua di oltre il 200%.

Come ha affermato l'AD Sanjay Mehrotra, Micron è un abilitatore essenziale dell'IA e l'unico produttore di memoria con sede negli Stati Uniti – un asset strategico in un mondo con vincoli di offerta.

La sua tesi sull'investimento in Seagate

I tradizionali hard disk rotanti possono sembrare una scelta strana per l'IA, ma Druckenmiller ha visto qualcosa che altri hanno ignorato; Duquesne ha acquistato 50.700 azioni Seagate per un valore di circa 19,9 milioni USD (circa 17,3 milioni €).

La tesi si sta concretizzando in modo netto. Il Q3 di Seagate ha registrato ricavi per 3,1 miliardi USD (circa 2,7 miliardi €) – in aumento del 44% su base annua, con utili rettificati per azione di $4.10 – ben oltre le aspettative degli analisti.

Ancora meglio, la visibilità della domanda è «straordinaria»: la capacità nearline è quasi totalmente allocata fino al 2027, con contratti build-to-order in fase di finalizzazione fino alla fine dell'esercizio 2027.

Inoltre, gli obblighi di acquisto residui dei tre principali provider cloud globali sono quasi raddoppiati a circa 1,1 bilioni USD (circa 959,5 miliardi €); Seagate è sostanzialmente esaurita ben oltre il prossimo anno.

Perché Druckenmiller ha investito in Broadcom

Druckenmiller ha avviato una nuova posizione significativa in Broadcom, acquistando circa 196.000 azioni per un valore di 60,7 milioni USD (circa 52,9 milioni €) – la singola nuova posizione più ampia del gruppo.

Broadcom è il principale progettista di acceleratori AI personalizzati per hyperscaler come Google e Meta, offrendo un'alternativa più economica rispetto alle GPU pronte all'uso di Nvidia.

I ricavi AI del Q1 hanno raggiunto 8,4 miliardi USD (circa 7,3 miliardi €), +106% su base annua, oltre le previsioni della società – e l'accelerazione non rallenta: AVGO ha indicato ricavi da semiconduttori AI per 10,7 miliardi USD (circa 9,3 miliardi €) nel Q2, con ricavi totali del Q2 attesi a 22 miliardi USD (circa 19,2 miliardi €), in aumento del 47% su base annua.

L'AD Hock Tan ha dichiarato chiaramente che la crescita dei ricavi legati all'IA sta accelerando, con l'azienda che punta a 100 miliardi USD (circa 87,2 miliardi €) di vendite cumulative correlate all'IA entro il 2027.

Per questo ha comprato anche azioni Arm

A completare le cinque scelte c'è Arm Holdings, la società britannica di progettazione di chip la cui architettura di set di istruzioni è presente in praticamente ogni processore moderno.

Duquesne ha aperto una nuova posizione di 106.700 azioni ARM per un valore di circa 16,1 milioni USD (circa 14,1 milioni €).

ARM beneficia strutturalmente della diffusione dell'IA in ogni ambiente di calcolo.

Per l'intero esercizio fiscale, Arm ha registrato ricavi record per 4,9 miliardi USD (circa 4,3 miliardi €), con i ricavi da royalty in aumento del 21% e quelli da licensing in crescita del 25%, il terzo anno consecutivo con oltre il 20% di crescita dei ricavi dall'ingresso in Borsa.

Ancora più significativo, le royalty da data center sono più che raddoppiate su base annua mentre le società cloud si rivolgono sempre più a chip custom basati su Arm.

Con l'IA che si sposta dall'addestramento all'inferenza sia ai margini sia nei data center, l'architettura Arm è ovunque – e Druckenmiller scommette che rimarrà così.