SpaceX pronta a quotarsi la prossima settimana: conviene investire nell'IPO?

SpaceX è a pochi giorni dal fare la storia dei mercati azionari.

L'azienda di Elon Musk, attiva in razzi, satelliti e intelligenza artificiale, dovrebbe iniziare a essere negoziata al Nasdaq il 12 giugno, dopo aver fissato il prezzo della sua offerta pubblica iniziale il giorno precedente.

Con un obiettivo di raccolta fondi di 75 miliardi di dollari e una valutazione che si avvicina a 1,8 trilioni di dollari, l'offerta è destinata a diventare la più grande IPO di sempre.

L'entusiasmo intorno all'accordo ha riacceso una domanda familiare tra gli investitori: SpaceX è un buon investimento?

La risposta dipende in gran parte da come gli investitori valutano le prospettive di crescita dell'azienda, la sua valutazione e la capacità di Musk di realizzare alcuni dei piani più ambiziosi del settore tecnologico.

Prezzo e valutazione dell'IPO di SpaceX

SpaceX ha fissato il prezzo dell'IPO a $135 per azione e prevede di vendere 555,6 milioni di azioni.

A quel prezzo, l'azienda sarebbe valutata circa 1,8 trilioni di dollari.

Ciò conferirebbe a SpaceX una capitalizzazione superiore alla valutazione attuale di Tesla e la collocherebbe immediatamente tra le dieci società quotate più preziose degli Stati Uniti.

La società ha adottato un approccio insolito annunciando un prezzo fisso prima del roadshow anziché promuovere un intervallo di prezzo.

La mossa riflette fiducia nella domanda degli investitori mentre le banche iniziano a raccogliere gli ordini in vista del prezzo finale.

Gli investitori istituzionali passeranno i prossimi giorni a valutare se la valutazione proposta per SpaceX sia giustificata dalle prospettive di crescita future dell'azienda.

Lo scenario rialzista: l'IA potrebbe trasformare il business

L'argomento principale a sostegno dell'attuale valutazione di SpaceX non sono i razzi o i satelliti, ma l'intelligenza artificiale.

Secondo le proiezioni condivise con gli investitori e riportate dal Financial Times, Goldman Sachs prevede che la divisione IA di SpaceX genererà 322 miliardi di dollari di ricavi annui entro il 2030, rispetto ai soli 3,2 miliardi di dollari del 2025.

La banca prevede inoltre che i ricavi complessivi dell'azienda potrebbero raggiungere 474 miliardi di dollari entro la fine del decennio.

Queste proiezioni aiutano a spiegare perché alcuni investitori siano disposti a sostenere una capitalizzazione di mercato di SpaceX che appare scollegata dai risultati finanziari attuali.

L'azienda attualmente genera la maggior parte dei suoi ricavi dagli abbonamenti a Starlink e dai servizi di lancio.

Tuttavia, agli investitori viene sempre più chiesto di valutare SpaceX in base a ciò che la sua attività di IA potrebbe diventare, piuttosto che a ciò che è oggi.

Bloomberg ha riportato che molti investitori presenti a un recente evento di JPMorgan si sono mostrati entusiasti della visione a lungo termine di Musk nonostante le domande su valutazione ed esecuzione.

I partecipanti hanno descritto SpaceX come un'azienda generazionale ed espresso fiducia nella capacità di Musk di creare settori completamente nuovi.

Tale ottimismo è evidente anche tra i principali investitori.

Brett Winton di ARK Invest ha recentemente descritto SpaceX come "la società più importante al mondo in termini di come sarà il futuro", mentre il miliardario investitore Philippe Laffont ha suggerito che SpaceX potrebbe diventare parte della prossima generazione di titoli tecnologici leader di mercato.

Lo scenario ribassista: l'IPO di SpaceX è sopravvalutata?

La principale preoccupazione per i potenziali investitori è semplice: l'IPO di SpaceX è sopravvalutata?

Alla valutazione obiettivo di circa 1,8 trilioni di dollari, SpaceX verrebbe scambiata a circa 94 volte i ricavi 2025 di 18,7 miliardi di dollari.

Per confronto, l'S&P 500 più ampio viene scambiato a una frazione di quel multiplo.

Anche Tesla, che detiene una delle valutazioni più alte tra le grandi società quotate, viene negoziata a multipli sui ricavi significativamente inferiori.

I critici sostengono che agli investitori venga chiesto di pagare oggi per profitti e attività che potrebbero non materializzarsi appieno per anni.

Morningstar ha stimato recentemente il valore equo di SpaceX intorno a 780 miliardi di dollari, meno della metà dell'obiettivo dell'IPO dell'azienda.

Gli analisti della società di ricerca hanno sostenuto che il mercato potrebbe attribuire un valore eccessivo alle opportunità future legate all'IA, sottovalutando i rischi competitivi da parte di società come OpenAI e Anthropic.

Il divario nella valutazione è diventato centrale nel dibattito sul fatto che l'IPO di SpaceX sia sopravvalutata, una domanda sbagliata o la più importante.

A preoccupare, inoltre, c'è il fatto che SpaceX rimane in perdita.

La società ha registrato una perdita di 4,9 miliardi di dollari nel 2025 mentre continuava a investire pesantemente nelle infrastrutture per l'intelligenza artificiale.

Gli investitori al dettaglio hanno un'opportunità rara

A differenza di molte IPO di grande richiamo, SpaceX sta facendo un notevole sforzo per attirare gli investitori al dettaglio.

La società ha lanciato un sito web dedicato all'IPO che indirizza i potenziali acquirenti verso broker come Robinhood, SoFi, Fidelity, Schwab e E*Trade.

Secondo il Financial Times, tali piattaforme forniranno quotidianamente informazioni sulla domanda alle banche sottoscrittrici man mano che l'offerta procede.

L'approccio potrebbe ampliare la partecipazione in quello che tradizionalmente è stato un processo guidato dagli investitori istituzionali.

Significa anche che gli investitori ordinari avranno l'opportunità di acquistare azioni più vicine al prezzo dell'IPO rispetto a quanto avviene tipicamente in molte offerte di alto profilo.

SpaceX è un buon investimento?

Se SpaceX sia un buon investimento dipende in ultima analisi dall'orizzonte temporale e dalla tolleranza al rischio dell'investitore.

Lo scenario rialzista si concentra sulla crescita continuativa di Starlink, sulla leadership di SpaceX nel volo spaziale commerciale e sulla possibilità che le sue operazioni di IA diventino una delle più grandi aziende tecnologiche al mondo.

Lo scenario ribassista si concentra sulla valutazione. Una capitalizzazione di mercato di SpaceX prossima a 1,8 trilioni di dollari lascia poco margine d'errore se la crescita dei ricavi rallenta o le ambizioni sull'IA non rispettano le attese.

Per gli investitori che stanno considerando l'IPO, il prossimo catalizzatore importante sarà l'11 giugno, quando è previsto il prezzo finale.

La domanda durante il roadshow potrebbe offrire l'indicazione più chiara finora sul fatto che Wall Street ritenga giustificata la valutazione proposta per SpaceX — o se le preoccupazioni che l'IPO di SpaceX sia sopravvalutata cominceranno a guadagnare terreno una volta che le azioni inizieranno a essere negoziate.

Gli investitori possono approfondire con la nostra guida completa su come investire in SpaceX prima della sua IPO.