Cosa succede al titolo SpaceX dopo la fine del periodo di lockup?

Le azioni di SpaceX sono schizzate dopo il debutto IPO da record, salendo fino al 67% sopra il prezzo d'offerta di $135 e portando il titolo a $225 prima di recenti correzioni.

Nonostante la forte performance iniziale, l'attenzione si sposta ora sul calendario di sblocco scaglionato della società, che potrebbe immettere una significativa nuova offerta in un mercato con flottante molto ridotto.

Il rally iniziale del titolo è stato in parte guidato da squilibri tra domanda e offerta, con solo circa 639 milioni di azioni attualmente disponibili per la negoziazione su oltre 13 miliardi di azioni in circolazione.

Questa scarsità ha contribuito ad amplificare la volatilità e a spingere le valutazioni verso l'alto nel periodo immediatamente successivo alla quotazione.

Tuttavia, analisti e operatori di mercato si stanno ora concentrando su come i prossimi eventi di sblocco potrebbero modificare tale dinamica.

Calendario di sblocco scaglionato destinato ad aumentare l'offerta

A differenza delle IPO tradizionali che normalmente impongono un periodo di lockup di 180 giorni, SpaceX ha adottato una struttura di rilascio scaglionato per le azioni di insider e investitori early.

Secondo il quadro dell'IPO, gli sblocchi delle azioni iniziano dopo il primo comunicato sugli utili trimestrali della società, previsto per fine luglio o inizio agosto.

A quel punto, il 20% delle azioni diventa disponibile per la vendita, con la possibilità di arrivare fino al 30% se il titolo rimane sopra i $175.

Seguono tranche aggiuntive, incluse liberazioni del 7% il 20 agosto, 9 settembre, 9 ottobre e 24 ottobre.

Un ulteriore 28% si sblocca dopo i risultati del secondo trimestre, con la porzione finale rilasciata dopo l'8 dicembre, segnando la fine del periodo di 180 giorni.

La struttura è pensata per disperdere le vendite degli azionisti pre-IPO, piuttosto che permettere che un'unica ondata di azioni invada il mercato.

Tuttavia, l'aumento dell'offerta di azioni può comunque pesare sulla dinamica dei prezzi.

La società di ricerca sul trading AgentSmyth ha recentemente osservato un'attività elevata di put con scadenza settembre su SpaceX, suggerendo che i trader si stanno posizionando per potenziali movimenti al ribasso man mano che ulteriori azioni diventeranno negoziabili dopo il primo comunicato sugli utili trimestrali della società.

Precedenti storici di altre IPO sottolineano il rischio.

Le azioni di Rivian calarono del 21% intorno alla scadenza del suo lockup nel 2022, mentre Reddit registrò cali in vista del rilascio del suo lockup legato alle performance, per poi stabilizzarsi in seguito.

La dinamica di trading e la domanda dagli indici possono compensare la pressione

Nonostante le preoccupazioni sull'offerta, diversi fattori potrebbero controbilanciare la potenziale pressione ribassista.

SpaceX è pronta a entrare nel Nasdaq-100 grazie a una regola di ingresso accelerato, che permette l'inclusione nell'indice dopo soli 15 giorni di negoziazione.

Gli analisti si aspettano che questo scateni da 7 a 10 miliardi di dollari in acquisti forzati da parte dei fondi passivi che replicano il benchmark.

Inoltre, l'attività di trading su opzioni ed ETF ha già iniziato a influenzare la dinamica dei prezzi.

Il debutto delle opzioni sul titolo ha generato flussi di copertura che possono amplificare lo slancio rialzista, mentre prodotti ETF con leva come il Direxion SpaceX Bull 2x dovrebbero generare ulteriori acquisti forzati.

Le prospettive a lungo termine dipendono dai fondamentali oltre i lockup

Sebbene la volatilità nel breve termine sia destinata a essere plasmata dagli sblocchi scaglionati e dai flussi di trading, la valutazione a lungo termine dipenderà dagli utili e dalle aspettative di crescita.

Le aspettative rimangono alte, compreso l'obiettivo di $1 trillion di ricavi entro il 2031 dichiarato in precedenza da Musk.

Per ora, però, gli investitori valutano se l'aumento dell'offerta di azioni derivante dalle scadenze dei lockup raffredderà il momentum di un titolo che ha già registrato guadagni iniziali estremi e rapidi cambiamenti di sentiment.