SK Hynix raccoglie $29.4B con quotazione USA: effetto sui chip memoria per AI

Il colosso sudcoreano dei chip di memoria SK Hynix ha dichiarato mercoledì che intende raccogliere fino a $29.4 billion tramite una quotazione sul mercato azionario statunitense, potenzialmente segnando la più grande offerta di American Depositary Receipts (ADR) di sempre e sottolineando l'appetito degli investitori per i titoli legati all'intelligenza artificiale.

Se completata al limite superiore dell'intervallo proposto, l'offerta supererebbe il debutto negli USA di Alibaba da $25 billion nel 2014 e diventerebbe la più grande quotazione negli Stati Uniti da parte di una società coreana.

La quotazione arriva in un momento in cui SK Hynix è emersa come uno dei maggiori beneficiari del boom dell'AI.

La società, fornitore di primo piano di chip di memoria ad alta larghezza di banda utilizzati nei processori AI di Nvidia, è ora valutata circa $1.2 trillion.

Le sue azioni sono salite di oltre il 280% quest'anno e recentemente hanno superato Samsung Electronics per diventare la società quotata più preziosa della Corea del Sud.

È solo la seconda società coreana, dopo Samsung, a superare la soglia di capitalizzazione di mercato di $1 trillion.

Implicazioni della quotazione negli USA

Gli analisti affermano che la decisione di quotarsi negli USA mira a ridurre lo sconto di valutazione storicamente applicato alle azioni coreane e a posizionare SK Hynix direttamente accanto ai pari globali del settore dei semiconduttori, come Micron.

Un analista di semiconduttori con base a Seoul ha detto a TechCrunch a marzo che la quotazione negli USA potrebbe contribuire a colmare un divario di valutazione di lunga data.

"La quotazione statunitense di SK hynix potrebbe contribuire a chiudere un divario di valutazione di lunga data rispetto ai pari globali. Nonostante abbia una capacità produttiva comparabile o in alcuni ambiti superiore rispetto ai produttori di chip con base negli USA, la società coreana è storicamente stata scambiata con uno sconto, in parte a causa della sua quotazione primaria in Corea."

Gli analisti ritengono che la mossa potrebbe anche sostenere le valutazioni delle azioni di SK Hynix quotate in Corea.

"Il vantaggio più interessante per gli investitori è che SK Hynix sarà scambiata sul Nasdaq insieme al rivale Micron, offrendo all'azienda l'opportunità di essere rivalutata sul mercato statunitense", ha detto Ryu Young-ho, analista senior di NH Investment & Securities.

"Ciò potrebbe riflettersi anche sulle sue azioni quotate in Corea man mano che gli investitori collegano sempre più le due valutazioni."

Sanjeev Rana, analista senior di CLSA, ha dichiarato che le aspettative relative alla quotazione negli USA hanno già contribuito al rally del titolo.

"Se riuscissero ad ottenere almeno un multiplo di valutazione simile a quello di Micron, per esempio, allora anche le azioni locali dovrebbero rifletterlo, quindi c'è questo tipo di aspettativa", ha detto Rana in un servizio Reuters.

"Non mi sorprenderebbe se questo rally continuasse."

La quotazione comporta anche implicazioni strategiche più ampie.

Debuttando sul Nasdaq, SK Hynix avrà accesso a ampi bacini di capitale e farà parte di un mercato che considera sempre più i chip di memoria come infrastruttura critica per l'AI piuttosto che prodotti hardware ciclici.

La mossa potrebbe anche innescare un'ondata di flussi di investimento passivi, poiché ETF tecnologici e fondi indicizzati che replicano benchmark USA dovrebbero aggiungere le azioni di SK Hynix ai loro portafogli.

Sfide potenziali per Micron

SK Hynix ha dichiarato che i proventi della quotazione ADR saranno interamente investiti nell'espansione della capacità produttiva.

La società prevede di utilizzare i fondi per costruire nuovi impianti di produzione di chip in Corea del Sud e acquistare apparecchiature avanzate per la produzione di semiconduttori, inclusi scanner per litografia a ultravioletti estremi prodotti dal costruttore olandese ASML, le cui azioni sono salite dell'1,1% mercoledì.

I piani di spesa riflettono le aspettative che la domanda di chip di memoria di fascia alta utilizzati nei data center per AI rimarrà robusta nei prossimi anni.

La quotazione potrebbe inoltre aumentare la pressione competitiva su Micron.

In primo luogo, poiché SK Hynix intende utilizzare l'intero importo raccolto per espandere la capacità produttiva e acquisire nuove apparecchiature, volumi di produzione più elevati potrebbero rafforzare la sua posizione competitiva e potenzialmente consentirle di ridurre i prezzi.

In secondo luogo, la quotazione ADR offre agli investitori globali un modo aggiuntivo per ottenere esposizione all'industria dei chip di memoria.

Alcuni investitori potrebbero diversificare le loro partecipazioni tra entrambe le società o ruotare fondi da Micron verso SK Hynix.

Le azioni MU hanno guadagnato il 269% quest'anno nonostante un calo del 13% martedì, quando i timori sulla sostenibilità della spesa aggressiva per l'AI hanno innescato una svendita più ampia nei titoli dei semiconduttori.