Fuga dai titoli USA: la più grande da marzo: il rally di Wall Street è a rischio?

I fondi azionari statunitensi hanno registrato la loro più grande uscita settimanale da marzo, sollevando nuovi interrogativi sulla tenuta del rally di Wall Street.

Gli investitori hanno ritirato 17,2 miliardi USD (circa 15 miliardi €) dai fondi azionari USA nella settimana terminata il 1° luglio, secondo Bloomberg, che cita i strategist di Bank of America guidati da Michael Hartnett e i dati di EPFR Global.

La mossa non indica un crollo del mercato, ma mostra che gli investitori stanno diventando più cauti dopo un forte rally delle azioni USA.

La domanda chiave ora è semplice: si tratta di una presa di profitto ordinaria o di un avvertimento precoce che la fiducia nel rally trainato dall'IA sta iniziando a vacillare?

Il rally di Wall Street perde il cuscinetto dei flussi

I flussi di fondi funzionano come un indicatore di sentimento, poiché mostrano se gli investitori stanno immettendo nuovo capitale nei fondi azionari o riducendo discretamente l'esposizione al rischio.

Una uscita settimanale di 17,2 miliardi USD (circa 15 miliardi €) non significa che l'S&P 500 stia collassando, ma indica che gli investitori stanno diventando più cauti dopo un forte rally delle azioni USA.

Questo è importante perché il rally si è appoggiato pesantemente sulle megacap tecnologiche, sull'ottimismo legato all'IA e sulla fiducia che gli utili societari possano continuare ad assorbire tassi più elevati.

Quando il denaro continua a confluire, i mercati costosi possono continuare a salire, ma quando i flussi diventano più irregolari, le valutazioni si espongono maggiormente alle cattive notizie.

Lo spostamento non è apparso dal nulla: i fondi azionari USA avevano già registrato 3,5 miliardi USD (circa 3,1 miliardi €) di deflussi nella settimana fino al 24 giugno, poiché le preoccupazioni per la spesa tecnologica finanziata da debito e le aspettative di una Federal Reserve più aggressiva hanno appesantito il sentiment.

I fondi del settore tecnologico hanno registrato quasi 20 miliardi USD (circa 17,4 miliardi €) di deflussi quella settimana, invertendo gli afflussi della settimana precedente.

Ciò rende l'ultimo dato di BofA meno sorprendente e più una continuazione, un segnale che gli investitori non stanno più comprando ogni ribasso con la stessa fiducia.

La stanchezza per il settore tech è sempre più evidente

Il punto di pressione resta la tecnologia. Il trade sull'IA è stato il motore dell'avanzata di Wall Street, ma è anche l'area dove il rischio di concentrazione è maggiore.

L'indice MSCI World è sceso del 2,07% la scorsa settimana, in mezzo alle preoccupazioni per i rischi di concentrazione e i piani di spesa degli hyperscaler.

Quelle preoccupazioni contano perché gli investitori osservano se i giganti del cloud riusciranno a trasformare massicci capex per l'IA in profitti duraturi, e non solo in bollette più alte.

Bob Savage di BNY ha detto a Reuters che il rally azionario guidato dall'IA stava mostrando segni di affaticamento.

È il tipo di osservazione che colpisce perché cattura l'umore attuale del mercato: ancora rialzista sull'IA in linea di principio, ma meno disposto a ignorare ogni segnale di allarme sulle valutazioni.

Oliver Shale, investment specialist per gli Stati Uniti presso Ruffer, ha reso più chiaro il rischio legato al posizionamento.

Ha affermato che, alla luce di valutazioni, posizionamento e sentiment, le misure di rischio stanno "lampeggiando giallo".

Rotazione, non ritiro completo

Gli investitori stanno ruotando l'esposizione, non rinunciando del tutto alle azioni.

I dati LSEG hanno mostrato che i fondi azionari globali hanno raccolto 10,4 miliardi USD (circa 9,1 miliardi €) nella settimana fino al 1° luglio. I fondi azionari asiatici hanno attratto 7 miliardi USD (circa 6,1 miliardi €), il loro maggior afflusso in sette settimane, mentre i fondi USA hanno registrato un afflusso più piccolo di 1 miliardi USD (circa 898,5 milioni €).

Anche i fondi tecnologici si sono ripresi con 8,9 miliardi USD (circa 7,8 miliardi €) di afflussi dopo le forti vendite della settimana precedente.

Questo complica il caso ribassista. Gli investitori potrebbero ridurre l'esposizione sovraffollata negli USA pur continuando ad acquistare tecnologia e altre opportunità azionarie regionali.

William Bratton, responsabile della ricerca azionaria cash per l'APAC presso BNP Paribas, ha adottato quel tono in una nota citata da Reuters.

Ha affermato che gli analisti tech della banca non vedono "alcuna ragione" per cui il momentum degli utili del settore debba rallentare o invertirsi nel breve termine, e che la prossima stagione degli utili del secondo trimestre dovrebbe essere di supporto.