Perché il titolo Nvidia resta indietro nel rally dei chip di lunedì

Il titolo Nvidia NVDA ha segnato un lieve rialzo lunedì ma ha continuato a sottoperformare il più ampio rally dei semiconduttori, mentre gli investitori restano cauti sulla capacità della società di catturare la prossima ondata di spesa per le infrastrutture di intelligenza artificiale.

Il titolo è salito dello 0,5% a $195,86 nelle prime contrattazioni, nettamente dietro il settore più ampio dei chip.

L'iShares Semiconductor ETF ha guadagnato il 4,3%, guidato da un balzo del 10% di Western Digital e da un progresso dell'8% di Teradyne.

Advanced Micro Devices è salito di circa il 10%, mentre Intel ha guadagnato circa il 6%. Anche Marvell Technology e Oracle hanno chiuso in rialzo.

Nvidia continua a restare indietro rispetto ai concorrenti del settore

Nonostante rimanga il fornitore dominante di GPU per l'intelligenza artificiale, Nvidia ha faticato a tenere il passo con altri titoli dei semiconduttori negli ultimi mesi.

L'attenzione degli investitori si è progressivamente spostata verso i chip di memoria, le unità di elaborazione centrale (CPU), i produttori di apparecchiature per semiconduttori e il silicio personalizzato per l'IA, con molti operatori di mercato che si chiedono se la futura spesa per l'intelligenza artificiale verrà distribuita su una gamma più ampia di società anziché concentrarsi principalmente su Nvidia.

Quella rotazione ha fatto sì che Nvidia sottoperformasse molti suoi peer, nonostante l'entusiasmo per le infrastrutture AI rimanga forte nel settore dei semiconduttori.

Un report segnala un ritardo per Kyber

Aumentando la cautela degli investitori, la società di ricerca SemiAnalysis ha riportato che l'architettura rack-scale di nuova generazione di Nvidia, Kyber, è stata posticipata di oltre un anno.

Secondo il report, Kyber, progettato per ospitare i chip Rubin Ultra di Nvidia, è ora atteso per il lancio nel 2028 anziché nel 2027.

Il sistema rack-scale è pensato per combinare 144 dei chip più avanzati di Nvidia in un unico sistema di calcolo destinato ai carichi di lavoro di intelligenza artificiale.

SemiAnalysis ha affermato che il ritardo deriva da problemi di produzione relativi a una scheda a circuito stampato critica utilizzata nell'architettura.

“L'architettura rack Kyber NVL144 è stata posticipata al 2028 poiché il midplane del PCB resta sfidante dal punto di vista della producibilità”, ha dichiarato la società di ricerca.

Il ritardo segnalato rappresenta l'ultimo di una serie di sfide che circondano la roadmap dei prodotti di nuova generazione di Nvidia, sebbene la società non abbia commentato il report.

Goldman Sachs resta rialzista

Nonostante la recente sottoperformance di Nvidia, Goldman Sachs ha ribadito il proprio rating Buy sul titolo e ha mantenuto un target price di $285.

La banca d'investimento ha affermato che gli investitori probabilmente si concentreranno su diverse questioni chiave nei prossimi trimestri, tra cui il potenziale rialzo rispetto alla precedente opportunità da $1 trillion nel mercato dei data center, la crescita del business di CPU per server guidata dall'intelligenza artificiale agentica, le dinamiche competitive nel mercato delle infrastrutture AI e le tendenze del margine lordo con l'aumento dei costi dei componenti.

Goldman Sachs ha detto di attendersi che Nvidia consegni un trimestre con risultati superiori alle attese e un successivo rialzo delle guidance, sostenuto da favorevoli trend di domanda e offerta nel settore.

Tuttavia, la società ha anche riconosciuto che le aspettative restano elevate e che la soglia per una significativa sovra-performance del titolo è alta.

Secondo Goldman Sachs, la valutazione di Nvidia ora quota con uno sconto significativo rispetto ai livelli storici in seguito alla recente sottoperformance del titolo.

La banca ritiene che le azioni potrebbero ottenere un multiplo di valutazione più elevato se gli hyperscaler dimostrassero un miglioramento della redditività pur continuando a investire massicciamente nelle infrastrutture AI, se l'adozione aziendale dell'intelligenza artificiale agentica accelerasse e se gli investitori avessero maggiore visibilità sulle implementazioni oltre la base clienti tradizionale dell'azienda.

Goldman Sachs ha inoltre aumentato le proprie stime sugli utili di circa il 12% in media, con le nuove previsioni per gli anni calendario 2026 e 2027 che risultano rispettivamente superiori del 14% e del 34% rispetto alle aspettative più ampie di Wall Street.

La banca prevede ulteriori revisioni delle stime sugli utili e un'espansione dei multipli a supporto delle azioni Nvidia nei prossimi 12 mesi, osservando che la società ha comunque generato un rendimento del 78% nell'ultimo anno mentre registrava una crescita dei ricavi del 65%, nonostante la sua recente sottoperformance rispetto al settore dei semiconduttori.