Oro sotto $4,000: rendimenti obbligazionari sovrastano la domanda di rifugio

L'oro è salito modestamente venerdì ma è rimasto sulla strada per il suo calo settimanale più pronunciato nelle sei settimane, poiché le ricadute inflazionistiche del rinnovato conflitto USA-Iran hanno prevalso sui dati sui prezzi USA più deboli.

Il bullion spot ha guadagnato lo 0,5% a $3,988.20 l'oncia dopo aver toccato in precedenza il livello più basso dal July 1.

I contratti futures di agosto sono rimasti pressoché invariati vicino a $3,992.

L'oro è sceso di circa il 3,2% questa settimana, a sottolineare quanto rapidamente la tradizionale operazione da rifugio del mercato sia stata soppiantata dalle preoccupazioni su petrolio, rendimenti e Federal Reserve.

Lo shock petrolifero sovrasta i dati sull'inflazione più deboli

I prezzi al consumo negli USA sono diminuiti dello 0,4% in June, mentre i prezzi alla produzione sono calati dello 0,3%, offrendo evidenza che l'inflazione stava raffreddandosi prima della più recente escalation in Medio Oriente.

L'inflazione core è rimasta invariata su base mensile ed è aumentata del 2,6% rispetto a un anno prima.

Questi dati normalmente avrebbero sostenuto l'oro riducendo la pressione per tassi di interesse più elevati.

Invece, il rialzo settimanale del greggio di circa il 12% ha fatto sembrare quei rapporti sempre più retrospettivi.

I flussi limitati attraverso lo Stretto di Hormuz e le nuove minacce al traffico nel Mar Rosso hanno aumentato la preoccupazione che i costi di trasporto e produzione risalgano.

Il strategist di KCM Trade Tim Waterer ha detto che i trader non sono stati in grado di abbracciare i dati sull'inflazione più deboli perché lo shock petrolifero ha riacceso le preoccupazioni su inflazione e rendimenti obbligazionari.

Questa combinazione ha indebolito l'appeal dell'oro come rifugio anche se il rischio geopolitico rimane elevato.

I falchi della Fed lasciano aperta la possibilità di un rialzo a fine anno

La presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, ha detto che i costi di indebitamento dovrebbero aumentare modestamente perché l'inflazione resta troppo alta e il percorso di ritorno all'obiettivo del 2% della Fed è fragile.

Ha sostenuto che la politica attuale non sta limitando sufficientemente la domanda e che ritardare l'azione potrebbe richiedere aumenti più bruschi in seguito.

Il vicepresidente Philip Jefferson ha detto che tassi più alti sarebbero tipicamente giustificati quando la domanda supera la capacità dell'economia e l'inflazione resta sopra l'obiettivo.

I mercati assegnano ancora una probabilità del 73% a un aumento a dicembre, anche se le aspettative per una mossa immediata sono diminuite.

La tensione è particolarmente marcata. Il conflitto crea il tipo di incertezza che spesso spinge gli investitori verso l'oro, ma il suo impatto sui prezzi dell'energia sta invece rafforzando l'attrattiva degli asset che rendono interessi.

L'oro testa il supporto sotto $4,000

La discesa dell'oro sotto $4,000 ha spostato l'attenzione verso l'area dei $3,950, con il recente minimo che costituisce il primo test importante per gli acquirenti.

Una rottura sostenuta al di sotto di quella zona potrebbe mettere a nudo il trough del July 1 e approfondire la correzione.

Qualsiasi recupero deve prima riconquistare $4,000 e poi superare la resistenza intorno a $4,050. Finché il petrolio non si stabilizzerà o i rendimenti del Treasury non arretreranno, i rally potrebbero avere difficoltà a generare slancio duraturo.

L'argento è sceso dello 0,5% a $55.22 l'oncia, mentre anche platino e palladio hanno registrato perdite.

Tutti e tre i metalli sono diretti verso perdite settimanali, evidenziando la pressione più ampia sull'insieme dei metalli preziosi.