Petrolio sotto $80 per speranze su Hormuz, ma la normalità resta lontana

I prezzi del petrolio sono scesi giovedì poiché gli investitori hanno scommesso che i progressi tra Iran e Oman potrebbero avvicinare la riapertura dello Stretto di Hormuz, sebbene nuove minacce alla navigazione nel Mar Rosso abbiano impedito al mercato di considerare l'accordo come la fine definitiva della crisi di offerta nella regione.

I futures sul Brent hanno perso lo 0,4% a $79,12 al barile alle 04:18 GMT, ritornando sotto i $80. Il West Texas Intermediate ha ceduto lo 0,6% a $74,80.

I movimenti hanno lasciato entrambi i benchmark vicini ai livelli raggiunti dopo l'accordo temporaneo Usa-Iran di giugno, quando i trader per la prima volta avevano previsto un recupero delle esportazioni dal Golfo.

L'ottimismo su Hormuz riduce il premio per il rischio

Iran e Oman hanno concordato le coordinate di una proposta rotta di navigazione attraverso lo stretto e stanno finalizzando una dichiarazione congiunta.

Teheran ha indicato che l'accordo dipenderebbe comunque dal fatto che potenze esterne, in particolare gli Usa, non ostacolino il processo.

Il quadro in via di definizione potrebbe collocare le navi in ingresso nel Golfo su una rotta controllata dall'Iran, mentre il traffico in uscita sarebbe sorvegliato dall'Oman.

Questa struttura resta politicamente sensibile perché Washington si è opposta a qualsiasi accordo che consentirebbe a Teheran di controllare gli accessi o di imporre tariffe in uno dei corridoi energetici più importanti al mondo.

L'economista di Nomura Yuki Takashima ha detto che i progressi nei colloqui hanno incentivato nuove vendite di greggio.

Ha osservato che i prezzi sono tornati ai livelli registrati intorno all'accordo provvisorio del 17 giugno, lasciando il mercato concentrato sul fatto se gli Usa e l'Iran possano trasformare un'altra intesa temporanea in un accordo duraturo.

Le poste in gioco restano alte. Lo Stretto di Hormuz ha trasportato 20,9 milioni di barili al giorno nella prima metà del 2025, pari a circa il 20% del consumo petrolifero mondiale.

I gasdotti di Arabia Saudita ed Emirati possono aggirare lo stretto, ma la loro capacità alternativa complessiva copre solo una frazione dei flussi normali.

Un accordo sul traffico navale non porrebbe fine alla stretta dell'offerta

La reazione iniziale del mercato suggerisce che i trader si aspettano che un accordo sblocchi più barili dal Golfo.

Tuttavia le esportazioni fisiche sono ancora lontane dalla normalità. Le spedizioni di greggio e condensati dal Golfo a luglio sono state circa il 40% inferiori ai livelli prebellici, dimostrando che i progressi diplomatici non si sono ancora tradotti in un pieno recupero del traffico di petroliere.

Gli analisti di ING considerano la direzione dei negoziati diretti Usa-Iran il fattore decisivo.

Senza progressi tra Washington e Teheran, sostengono che i flussi energetici interrotti difficilmente si normalizzeranno in modo sostenibile anche se Iran e Oman definissero i dettagli tecnici della rotta.

L'Energy Information Administration prevede che produzione e commercio globali si avvicineranno ai livelli pre-conflitto entro la fine dell'anno.

Ha previsto che il Brent registrerà una media di $74 al barile durante il terzo trimestre, ma tale proiezione presuppone che la ripresa dell'offerta del Golfo continui senza un'altra grande interruzione.

ING ha avvertito separatamente che il traffico nello Stretto di Hormuz resta inferiore ai livelli prebellici e che una rinnovata escalation militare potrebbe rapidamente interrompere il recupero dell'offerta.

La sua attuale previsione presume che il Brent abbia una media di circa $80 nel terzo trimestre prima di allentarsi nel corso dell'anno.

Gli attacchi nel Mar Rosso e le scorte USA limitano il calo

Questa ipotesi è già messa alla prova anche oltre Hormuz.

Gli Houthi yemeniti allineati all'Iran hanno affermato di aver preso di mira petroliere saudite vicino a Yanbu e nel Golfo di Aden, estendendo i rischi alle rotte del Mar Rosso utilizzate per deviare il greggio lontano dal Golfo Persico. L'Arabia Saudita non aveva confermato gli attacchi.

I dati sulle scorte statunitensi hanno aggiunto un altro segnale ribassista.

Le scorte commerciali di greggio sono aumentate di 2,5 milioni di barili a 407 milioni nella settimana terminata il 31 luglio, contro le attese di un calo, mentre le importazioni sono cresciute e l'utilizzo delle raffinerie si è ridotto.

Tuttavia le scorte sono rimaste circa il 6% al di sotto della media stagionale quinquennale.

Il petrolio è quindi intrappolato tra speranze diplomatiche e un sistema di approvvigionamento ancora fragile. Un accordo credibile su Hormuz potrebbe spingere il Brent verso i $75 e il WTI più vicino a $70.

Fino a quando traffico di petroliere, esportazioni del Golfo e sicurezza nel Mar Rosso non miglioreranno congiuntamente, il premio geopolitico difficilmente scomparirà del tutto.