L'oro scivola dal massimo di tre mesi mentre il PCE mette alla prova il trade sui $5.000

Mercoledì l'oro ha leggermente ceduto ma è rimasto vicino al massimo di oltre tre mesi, mentre gli investitori si preparavano a una lettura dell'inflazione USA che potrebbe decidere se l'ultimo rally abbia ancora spazio.

L'oro spot è stato scambiato intorno a $4,627 l'oncia nelle contrattazioni asiatiche successive dopo aver sfiorato $4,700 all'inizio della settimana, mentre i futures USA erano intorno a $4,684.

L'oro ha guadagnato circa il 15% in agosto, favorito da un dollaro più debole, dalla rinnovata domanda di beni rifugio e dalla decisione del Tesoro di ampliare gli acquisti di titoli a scadenze più lunghe.

La domanda immediata è se l'inflazione PCE di luglio darà alla Federal Reserve sufficiente certezza per mantenere i tassi invariati a settembre.

Il PCE diventa il primo ostacolo per l'oro

L'indice dei prezzi PCE (Personal Consumption Expenditures) è previsto per le 8:30 ET di mercoledì.

Gli economisti prevedono che l'inflazione headline si riduca a circa 3,6% da 3,7% di giugno, mentre il core PCE è previsto rallentare a 3,2% da 3,3%.

Pooja Sriram, economista di Barclays citata da Kiplinger, si aspetta che i prezzi core aumentino dello 0,2% rispetto a giugno, un risultato che indicherebbe che l'inflazione corre ancora troppo velocemente perché la Fed possa dichiarare vittoria, ma che potrebbe non richiedere un aumento immediato dei tassi.

Questa distinzione è rilevante per l'oro. Una lettura più debole potrebbe spingere i rendimenti reali più in basso e indebolire il dollaro, riducendo il costo opportunità di detenere oro, che non produce rendimento.

Un dato più caldo riporterebbe in auge l'operazione opposta.

I mercati dei futures assegnano attualmente circa il 62% di probabilità che la Fed lasci i tassi invariati a settembre.

I riacquisti del Tesoro mantengono vivo il trade fiscale

L'ultimo breakout dell'oro è iniziato dopo che il Tesoro ha annunciato che avrebbe almeno raddoppiato i riacquisti a sostegno della liquidità sul lungo periodo da $2 miliardi a $4 miliardi per operazione a partire dal 9 settembre.

Il programma è pensato per migliorare la liquidità del mercato dei Treasury, ma gli investitori hanno anche interpretato la mossa alla luce dell'aumento del debito pubblico e della pressione sui costi di finanziamento a lungo termine.

Gli analisti di ANZ Research, in commenti riportati dal Wall Street Journal, hanno affermato che i mercati restano cauti perché l'interazione tra la gestione del debito del Tesoro e la politica monetaria è diventata più difficile da interpretare.

Quell'incertezza ha contribuito a mantenere alta la domanda di oro anche se i rendimenti dei Treasury restano relativamente elevati.

L'indice del dollaro si aggirava intorno a 98,9 mercoledì, vicino ai minimi plurimensili, aggiungendo un'ulteriore fonte di supporto per l'oro scambiato a livello internazionale.

Warsh potrebbe decidere se i $5.000 tornano in vista

L'attenzione si sposterà ora sul presidente della Fed Kevin Warsh, che è previsto tenere il discorso principale al simposio di Jackson Hole alle 10:00 ET di venerdì.

Il suo primo intervento di rilievo al simposio arriva mentre gli investitori discutono se l'inflazione rimanga la preoccupazione dominante della Fed o se dati occupazionali più deboli e condizioni finanziarie più restrittive giustifichino la prudenza.

Mason Mendez del Wells Fargo Investment Institute ha detto a MarketWatch che la domanda globale resiliente, i rinnovati acquisti da parte delle banche centrali e l'incertezza geopolitica continuano a sostenere l'oro.

La società mantiene un target per il 2026 di $4,900–$5,100, sebbene preveda che venti contrari di politica monetaria rendano il percorso verso l'alto irregolare.

Il recente calo del petrolio può anche aiutare. Il Brent è sceso bruscamente sulle speranze di progressi sullo Stretto di Hormuz, attenuando una fonte di pressione inflazionistica.