Mercati asiatici vacillano mentre Brent a $90 trasforma utili tech in test di stress

I mercati azionari asiatici hanno aperto in calo lunedì, mentre il Brent è salito oltre $90 al barile, riaccendendo i timori d'inflazione proprio mentre gli investitori si preparavano a una settimana decisiva per gli utili del settore tecnologico.

L'indice MSCI dell'Asia-Pacifico, escluso il Giappone, è sceso dello 0,3%, mentre il Kospi della Corea del Sud, pesante sui chip, ha perso un ulteriore 4,2% dopo aver lasciato sul terreno quasi il 9% la scorsa settimana. I blue chip cinesi hanno fatto eccezione, con un rialzo dell'1,4%.

Il Giappone era chiuso per festività dopo che il Nikkei ha lasciato sul terreno il 6,4% la scorsa settimana. I futures azionari statunitensi erano più stabili, con i contratti sull'S&P 500 poco mossi e i futures sul Nasdaq in lieve rialzo.

L'interruzione nello Stretto di Hormuz fa del petrolio il rischio macro principale

Il Brent è salito di circa il 3% sopra $90, mentre il West Texas Intermediate si è avvicinato a $85, dopo che gli Stati Uniti hanno iniziato la nona notte consecutiva di raid contro l'Iran e Teheran ha reagito in tutto il Golfo.

Il traffico attraverso lo Stretto di Hormuz è rallentato bruscamente, con solo quattro navi registrate in transito domenica, la metà del totale del giorno precedente.

Il mercato sta ancora prezzando un'interruzione piuttosto che una perdita completa delle forniture del Golfo.

Tuttavia, lo strategist di AMP Shane Oliver vede una chiusura prolungata come rischio di coda che porterebbe il petrolio vicino a $150, se i prezzi salissero tanto da frenare la domanda.

Non lo considera il caso base, ma l'avvertimento mostra quanto rapidamente il conflitto potrebbe trasformarsi in uno shock inflazionistico globale.

Gli utili tecnologici affrontano un mercato meno indulgente

Il balzo del petrolio arriva mentre gli investitori rivedono la scommessa sull'AI.

Il Philadelphia Semiconductor Index è calato del 10% la scorsa settimana ed è ora circa il 20% sotto il picco di giugno, dopo un rally che aveva reso le valutazioni dipendenti da utili eccezionali e da una forte crescita della spesa.

Il lancio da parte di Moonshot AI del suo modello open-weight Kimi K3 ha aumentato i timori che modelli più economici possano mettere in discussione le ipotesi alla base dell'espansione ad alta intensità di capitale del settore.

Ora l'attenzione si concentra su Alphabet e Tesla mercoledì, seguite da Intel giovedì.

Gli investitori si concentreranno sulla spesa per i data center, sui ricavi dall'AI e sulla capacità del management di giustificare un'ulteriore fase di investimenti infrastrutturali.

La stratega di Bank of America, Savita Subramanian, si aspetta che gli utili superino il consensus di circa il 5%, con una crescita degli utili nel settore tecnologico vicino al 28% e utili nel comparto dei semiconduttori in aumento di circa il 130%.

Queste previsioni offrono un caso rialzista, ma le reazioni recenti a risultati robusti nel settore dei chip mostrano che soddisfare le stime potrebbe non essere più sufficiente.

Rendimenti più alti alzano l'asticella per le azioni

L'indebolimento dell'inflazione al consumo e alla produzione negli Stati Uniti la scorsa settimana ha inizialmente ridotto la minaccia di un intervento immediato della Federal Reserve.

Lo shock petrolifero ha poi spinto i mercati verso una visione più restrittiva, con i futures che implicano circa 29 punti base di inasprimento entro dicembre e una probabilità intorno al 60% di un aumento a settembre.

Lo spostamento ha portato il rendimento dei Treasury a 30 anni sopra il 5%, aumentando l'attrattiva dei bond e innalzando il tasso di sconto applicato ai futuri profitti aziendali.

Si prevede che la Banca Centrale Europea manterrà il tasso sui depositi al 2,25% giovedì, sebbene una rinnovata inflazione energetica possa rafforzare il caso per un nuovo aumento più avanti nell'anno.

La domanda della settimana è se forti utili tecnologici possano compensare uno shock petrolifero che alza contemporaneamente inflazione, rendimenti e costo del capitale.