Perché il KOSPI crolla mentre il Nikkei 225 mantiene il guadagno settimanale

Le azioni asiatiche hanno negoziato con cautela venerdì, ma la settimana ha messo in luce un divario in ampliamento tra Corea del Sud e Giappone.

Il KOSPI è scivolato dello 0,5% ed è diretto verso una perdita settimanale del 5%, mentre il Nikkei 225 è calato dello 0,9% ma resta sulla strada per un guadagno dell'1,2%.

Entrambi i mercati sono esposti al ciclo dell'hardware per l'AI, ma il trade concentrato sui chip di memoria in Corea ha subito danni molto più pesanti.

Gli investitori ora attendono i dati sull'occupazione USA e osservano un nuovo aumento dei prezzi del petrolio, due fattori che potrebbero determinare se il divario si restringerà o si approfondirà.

La concentrazione dei chip in Corea mantiene il KOSPI sotto pressione

Il KOSPI era avviato verso la settima settimana consecutiva in calo dopo il crollo del 4,6% di giovedì, quando Samsung Electronics e SK Hynix hanno perso rispettivamente il 6,3% e il 10,4%.

Il ritracciamento è seguito a nuove vendite nelle società statunitensi di storage e semiconduttori, riaccendendo i dubbi su quanto della crescita legata all'AI sia già riflessa nelle valutazioni.

La vulnerabilità della Corea è in parte strutturale. Samsung e SK Hynix rappresentavano circa il 53% del valore di mercato del KOSPI quando l'indice ha superato gli 9.000 punti a giugno.

I loro guadagni hanno contribuito a più che raddoppiare il benchmark nella prima metà dell'anno, ma la stessa concentrazione ora amplifica ogni inversione di sentiment sui chip di memoria.

Gli investitori stanno anche mettendo in discussione l'allocazione del capitale e se la generazione record di cassa si tradurrà in ritorni maggiori per gli azionisti.

Questo rende il KOSPI insolitamente sensibile alle guidance sugli utili e agli spostamenti nel trade AI di Wall Street, anche se la domanda di memorie ad alta larghezza di banda rimane forte.

Il guadagno settimanale del Nikkei maschera un trade sull'export fragile

Il Nikkei 225 ha mantenuto un progresso settimanale nonostante il calo di venerdì, mostrando più resilienza rispetto a Seoul. Anche così, la debolezza è stata concentrata nei titoli collegati all'AI.

Lasertec è scesa di quasi il 10%, SoftBank Group ha perso più del 6% e Screen Holdings è scesa di oltre il 4% nelle prime contrattazioni, mentre i maggiori costi energetici e i timori sul settore dei semiconduttori hanno appesantito il sentiment.

Lo yen aggiunge un'ulteriore fonte di tensione. Ha quotato vicino a 158,5 per dollaro dopo che l'intervento congiunto raro della scorsa settimana tra Giappone e Stati Uniti lo ha temporaneamente portato da oltre 163 a circa 155.

Una valuta più debole sostiene i ricavi esteri degli esportatori, ma una rapida deprezzamento aumenta i costi delle importazioni e accresce il rischio di ulteriori azioni ufficiali.

Il Nikkei si trova quindi tra due forze opposte. La debolezza dello yen aiuta i grandi esportatori, mentre la forza indotta dall'intervento può comprimere le loro prospettive di utili.

Il suo guadagno settimanale appare più solido rispetto alla performance del KOSPI, ma resta vulnerabile a un movimento brusco dei rendimenti USA o della valuta.

I payrolls e il petrolio potrebbero decidere la prossima fase

Gli economisti si aspettano che l'economia USA abbia aggiunto circa 80.000 posti di lavoro a luglio dopo un aumento di 57.000 a giugno, con il tasso di disoccupazione stabile al 4,2%.

I mercati dei futures hanno valutato intorno al 57% la probabilità di un rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre giovedì, lasciando il rapporto in grado di spostare i rendimenti obbligazionari e le valutazioni tecnologiche.

L'economista di JPMorgan Michael Feroli ritiene che un dato forte risulterebbe difficile per i mercati azionari perché rafforzerebbe il caso per tassi più alti a lungo termine.

Un rapporto più debole potrebbe fornire sollievo abbassando i rendimenti dei Treasury e riducendo la pressione sulle azioni di crescita costose.

Il Brent è salito dell'1% a $83,38 al barile dopo aver guadagnato il 3,8% giovedì, mentre i rinnovati attacchi degli Houthi e le proposte restrizioni iraniane sulle navi nello Stretto di Hormuz hanno riacceso i timori di offerta.

Anche se il greggio è rimasto in forte calo per la settimana, un rimbalzo sostenuto aumenterebbe i costi per le società giapponesi e coreane e complicherebbe le prospettive inflazionistiche.

Per ora, il KOSPI resta l'espressione più chiara dello stress nel trade sull'AI in Asia.

Il Nikkei regge meglio, ma quel cuscinetto potrebbe scomparire se i payrolls spingessero i rendimenti al rialzo, il petrolio continuasse a salire o lo yen tornasse a muoversi in modo disordinato.