Oro stabile vicino al massimo di 2 mesi, rischio Fed frena rally del Tesoro

Giovedì l'oro è rimasto vicino al massimo di due mesi, dopo che la mossa a sorpresa del Tesoro USA di ampliare gli acquisti di titoli a più lunga scadenza ha fatto calare i rendimenti e il dollaro, dando al metallo prezioso il suo più forte vento favorevole macro delle ultime settimane.

L'oro spot è stato scambiato vicino a $4,512 l'oncia nelle prime contrattazioni asiatiche dopo aver toccato $4,525.79, il livello più alto dal 2 giugno.

I prezzi erano saliti di oltre il 4% mercoledì, mentre i future sull'oro statunitense con scadenza dicembre sono saliti fino a circa $4,570.

I riacquisti del Tesoro cambiano il quadro sui tassi

Il Tesoro ha dichiarato che raddoppierà almeno la dimensione massima dei riacquisti di supporto alla liquidità per titoli con scadenza 10–30 anni, portando il tetto da $2 miliardi ad almeno $4 miliardi per operazione tra il 9 settembre e il 4 novembre.

L'annuncio ha contribuito a riportare il rendimento del Treasury a 30 anni verso il 5,2% dopo che aveva raggiunto il livello più alto dal 2007.

Anche il rendimento a 10 anni è calato, mentre il dollaro si è indebolito rispetto a diverse valute principali.

Entrambe le mosse sono di supporto per l'oro perché riducono l'attrattiva relativa degli asset statunitensi a rendimento e rendono il metallo più economico per gli acquirenti esteri.

Il programma rimane piccolo rispetto al mercato dei Treasury, di circa $31 trilioni.

Ross Pamphilon di Impax ritiene che l'impatto nel breve termine sia modesto, mentre i costi di finanziamento a più lungo termine restano dipendenti dalle decisioni del governo sulla posizione fiscale.

Il debito USA aggiunge un altro motivo per detenere oro

Il tempismo ha aggiunto un ulteriore livello al rally. Il debito nazionale lordo USA ha ora superato per la prima volta i $40 trilioni, raggiungendo circa $40.05 trilioni. Il debito detenuto dal pubblico è pari a circa $32.27 trilioni.

Questo traguardo ha accentuato l'attenzione sui crescenti costi per interessi, sui persistenti deficit di bilancio e sulle future esigenze di finanziamento del Tesoro.

L'oro è sempre più scambiato non solo come copertura contro l'inflazione, ma anche come protezione contro i timori relativi al debito sovrano e alla credibilità della valuta.

Il strategist di OCBC Christopher Wong si aspetta che l'avanzamento sia irregolare dopo la forte mossa di mercoledì, suggerendo che l'azione del Tesoro fornisce supporto senza eliminare i rischi che incombono sul metallo.

I verbali della Fed mettono un tetto al rally

La Federal Reserve ha fornito il principale contrappeso.

I verbali della riunione di luglio hanno mostrato che diversi responsabili politici preferivano un aumento dei tassi di un quarto di punto, mentre molti hanno giudicato che una politica più restrittiva sarebbe probabilmente necessaria se l'inflazione non fosse diminuita.

La Fed ha infine mantenuto il range obiettivo al 3,5%–3,75%, con tre funzionari che si sono detti a favore di un rialzo.

I mercati continuano a pendere verso nessuna modifica a settembre, con i future che implicano circa due terzi di probabilità per un mantenimento.

Ciò lascia l'oro in una posizione insolita.

Rendimenti a lungo termine più bassi e un dollaro più debole forniscono supporto immediato, mentre la possibilità di un altro rialzo della Fed minaccia di aumentare il costo opportunità di detenere il metallo.

Anche l'argento è salito verso circa $67 l'oncia. Il platino è scivolato verso $1,817, mentre il palladio è stato scambiato vicino a $1,339.