Perché l'oro supera i $4.630 mentre l'inflazione riaccende il rischio di rialzi Fed

L'oro è salito oltre i $4.630 l'oncia giovedì, mentre gli investitori sono tornati sulla scommessa sulla svalutazione valutaria, con i timori sul debito USA e l'intervento del Tesoro che continuano a pesare più della prospettiva di tassi più alti della Federal Reserve.

Il prezzo spot dell'oro è salito di circa lo 0,8% a $4.630,09 nelle contrattazioni asiatiche, mentre i futures statunitensi hanno guadagnato lo 0,7% a $4.685,50.

Il metallo prezioso rimane vicino al massimo trimestrale raggiunto all'inizio della settimana dopo aver guadagnato oltre il 5% la scorsa settimana.

L'ultimo aumento arriva nonostante un'inflazione USA più calda del previsto, lasciando il primo discorso di venerdì a Jackson Hole del presidente della Fed Kevin Warsh come la prossima grande prova per il rally.

I timori di svalutazione mantengono l'interesse degli acquirenti

Il rally dell'oro di agosto si è accelerato dopo che il Tesoro ha annunciato che raddoppierà almeno i riacquisti di supporto alla liquidità per i titoli di stato a scadenza più lunga, portandoli a $4 miliardi per operazione a partire dal 9 settembre.

La misura è destinata a migliorare la liquidità di mercato piuttosto che a comprimere permanentemente i rendimenti, ma ha intensificato il dibattito degli investitori sulla politica fiscale statunitense e sul potere d'acquisto del dollaro.

Gli analisti di ANZ Research hanno detto al The Wall Street Journal che la domanda di oro continua a beneficiare della scommessa sulla svalutazione del dollaro anche se tassi più elevati restano un potenziale vincolo.

Nella loro ultima valutazione, l'oro è salito di un ulteriore 0,5% a circa $4.618 durante la seduta asiatica di giovedì.

La preoccupazione è più ampia di un singolo programma del Tesoro.

Gli investitori stanno sempre più usando il metallo prezioso come protezione contro deficit persistenti, l'aumento dell'indebitamento pubblico e l'incertezza su come i decisori intendano gestire rendimenti a lungo termine elevati.

Un PCE più caldo mantiene vivo il problema Fed

Il rapporto sull'inflazione di mercoledì ha complicato però quell'argomentazione rialzista.

L'indice PCE dei prezzi è salito dello 0,2% a luglio e del 3,7% su base annua, rispetto al 3,6% di giugno e leggermente oltre le aspettative.

Il Core PCE è aumentato anch'esso dello 0,2% su base mensile e è rimasto al 3,3% annuo, mostrando scarso progresso verso l'obiettivo del 2% della Fed.

I mercati sui tassi hanno risposto aumentando la probabilità di un rialzo a settembre a circa il 44%, rispetto a circa il 36% prima del rapporto. Le aspettative per almeno un aumento entro fine anno si sono ulteriormente rafforzate.

Questo conta perché tassi e rendimenti reali più elevati aumentano il costo opportunità di detenere oro privo di rendimento.

Tuttavia, la tenuta del metallo suggerisce che gli investitori considerano la politica monetaria solo una parte della vicenda.

Preoccupazioni fiscali, incertezza geopolitica e domanda persistente da parte delle banche centrali continuano a fornire un supporto eccezionalmente solido.

Warsh potrebbe riportare $5.000 al centro dell'attenzione

Ora l'attenzione si sposta su Warsh, che pronuncerà il discorso principale al simposio di Jackson Hole alle 10:00 ET di venerdì.

Gli investitori cercheranno chiarezza su quanto miglioramento dell'inflazione la Fed ritiene necessario prima di poter restare comodamente in stand‑by.

Aakash Doshi di State Street Investment Management ha detto a Kitco News che un oro a $5.000 entro fine anno è di nuovo concretamente in gioco man mano che i timori sul debito sovrano ritornano sui mercati globali.

L'oro è salito di circa il 15% in agosto, avviandosi verso il suo mese più forte da decenni.

Un Warsh dalle posizioni restrittive potrebbe spingere al rialzo rendimenti e dollaro, rallentando tale movimento. Un messaggio equilibrato che lascia aperta la politica di settembre, tuttavia, potrebbe permettere alle preoccupazioni fiscali di rimanere il principale fattore trainante.

L'argento è salito intorno a $69,28 l'oncia giovedì, mentre anche platino e palladio hanno registrato rialzi.