Micron +2%, SanDisk +3%: perché i titoli della memoria rimbalzano

Le azioni di Micron Technology (NASDAQ: MU) e SanDisk (NASDAQ: SNDK) sono tornate in auge prima dell'apertura di venerdì, con i titoli della memoria in rialzo del 2% e del 3%.

Micron è salita dell'1,9% nel pre-mercato e SanDisk ha guadagnato il 3% mentre i rendimenti dei Treasury si sono alleggeriti in vista del rapporto sull'occupazione di agosto.

Parte del rimbalzo è dovuta all'alleggerimento macro. Ma la spiegazione più solida è alla base del movimento: i prezzi di DRAM e NAND restano solidi, le infrastrutture per l'IA consumano enormi quantità di memoria e gli analisti continuano ad alzare le stime.

I rendimenti in calo aiutano, ma la domanda di memoria non si è mai realmente indebolita

I rendimenti obbligazionari più bassi contano perché Micron e SanDisk vengono sempre più scambiati come azioni AI ad alta crescita. Quando i rendimenti aumentano, gli investitori sono meno disposti a pagare multipli premium per utili futuri.

L'alleggerimento di venerdì ha quindi rimosso la pressione che aveva colpito i semiconduttori all'inizio della settimana.

Tuttavia il ciclo della memoria è rimasto solido. Barron's ha riportato che i ricavi globali della DRAM sono aumentati del 57% trimestre su trimestre nel secondo trimestre, mentre i ricavi NAND sono saliti del 70%. Micron ha incrementato la sua quota di mercato DRAM al 24% e la quota NAND al 15%.

L'analista di Mizuho Vijay Rakesh ha sostenuto che la memoria rimane un “collo di bottiglia chiave” nell'intera catena di fornitura dei semiconduttori, secondo The Fly.

La società ha mantenuto un rating Outperform su Micron, evidenziando una domanda aggregata di DRAM elevata.

Il caso rialzista sull'HBM di Micron ha resistito al più recente allarme sui chip per l'IA

Una preoccupazione era se i futuri acceleratori per l'IA potessero richiedere meno memoria ad alta larghezza di banda per chip.

L'analista di UBS Timothy Arcuri sostiene che tale conclusione possa essere troppo semplicistica.

MarketWatch ha riportato che Arcuri ritiene che le modifiche di Nvidia alle future configurazioni Rubin Ultra potrebbero consentirle di spedire più acceleratori. Se ogni chip monta meno memoria ma vengono prodotti molti più chip, il consumo totale di HBM può comunque aumentare.

UBS ha aumentato la sua previsione per la crescita del prezzo di vendita medio dell'HBM a circa il 79% annuo rispetto al 67%, sottolineando al contempo condizioni NAND più robuste man mano che la domanda di server e SSD di storage migliora.

Questo conta per Micron. La sua opportunità nell'IA dipende sempre più dalla memoria consumata nei sistemi dell'intero data center, non solo dalla capacità HBM collegata a ciascuna GPU.

Gli acquisti di Nvidia supportano questa visione: la società ha dichiarato impegni per forniture e capacità pari a $279 billion, principalmente legati a memoria e produzione, dimostrando quanto rimanga importante la disponibilità dei componenti.

SanDisk ha un catalizzatore ancora più chiaro con l'aumento dei prezzi NAND

SanDisk continua a ricevere forte supporto da Wall Street.

L'analista di Bernstein Mark Newman ha mantenuto un rating Outperform e un obiettivo di prezzo di $3,000 sul titolo, dopo aver aumentato il target da $1,700 a fine giugno.

Il caso rialzista di Newman si concentra sui nuovi accordi di fornitura di memoria a lungo termine di SanDisk, che prevedono protezioni sui prezzi più solide e impegni anticipati dei clienti che Bernstein ritiene possano ridurre il rischio al ribasso degli utili quando il ciclo NAND si indebolirà.

Bernstein ha inoltre rialzato le sue stime sugli utili fiscali per il 2027 grazie a prezzi medi di vendita NAND più forti.

Questo offre a SanDisk un catalizzatore fondamentale diretto. I data center per l'IA richiedono quantità crescenti di storage, mentre l'offerta limitata continua a dare ai produttori di NAND un più forte potere di determinazione dei prezzi.

Il rischio è che tali condizioni attirino infine sufficiente nuova capacità da allentare il mercato.

La Cina sta già guadagnando terreno: la quota globale di NAND di YMTC è salita al 14% nel secondo trimestre, dal 9% un anno prima, mentre la quota di SanDisk è scesa all'11% dal 13%. Anche CXMT ha aumentato la sua quota DRAM.