L'IPC USA +0,4% come atteso ma l'IPC core accelera: la Fed aumenterà i tassi?

L'Indice dei Prezzi al Consumo USA è salito dello 0,4% ad agosto, accelerando rispetto allo 0,1% di luglio e aumentando la pressione sulla Federal Reserve perché inasprisca la politica monetaria nella riunione prevista più tardi questo mese.

L'aumento dell'IPC complessivo è stato in linea con le previsioni di consenso di Dow Jones.

I prezzi risultavano inoltre più alti del 3,4% ad agosto rispetto a un anno prima, in linea con le attese.

Tuttavia la misura dell'IPC core, che esclude i prezzi volatili di alimentari ed energie, è aumentata dello 0,3% in agosto dopo lo 0,2% di luglio.

L'aumento mensile è stato superiore allo 0,2% previsto dagli economisti e potrebbe rafforzare l'argomento a favore di un aumento dei tassi quando la Fed concluderà la riunione di politica la prossima settimana.

Su base annua, l'inflazione core si è attenuata al 2,4% dal 2,5% di luglio, in linea con le attese.

Il rapporto è la principale lettura finale sull'inflazione che la banca centrale riceverà prima della sua riunione di politica monetaria, che si conclude mercoledì con una decisione sul tasso di riferimento.

La benzina spinge l'inflazione complessiva verso l'alto

I prezzi dell'energia sono stati un contributo principale all'aumento di agosto, con i prezzi della benzina in aumento del 3,9% nel mese.

L'aumento ha rappresentato più di un terzo dell'incremento mensile complessivo dei prezzi al consumo.

L'indice energetico più ampio è salito del 2,1% in agosto ed è aumentato del 16,3% rispetto a un anno prima.

I prezzi alimentari hanno esercitato relativamente poca pressione aggiuntiva.

L'indice alimentare è aumentato dello 0,1% in agosto, la stessa crescita di luglio, mentre i prezzi degli alimenti consumati in casa sono rimasti invariati nel mese.

La combinazione di un'inflazione core persistente e di un rinnovato shock energetico ha complicato le prospettive di politica della Fed.

I futures azionari sono saliti dopo il rapporto, con i futures sull'S&P 500 in aumento dello 0,5% e quelli sul Nasdaq in rialzo dello 0,7%.

La reazione del mercato è arrivata nonostante le crescenti aspettative che la banca centrale possa aumentare i tassi, dato che i trader sembrano prezzare un rialzo.

Dopo la pubblicazione di giovedì dell'Indice dei Prezzi alla Produzione, i trader hanno aumentato la probabilità di un aumento di 25 punti base a oltre il 73%, secondo l'indicatore FedWatch del CME Group.

Le attese di un rialzo dei tassi prendono slancio

Gli ultimi dati sull'inflazione seguono un robusto rapporto sull'occupazione di agosto che aveva già incrementato le attese per una politica monetaria più restrittiva.

Tali aspettative si erano indebolite dopo che il governatore della Fed Christopher Waller aveva dichiarato a un evento Reuters NEXT Newsmaker che sarebbe stato incline a sostenere di mantenere i tassi stabili se i dati in arrivo avessero confermato un raffreddamento delle pressioni inflazionistiche.

L'ultima lettura dell'IPC rende più difficile quell'argomento, soprattutto perché l'inflazione core ha accelerato su base mensile.

Anche i prezzi dell'energia stanno diventando un rischio sempre più rilevante.

Il conflitto che coinvolge l'Iran ha spinto i prezzi del Brent oltre $100 al barile, sollevando preoccupazioni che costi di carburante più elevati possano diffondersi nell'economia più ampia.

La Banca Centrale Europea ha aumentato i suoi tassi di interesse chiave all'inizio di giovedì in risposta alle pressioni inflazionistiche associate alla guerra e ai maggiori costi dell'energia.

Economista: la Fed potrebbe dover invertire i tagli

Joseph Brusuelas, principal e chief economist di RSM US, ha detto che la combinazione delle ultime letture dell'inflazione al produttore e al consumatore indica la necessità di azione da parte della Fed.

"Dato che i prezzi del petrolio e dei distillati sono significativamente accelerati in settembre e probabilmente saranno trasferiti a valle ai consumatori, la combinazione degli Indici dei Prezzi alla Produzione e al Consumo di agosto richiede un'azione da parte della Federal Reserve nella sua prossima riunione," ha detto Brusuelas.

Ha sostenuto che diverse forze separate stanno ora rafforzando le pressioni inflazionistiche.

"La combinazione di uno shock energetico indotto dalla guerra, tariffe che determinano un'inflazione più elevata e il ricorso a materie prime e beni finiti per sostenere lo sviluppo dell'infrastruttura per l'intelligenza artificiale stanno tutti spingendo il livello dei prezzi verso l'alto," ha detto.

Brusuelas ha detto che è tempo che la Fed "stracci il manuale su come ignorare uno shock di offerta causato da una guerra".

Ha sostenuto che i tre shock di offerta sono perdurati a sufficienza perché i responsabili politici non possano più ragionevolmente considerarli temporanei.

Ha indicato l'aumento dei prezzi di benzina, diesel e carburante per aerei, affermando che gli aumenti stanno sempre più riversandosi sui costi di generi alimentari e trasporti nell'economia americana basata sui servizi.

L'inflazione mette in primo piano la credibilità della Fed

Brusuelas ha detto che la banca centrale dovrebbe annullare i tre tagli dei tassi attuati alla fine del 2025 e rallentare un'economia che si aspetta crescerà ben oltre la tendenza durante l'attuale trimestre.

Ha evidenziato una crescita del PIL nominale superiore al 6% nel secondo trimestre, un rapporto deficit/PIL oltre il 6%, un'economia al o vicino alla piena occupazione e profitti societari record nel trimestre.

Rallentando la domanda, ha sostenuto, la Fed potrebbe trasferire parte della pressione inflazionistica attualmente assorbita dalle famiglie sui bilanci aziendali tramite margini di profitto più bassi.

"La Fed deve rimuovere i tre tagli dei tassi che ha implementato a fine 2025 e rallentare un'economia che probabilmente crescerà ben oltre la tendenza nel trimestre in corso," ha detto.

Tuttavia Brusuelas ha riconosciuto che la decisione resta delicata.

"Pur riconoscendo che tutto ciò è una decisione basata su un difficile giudizio e che a questo punto è davvero una moneta da lanciare," ha detto.

Ma ha sostenuto che dopo i rapporti PPI e CPI di agosto, e con la prospettiva di una lettura del PCE meno favorevole alla disinflazione in arrivo, mantenere i tassi invariati potrebbe creare un problema di credibilità per la banca centrale.

"Tuttavia, dopo i dati PPI e CPI di agosto e con un PCE che non sarà amico della disinflazione, per la Fed non aumentare i tassi alla prossima riunione sarebbe un colpo alla propria credibilità," ha detto.

Con l'inflazione che si dimostra più persistente e i prezzi dell'energia che aggiungono una nuova fonte di pressione, la prossima decisione della Fed probabilmente dipenderà dal fatto che i responsabili politici considerino l'ultima accelerazione come uno shock di offerta temporaneo o come prova che le pressioni sui prezzi più ampie stanno diventando radicate.