Le azioni Nvidia, AMD e Intel crollano: perché questa svendita è diversa

Le azioni di Nvidia, AMD e Intel scendono bruscamente lunedì, ma gli investitori non stanno reagendo a un altro deludente rapporto sugli utili dei semiconduttori.

Il catalizzatore è più fondamentale, poiché i dirigenti dell'AI si chiedono se la corsa a costruire modelli sempre più potenti debba proseguire all'attuale ritmo.

Nvidia è scesa di oltre il 2% prima dell'apertura, mentre AMD è calata di circa il 5% e Intel di quasi il 6%. I futures sul Nasdaq 100 erano in calo dell'1,72%.

Se lo sviluppo dell'AI di frontiera viene rallentato, parte della domanda di calcolo per i centri dati potrebbe arrivare più lentamente.

Tuttavia gli ordini di chip restano robusti, lasciando a Wall Street la decisione se la svendita di lunedì sia un riassetto o una reazione eccessiva.

Wall Street mette in dubbio la velocità del ciclo dell'AI

Nvidia, AMD e Intel hanno beneficiato delle aspettative che i carichi di lavoro AI richiederanno in modo costante più potenza di calcolo.

Il CEO di Anthropic, Dario Amodei, ha esortato nel fine settimana le aziende AI a rallentare il ritmo con cui progrediscono le capacità dei modelli. Il CEO di OpenAI Sam Altman e Elon Musk di xAI hanno in larga misura sostenuto maggiore prudenza.

Questo introduce una nuova variabile: cosa succede se l'industria rallenta intenzionalmente i progressi di frontiera?

ServiceNow, Adobe e Workday sono salite nel premarket mentre gli investitori riconsideravano la rapidità con cui l'AI potrebbe sconvolgere il settore del software.

Brian Jacobsen, economista capo di Annex Wealth Management, ha detto a Reuters che «gli argomenti più forti a favore della cautela sono quelli fondati sulle prove, non sulla paura», avvertendo nel contempo gli investitori dei player consolidati che difendono le proprie posizioni.

Lunedì non mette principalmente in discussione la domanda di chip, ma la rapidità con cui arriverà la domanda futura.

Rallentare l'AI statunitense potrebbe essere più difficile di quanto la svendita presupponga

L'argomento contrario è che i laboratori americani non possono fermare unilateralmente la corsa globale all'AI.

La Cina continua a investire in modelli, chip e infrastrutture di calcolo sovrane, mentre Washington si concentra nel preservare la leadership tecnologica.

L'analista tecnologico Dan Ives ha detto che la proposta di Amodei è un passo importante verso l'autoregolamentazione del settore, ma ha aggiunto che «la realtà è che la Cina non rallenterà a breve».

Questo vincolo ha rilevanza per Nvidia, AMD e Intel.

Rallentare il rilascio dei modelli non significa che gli hyperscaler annulleranno i centri dati o smetteranno di acquistare hardware.

I test di sicurezza richiedono risorse di calcolo, mentre i carichi di inferenza, i progetti di AI sovrana e il dispiegamento di modelli esistenti possono continuare ad assorbire chip se i progressi di frontiera arrivano più lentamente.

Il mercato sta prezzando un avanzamento più lento dell'AI, non una debolezza confermata negli ordini di semiconduttori.

La domanda di chip era in forte crescita pochi giorni prima della svendita

Quattro giorni prima, Piper Sandler ha avviato copertura rialzista sull'intero settore dei semiconduttori per l'AI.

L'analista David O'Connor ha definito Nvidia «l'indiscusso leader nel compute per l'AI con l'80% di quota di mercato» e ha fissato un target di $300.

Ha sostenuto che l'AI agentica ha creato un punto di svolta nella domanda di calcolo, con l'offerta probabilmente destinata a rimanere vincolata per altri due-tre anni.

Piper ha inoltre iniziato la copertura su AMD con rating Overweight e un target di $600, definendola un «punto di forza per l'AI agentica» poiché le CPU per server guadagnano quota e la sua piattaforma GPU Helios sta accelerando con OpenAI, Meta e Anthropic.

Intel ha ricevuto un rating Neutral e un target di $110, nonostante Piper affermasse che l'AI agentica dovrebbe sostenere la domanda di CPU per server.

La caduta di quasi il 6% di lunedì, dunque, colpisce un'azienda per la quale Wall Street vede già maggiori rischi di esecuzione e di valutazione.