Ketika kebimbangan kemelesetan mencengkam Wall Street, bolehkah dasar ekonomi Trump mengelak kemelesetan?

Peralihan dramatik dalam sentimen sedang melanda Wall Street, apabila pasaran saham menjunam, keyakinan pengguna goyah, dan ahli ekonomi mengurangkan ramalan pertumbuhan mereka untuk tahun ini.

Hantu potensi kemelesetan semakin besar, didorong oleh kebimbangan terhadap dasar perdagangan agresif Presiden Trump dan potensi kesannya terhadap ekonomi AS.

Pembalikan nasib yang ketara ini menandakan perubahan ketara berbanding sebulan yang lalu, apabila indeks saham melonjak ke paras tertinggi dan sentimen pengguna meningkat.

Ramai eksekutif perniagaan optimis bahawa Trump akan menunaikan janjinya tentang pemotongan cukai dan penyahkawalseliaan, yang mereka jangkakan akan merangsang pertumbuhan ekonomi yang teguh.

Bagaimanapun, harapan itu telah musnah kerana Trump secara agresif melaksanakan tarif – dan ancaman tarif – terhadap rakan dagangan terbesar Amerika Syarikat.

Pada hari Selasa, Trump meningkatkan konflik perdagangan dengan meningkatkan cukai import ke atas keluli dan aluminium dari Kanada kepada 50%, meningkat daripada 25%, sebagai tindak balas kepada pengenaan duti Ontario ke atas elektrik yang dihantar ke Amerika Syarikat.

Ketidaktentuan ekonomi yang terhasil telah mengeruhkan pasaran kewangan, dengan penganalisis memberi amaran tentang potensi pelarian modal dari Wall Street.

Kebimbangan semakin meningkat bahawa dasar tarif Trump yang goyah boleh mencetuskan inflasi, mengganggu rantaian bekalan, dan akhirnya mendorong ekonomi AS ke dalam kemelesetan.

Ketidakpastian yang berleluasa telah menyebabkan banyak syarikat mengambil sikap yang lebih berhati-hati, menahan pelaburan yang dirancang dan menurunkan ramalan kewangan mereka.

Delta Air Lines, Kohl’s dan Walmart adalah antara yang terbaharu menyertai kumpulan perbadanan yang menyatakan kebimbangan mengenai prospek ekonomi yang semakin merosot.

Indeks saham Nasdaq yang berteknologi tinggi secara rasmi memasuki pembetulan minggu lepas, ditakrifkan sebagai penurunan 10% daripada kemuncak terkininya, manakala S&P 500 yang lebih luas menghampiri ambang itu pada sesi sebelumnya.

Penunjuk pasaran ini menekankan rasa kurang senang yang semakin meningkat di kalangan pelabur.

Tinjauan penganalisis: sasaran yang lebih rendah, risiko yang lebih tinggi

Mencerminkan pandangan yang semakin pesimis, Goldman Sachs baru-baru ini menjadi pembrokeran utama pertama yang menurunkan sasaran akhir 2025 untuk indeks S&P 500, mengurangkannya daripada 6,500 kepada 6,200.

Pada masa yang sama, JPMorgan kini menganggarkan kira-kira 40% kebarangkalian kemelesetan, peningkatan ketara daripada peluang 30% yang diberikan pada awal tahun.

Ahli ekonomi Universiti Harvard Larry Summers, bekas setiausaha perbendaharaan untuk pentadbiran Clinton, baru-baru ini menganggarkan kemungkinan kemelesetan pada 50-50, menonjolkan kesan buruk daripada dasar perdagangan Trump.

“Semua penekanan pada tarif dan semua kekaburan dan ketidakpastian telah menyebabkan permintaan yang dingin dan menyebabkan harga naik,” Summers menyiarkan pada X.

Kami mendapat yang paling teruk daripada kedua-dua dunia – kebimbangan tentang inflasi dan kemelesetan ekonomi dan lebih banyak ketidakpastian tentang masa depan dan itu memperlahankan segala-galanya.

Isyarat kemelesetan

Walaupun prospek ekonomi kekal tidak menentu, beberapa petunjuk sedang dipantau dengan teliti untuk tanda-tanda potensi kemelesetan yang semakin hampir.

Satu isyarat sedemikian ialah penjejak ekonomi masa nyata yang dikekalkan oleh cawangan Atlanta Rizab Persekutuan.

Minggu lalu, penjejak ini menunjukkan anjakan menurun yang mendadak, mengunjurkan bahawa ekonomi AS akan menyusut pada kadar tahunan 2.4% dalam tiga bulan pertama tahun ini.

Walaupun penjejak Atlanta Fed bukan ramalan secara teknikal, ia menyediakan penilaian masa nyata yang berharga bagi aktiviti ekonomi.

Bacaan negatif baru-baru ini sebahagian besarnya didorong oleh data perdagangan yang menunjukkan lonjakan import pada bulan Januari, mungkin mencerminkan percubaan oleh perniagaan untuk mendahului pelaksanaan tarif.

Kebanyakan ahli ekonomi masih menjangkakan ekonomi AS berkembang pada suku pertama, walaupun pada kadar yang lebih perlahan.

JPMorgan, sebagai contoh, melihat pertumbuhan perlahan kepada hanya 1% pada kadar tahunan pada suku pertama, turun daripada 2.3% pada suku keempat tahun lepas.

Pertahanan Trump: ‘tempoh peralihan’

Di sebalik kebimbangan yang semakin meningkat, Trump telah berusaha untuk mengecilkan risiko kemelesetan, menyifatkan sebarang potensi kemelesetan hanya sebagai “tempoh peralihan” apabila dasar beliau berkuat kuasa.

Bagaimanapun, kenyataan Trump baru-baru ini, di mana beliau enggan menolak kemelesetan semasa wawancara Ahad di Fox News, nampaknya telah meningkatkan lagi kebimbangan pasaran.

“Saya benci untuk meramalkan perkara seperti itu,” kata Trump, sebelum menambah, “Terdapat tempoh peralihan, kerana apa yang kami lakukan adalah sangat besar. … Ia mengambil sedikit masa.”

Walaupun beberapa penasihat ekonomi Trump telah mengetepikan kebimbangan kemelesetan dan menyatakan keyakinan terhadap pertumbuhan ekonomi yang berterusan, nada keseluruhan kekal sebagai berhati-hati dan ketidakpastian.

Selain dasar perdagangan, faktor lain juga boleh memberi kesan negatif kepada ekonomi AS.

Jabatan Kecekapan Kerajaan (DOGE), yang diketuai oleh Elon Musk, sedang giat meneruskan pemotongan pekerjaan dan perbelanjaan kerajaan persekutuan, yang boleh menjejaskan aktiviti ekonomi.

Tambahan pula, laporan terbaru daripada syarikat penerbangan komersial utama menunjukkan kelembapan dalam perjalanan kerajaan, mencerminkan trend yang lebih luas pengurangan perbelanjaan dan pelaburan dalam sektor awam.

Delta Air Lines, sebagai contoh, memetik kemerosotan keyakinan pengguna dan perniagaan di tengah-tengah ketidaktentuan ekonomi yang meluas sebagai faktor utama yang melemahkan permintaan.

Kata akhir

Walaupun pelbagai penunjuk ekonomi menawarkan petunjuk tentang kesihatan ekonomi, pengisytiharan rasmi kemelesetan terletak pada Biro Penyelidikan Ekonomi Kebangsaan (NBER), sekumpulan ahli ekonomi yang Jawatankuasa Temujanji Kitaran Perniagaan mentakrifkan kemelesetan sebagai “penurunan ketara dalam aktiviti ekonomi yang merebak ke seluruh ekonomi dan bertahan lebih daripada beberapa bulan.”

Jawatankuasa mempertimbangkan pelbagai titik data, termasuk trend dalam pengambilan pekerja, pendapatan, pekerjaan, perbelanjaan terlaras inflasi, jualan runcit dan keluaran kilang.

Walau bagaimanapun, NBER biasanya tidak mengisytiharkan kemelesetan sehinggalah selepas ia bermula, kadangkala selama setahun selepas fakta itu.

Semasa ekonomi AS mengharungi tempoh ketidaktentuan ini, pelabur, perniagaan dan penggubal dasar akan memerhati dengan teliti sebarang tanda kelemahan selanjutnya dan menilai dengan teliti potensi kemelesetan untuk berlaku.

Bulan-bulan akan datang akan menjadi kritikal dalam menentukan sama ada Presiden Trump boleh berjaya mengemudi ekonomi daripada jurang dan memulihkan keyakinan terhadap wawasan ekonominya.