Aluminium kekal defisit hingga 2026, kejatuhan terhad: ING

Pasaran aluminium kini menghadapi "defisit struktur" apabila gangguan bekalan yang meningkat di kilang peleburan di Teluk mengubah sektor ini dari sekadar masalah logistik kepada krisis yang lebih mendalam, dengan peluang pemulihan segera yang tipis dan risiko yang menunjuk ke arah kenaikan harga selanjutnya, kata ING Economics dalam sebuah analisis.

Pasaran aluminium kini menghadapi defisit ketara susulan eskalasi lanjut di Timur Tengah. 

Apa yang pada awalnya kelihatan sebagai gangguan terhadap penghantaran dan logistik kini telah berkembang menjadi kejutan bekalan yang ketara, dengan beberapa kilang peleburan di Teluk beroperasi jauh di bawah kapasiti.

Gangguan menjejaskan pengeluaran, kapasiti

Operasi di kilang peleburan Al Taweelah milik Emirates Global Aluminium baru-baru ini dihentikan, manakala Aluminium Bahrain (Alba) dan Qatalum terus beroperasi pada kadar yang dikurangkan, dengan Alba khususnya mengalami pengurangan output yang ketara.

Walaupun Timur Tengah menyumbang kira-kira 9% kepada pengeluaran aluminium global, bahagian bekalannya yang dihantar melalui laut adalah jauh lebih besar, menurut laporan ING.

Oleh itu, sebarang gangguan di rantau itu memberi kesan mendalam kepada ketersediaan pasaran dan penetapan harga.

Sementara itu, anggaran ING Economics pertengahan Mac menunjukkan kira-kira 560,000 tan kapasiti tahunan terjejas, khususnya sekitar 300,000 tan di Alba dan 260,000 tan di Qatalum. 

Walau bagaimanapun, memandangkan Alba kini beroperasi pada kira-kira 30% kapasiti dan Qatalum sekitar 60%, kapasiti yang terjejas meningkat kepada anggaran 3 juta tan, kata ING.

Ini mewakili hampir 50% daripada jumlah pengeluaran rantau itu.

“Berdasarkan kadar operasi semasa, pasaran aluminium akan berada dalam defisit hampir 2.9Mt jika gangguan berterusan sehingga akhir tahun,” Ewa Manthey, pakar strategi komoditi di ING berkata dalam analisis tersebut. 

Gangguan sebahagian besarnya telah diambil kira

Pandangan pasaran tenaga ING mencadangkan bahawa gangguan kemungkinan mencapai kemuncaknya awal tahun ini sebelum beransur pulih. 

Walaupun sekatan bekalan berterusan, ING menjangka bahawa kenaikan harga aluminium selanjutnya akan terbatas oleh gabungan pengurangan permintaan, pengurangan inventori, dan peningkatan bekalan dari China.

“Akibatnya, harga aluminium kekal tinggi tetapi tidak meningkat secara material dari paras semasa,” tambah Manthey.

Walaupun kebanyakan harga logam menurun, harga aluminium meningkat mendadak, naik sebanyak 13% sejak akhir Februari kepada lebih $3,600 per tan.

Ini menandakan penilaian tertinggi sejak akhir Mac 2022, tidak lama selepas bermulanya konflik di Ukraine.

Kenaikan mendadak dalam harga spot aluminium — yang diniagakan hampir $90 lebih tinggi daripada harga hadapan 3 bulan awal minggu ini — menunjukkan bahawa dinamik pasaran semasa sebahagian besarnya dipacu oleh kebimbangan tentang kekurangan fizikal segera, kata Barbara Lambrecht, penganalisis komoditi di Commerzbank AG, dalam sebuah laporan baru-baru ini. 

Premium itu merupakan tahap tertinggi yang dilihat sejak Mac 2007.

“Tambahan pula, lengkung niaga hadapan di pasaran aluminium, yang sudah berada dalam backwardation sebelum perang di Ukraine, kini jatuh dengan lebih mendadak,” kata Lambrecht. 

Risiko condong ke arah kenaikan

Jika gangguan rantaian bekalan berterusan atau bertambah buruk, pemulihan bekalan aluminium kemungkinan akan terhalang.

Pemotongan operasi kilang peleburan lanjut mungkin berlaku, terutamanya memandangkan sekatan bekalan alumina yang semakin ketat dan masalah logistik yang berterusan.

Dalam senario sedemikian, harga aluminium boleh melebihi $4,000 per tan, menurut Manthey.

Walau bagaimanapun, pemusnahan permintaan yang terhasil berkemungkinan menyebabkan harga menurun kemudian dalam tahun ini, walaupun pasaran mengekalkan imbangan yang ketat secara struktur, beliau memerhatikan.

Selain itu, pengiraan Commerzbank juga menunjukkan bahawa harga aluminium boleh mencapai paras $4,000 jika Selat Hormuz kekal ditutup sehingga Mei.

“Walau bagaimanapun, harga itu masih akan kekal di bawah paras rekod USD 4,073 yang dicatat pada Mac 2022,” kata bank Jerman itu.