Saham Netflix jatuh 9% selepas hasil suku: mengapa kemerosotan mungkin berlanjutan

Saham Netflix NASDAQ:NFLX merosot hampir 9% dalam dagangan selepas waktu selepas syarikat penstriman mengeluarkan unjuran suku ketiga yang lebih lemah daripada jangkaan, sekali lagi membangkitkan keraguan sama ada pertumbuhan yang perlahan boleh menyokong penilaian premium.

Syarikat menjangkakan pendapatan sebanyak 12.9 bilion USD (anggaran RM 52 bilion) dan pendapatan dicairkan sebanyak $0.82 sesaham, di bawah anggaran Wall Street sebanyak 13 bilion USD (anggaran RM 52.6 bilion) dan $0.84 sesaham.

Jualan suku kedua sedikit di bawah jangkaan, manakala aliran tunai bebas merosot.

Keputusan itu tidak menunjukkan perniagaan Netflix sedang runtuh. Ia menunjukkan bahawa pelaksanaan yang baik mungkin tidak lagi memuaskan pelabur yang sudah terbiasa dengan prestasi yang cemerlang.

Saham Netflix: Unjuran lemah mendedahkan fasa pertumbuhan yang lebih mencabar

Pendapatan suku kedua Netflix meningkat 13.4% kepada 12.6 bilion USD (anggaran RM 50.8 bilion), manakala pendapatan dicairkan meningkat 11% kepada $0.80 sesaham.

Pendapatan operasi mencapai 4.2 bilion USD (anggaran RM 17 bilion) dan margin operasi ialah 33.4%, melebihi unjuran syarikat.

Masalahnya ialah arah pergerakan. Netflix menjangka pertumbuhan pendapatan suku ketiga akan melambat kepada 11.7%, berbanding 16.2% pada suku pertama dan 13.4% pada suku kedua.

Itu akan menjadi kadar pertumbuhan suku terlemah sejak akhir 2023.

Penganalisis PP Foresight, Paolo Pescatore, memberitahu Reuters bahawa unjuran itu nampaknya mencerminkan berwaspada pihak pengurusan dan profil pertumbuhan yang secara semula jadi semakin matang, bukannya kemerosotan mendadak.

Walaupun begitu, beliau berkata Netflix sedang memasuki fasa yang lebih stabil dengan "ruang untuk kesilapan yang jauh lebih kecil memandangkan jangkaan sentiasa tinggi".

Netflix mempersempit julat pendapatan tahunan kepada $51 bilion-$51.4 bilion daripada $50.7 bilion-$51.7 bilion.

Titik tengah kekal tidak berubah pada 51.2 bilion USD (anggaran RM 207.2 bilion), bermakna pengurusan tidak memotong unjuran mereka.

Syarikat masih menjangkakan pertumbuhan jualan tahunan 13%-14%, margin operasi 31.5% dan pertumbuhan pendapatan operasi lebih 20%.

Kegagalan aliran tunai beri senjata baru kepada pelabur yang bersikap bearish

Kekecewaan yang paling jelas ialah penjanaan tunai.

Netflix menghasilkan aliran tunai bebas suku kedua sebanyak 1.5 bilion USD (anggaran RM 6.2 bilion), turun daripada 2.3 bilion USD (anggaran RM 9.2 bilion) setahun sebelumnya dan jauh di bawah kira-kira 2.9 bilion USD (anggaran RM 11.9 bilion) yang dijangka oleh Wall Street.

Pelabur bersamaran TipRanks, Long Player, berhujah bahawa "harga saham sedang menganggarkan pertumbuhan yang terlalu tinggi".

Beliau melihat lebihan satu sen dalam keuntungan sebagai tidak mencukupi untuk sebuah syarikat yang dinilai sebagai platform pertumbuhan tinggi dan berkata kekurangan pertumbuhan aliran tunai bebas lebih layak diberi perhatian berbanding kejutan keuntungan.

Huah itu menyoroti bahaya pemampatan gandaan.

Netflix boleh terus meningkatkan pendapatan dan keuntungan sementara sahamnya menurun jika pelabur memutuskan bahawa perniagaan hiburan yang matang dengan pertumbuhan di sekitar belasan rendah layak untuk penilaian yang lebih rendah.

Kebimbangan penglibatan mengurangkan ruang untuk kesilapan

Penglibatan menambah lapisan ketidakpastian. Netflix berkata ahli menonton lebih daripada 97 bilion jam dalam separuh pertama, naik 2% berbanding setahun sebelumnya.

Mulai 2027, ia akan menerbitkan laporan tontonan secara tahunan dan bukannya dua kali setahun, susulan keputusannya untuk berhenti melaporkan jumlah pelanggan pada 2025.

Pengarah Forrester Research, Mike Proulx, memberitahu Business Insider bahawa masih tidak jelas sama ada pengguna mahukan Netflix menjadi lebih seperti YouTube.

Menurut penganalisis, perniagaan Netflix kekal sihat, tetapi risiko pada saham terletak pada jurang antara pertumbuhan yang baik dan penilaian yang luar biasa.

Jika pengiklanan, penetapan harga dan rancangan langsung gagal mempercepatkan semula pendapatan, pelabur mungkin terus mengurangkan gandaan pendapatan yang mereka sanggup bayar.

Itu bermakna penurunan selanjutnya tidak memerlukan keuntungan Netflix runtuh.

Saham boleh terus jatuh semata-mata kerana pasaran mula menilai syarikat sebagai kumpulan hiburan yang matang dan bukannya platform teknologi berpertumbuhan tinggi.