Het investeringsklimaat in Venezuela verslechtert door politieke en economische onrust

Het ooit veelbelovende investeringslandschap van Venezuela is drastisch verslechterd, grotendeels als gevolg van politieke onrust en economische ineenstorting.

Na de omstreden verkiezingen van 28 juli zijn buitenlandse investeerders steeds terughoudender om zaken te doen met het land, omdat onzekerheid en instabiliteit de vooruitzichten vertroebelen.

Venezuela werd ooit gezien als een lucratieve investeringsbestemming, met name in de oliesector. De economische en politieke crises hebben de aantrekkingskracht van het land echter ernstig ondermijnd.

De val van de investeringsaantrekkingskracht van Venezuela

Historisch gezien maakten de enorme natuurlijke hulpbronnen van Venezuela, met name de oliereserves, de grootste ter wereld met een geschatte omvang van 302 miljard vaten, het land tot een aantrekkelijk knooppunt voor internationale bedrijven.

Maar onder het regime van president Nicolás Maduro is het land in economische chaos terechtgekomen.

Jaren van wanbeheer, hyperinflatie en politieke instabiliteit hebben de economie lamgelegd.

Tussen 2013 en 2021 kromp de economie van Venezuela met bijna 75%. Dit is een van de ernstigste economische ineenstortingen ter wereld.

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) voorspelt een verdere daling van het BBP, als gevolg van de aanhoudende economische achteruitgang.

De buitenlandse schuld van het land is enorm gestegen en bedraagt naar schatting ruim 150 miljard dollar.

Venezuela kon een groot deel van zijn schulden niet meer afbetalen, waardoor het voor investeerders nog riskanter is geworden.

Door de Amerikaanse sancties is het land geïsoleerd van de internationale financiële gemeenschap. Hierdoor worden investeerders, op een paar na, ontmoedigd om de markt te betreden.

Buurlanden als Brazilië, Colombia en Chili floreerden daarentegen en trokken grote internationale technologiebedrijven en banken aan die Venezuela al lang hadden verlaten.

Sancties en politieke isolatie

Een van de grootste belemmeringen voor buitenlandse investeringen in Venezuela is het web van Amerikaanse sancties.

Deze beperkingen beperken de mogelijkheden van Venezuela om op de wereldwijde financiële markten actief te zijn en dwingen buitenlandse bedrijven om hun investeringen te heroverwegen.

Ondertussen heeft Venezuela zich voor financiële steun gewend tot een kleine groep geopolitieke bondgenoten, voornamelijk China, Rusland en Iran.

Volgens het Dialogue Center for InterAmerican Studies heeft China meer dan 59 miljard dollar geïnvesteerd in Venezuela, bijna het dubbele van wat het in enig ander Latijns-Amerikaans land heeft geïnvesteerd.

Veel van deze leningen, die gegarandeerd zijn door toekomstige olieverkopen, blijven echter onbetaald.

Chinese investeringen hebben het regime van Maduro weliswaar gesteund, maar hebben weinig gedaan om de economie van Venezuela in het algemeen nieuw leven in te blazen.

Critici beweren dat deze investeringen meer gericht zijn op het veiligstellen van geopolitieke invloed dan op het stimuleren van echte economische groei.

Ondanks deze uitdagingen bedroeg de handel tussen Venezuela en China in 2021 6 miljard dollar, een bewijs van hun duurzame partnerschap ondanks de sancties.

Investeringsrisico’s in Venezuela

Voor potentiële investeerders vormt de Venezolaanse obligatiemarkt een aanzienlijk risico.

Alejandro Grisanti, econoom bij Ecoanalitica, benadrukt de hoge rentetarieven die Venezuela moet betalen op zijn obligaties, wat de instabiele economische en politieke situatie van het land weerspiegelt.

Volgens de JPMorgan Emerging Market Bond Index (EMBI), die de staatsschulden in opkomende markten volgt, is Venezuela een van de meest risicovolle landen om in te investeren.

Omdat een groot deel van de schulden is geherstructureerd of in gebreke is gebleven, zijn de rentetarieven op Venezolaanse staatsobligaties hoog. Dit onderstreept het aanhoudende kredietrisico.

Grisanti wijst erop dat andere Latijns-Amerikaanse landen, zoals Brazilië en Mexico, weliswaar stabielere schuldenniveaus hebben, maar dat de economische blootstelling van Venezuela zeer zorgwekkend is.

De opschorting van de schuldbetalingen in 2017 en het aanhoudende wanbetalingsgedrag van het staatsoliebedrijf PDVSA hebben de reputatie van het land als bestemming voor risicovolle investeringen versterkt.

Het onvermogen van Venezuela om zijn schulden te herstructureren of zijn economische vooruitzichten te verbeteren, ontmoedigt buitenlandse investeringen verder.

Bron: JPMorgan Emerging Market Bond Index

De Venezolaanse olie-industrie, ooit de ruggengraat van de economie, heeft dringend behoefte aan buitenlands kapitaal om te herstellen.

De olieproductie van het land is enorm gedaald: van ruim 2 miljoen vaten per dag naar slechts een fractie daarvan.

Zonder aanzienlijke investeringen in infrastructuur en technologie is het onwaarschijnlijk dat de Venezolaanse olieproductie zal toenemen.

De aanhoudende Amerikaanse sancties, vooral die gericht op de oliesector, maken het voor internationale bedrijven echter moeilijk om te investeren.

Grisanti waarschuwt dat de uitslag van de komende Amerikaanse verkiezingen de investeringsvooruitzichten van Venezuela verder kan compliceren.

Een agressievere Amerikaanse houding zou kunnen leiden tot de herinvoering van sectorspecifieke sancties of de intrekking van vergunningen waar Venezuela momenteel op vertrouwt om zijn olie-industrie draaiende te houden.

Dergelijke maatregelen kunnen een potentieel herstel in de oliesector in de weg staan en de economische stagnatie van het land verlengen.

Kan Venezuela herstellen?

De combinatie van economische ineenstorting, politieke instabiliteit en sancties heeft Venezuela tot een van de minst aantrekkelijke landen voor buitenlandse investeringen gemaakt.

Hoewel China en Rusland hun financiële betrekkingen met het Maduro-regime voortzetten, blijft de wereldwijde beleggingsgemeenschap over het algemeen voorzichtig.

De toekomst van Venezuela als investeringsland hangt sterk af van politieke en economische hervormingen. Onder de huidige regering is het onwaarschijnlijk dat deze hervormingen doorgevoerd zullen worden.

Zonder aanzienlijke stabilisatie-inspanningen zullen de investeringsvooruitzichten van Venezuela blijven verslechteren.

Hyperinflatie, wanbetalingen en aanhoudende sancties laten weinig ruimte voor optimisme.

Investeerders die op zoek zijn naar kansen in Latijns-Amerika, wenden zich veel vaker tot stabielere economieën, waardoor Venezuela in een langdurige periode van economisch isolement en neergang terechtkomt.

Het investeringsscenario voor Venezuela ziet er momenteel somber uit.

Het land kampt met aanzienlijke obstakels, zowel op politiek als economisch vlak, die het aantrekken van buitenlands kapitaal in de weg staan.

Hoewel bondgenoten als China en Rusland op korte termijn verlichting kunnen bieden, lijkt herstel op lange termijn onwaarschijnlijk zonder structurele hervormingen.

Beleggers zullen waarschijnlijk aan de zijlijn blijven totdat er zinvolle veranderingen worden doorgevoerd, waardoor de terugkeer van economische stabiliteit in Venezuela verder wordt vertraagd.