Philip Morris vs Altria: Hvilken tobakk er best?

Philip Morris (PM) og Altria (MO) aksjer har gjort det bra i år da investorer flyttet tilbake til tobakksselskaper. Altria hoppet til rekordhøye $53,9 i september, en økning på 50 % fra det laveste punktet i 2023. Den har steget med over 23 % i år.

Philip Morris, derimot, nådde en topp på 126,57 dollar i september, 52 % høyere enn det laveste nivået i fjor. Den har også steget med over 26 % i år.

Tobakkslagrene skyter i været

Andre tobakksaksjer går bra i år. I Storbritannia er British American Tobacco et av de beste selskapene i FTSE 100-indeksen, siden den steg med over 25 %. Det samme har skjedd i Japan, hvor Japan Tobacco har steget med over 15 % i år.

Philip Morris og Altria er de to største selskapene i tobakksindustrien med en markedsverdi på henholdsvis over 184 milliarder dollar og 85 milliarder dollar.

De to selskapene har lignende røtter siden Altria var morselskapet til Philip Morris USA og Philip Morris International. Den bestemte seg da for å dele de to virksomhetene i to selskaper.

Altria fokuserer på det amerikanske markedet gjennom Philip Morris USA-merket, hvor det selger populære merker som Malboro, Parliament, Basic og Virginia Slims. Investeringene i e-dampindustrien har ikke vært så vellykkede.

Altria investerte for eksempel milliarder av dollar i Juul, et selskap som gikk viralt under pandemien. Den ble så tvunget til å skrive ned denne virksomheten kraftig på grunn av store juridiske utfordringer.

I mellomtiden har Philip Morris blomstret ved å fokusere på det internasjonale markedet der de selger tobakksmerker som Marlboro, L&M, Bond Street, Muratti og Philip Morris. Det har også flyttet inn i andre bransjer som segmentet for reduserte risikoprodukter, hvor det selger IQOS, VEEV og TEEPs.

PMI gjør det bedre enn Altria

De siste økonomiske resultatene viser at Philip Morris gjorde det mye bedre enn Altria på grunn av sitt fokus på viktige internasjonale markeder. Altria fokuserer på USA, hvor antallet røykere ikke vokser som tidligere.

I følge CDC hadde USA over 28,3 millioner røykere i 2021 og drepte over 480 000 hvert år. Selv om dette er enorme tall, hadde landet over 46,5 millioner røykere i 2000, noe som betyr at trenden går i riktig retning.

Altria har også møtt en rekke bøter for sin virksomhet. Tidligere i år betalte det 235 millioner dollar for et JUUL-relatert oppgjør. Analytikere forventer at den vil betale flere bøter som vi har sett med opioidselskapene.

Derfor har Altrias inntektsvekst vært relativt stillestående på rundt 20 milliarder dollar de siste årene. Fortjenesten har gått bra, da nettoinntekten steg til over 10,1 milliarder dollar i løpet av de siste tolv månedene (TTM).

Philip Morris har på sin side nytt godt av det økende antallet røykere i det internasjonale segmentet. Dens årlige omsetning har vokst fra over 29,8 milliarder dollar i 2019 til over 36 milliarder dollar i TTM, noe som betyr at den har steget med 26 % i denne perioden.

Denne veksten fortsatte i siste kvartal. Philip Morris-inntektene steg til 18,26 milliarder dollar i kvartalet fra 16,9 milliarder dollar i samme periode i fjor.

Analytikere forventer at PMs inntekter vil fortsette i årene som kommer. Dens årlige omsetning forventes å være 37 milliarder dollar i år etterfulgt av 40 milliarder dollar neste år.

Altria har derimot fortsatt å falle det siste kvartalet. Inntektene falt med 4,6 i kvartalet til 6,2 milliarder dollar. Den årlige omsetningen forventes å være 20,38 milliarder dollar, ned med 0,60 % i fjor. Det vil da falle til 20,2 milliarder dollar året etter.

Altria mot Philip Morris

Disse vekstberegningene forklarer hvorfor Philip Morris-aksjen gjør det bedre enn Altria. PMs totale avkastning det siste tiåret har vært 136 % sammenlignet med Altrias 103 %. Den har også steget med over 102,5 % de siste fem årene sammenlignet med Altrias 77 %.

Denne ytelsen forklarer hvorfor PM har høyere utbytte enn Altria. Dets terminutbytte er 4,54 %, mye lavere enn Altrias 8,17 %. Dens femårige sammensatte årlige vekstrate (CAGR) er 2,7 % sammenlignet med Altrias 4,10 %.

PM er også dyrere enn Altria siden den har et forward P/E-forhold på 19,1, høyere enn Altrias 8,02. Dens treårige inntjeningsmultipel på 15 er høyere enn Altrias 9.Altria har også høyere marginer. Den har en nettoinntektsmargin på 50 % sammenlignet med PMIs 23 %.

Altria virker som en bedre investering fra en verdiinvestors perspektiv fordi den er billigere enn PM og har høyere utbytteavkastning. Jeg tror imidlertid at Philip Morris vil fortsette å overgå det på lang sikt på grunn av sin sterkere inntektsvekst. Det investerer også i USA gjennom Zyn-merket.

Les mer: Tobakksaksjer dreper det i 2024: Altria er et røverkjøp